理財周報記者 張偉湘/文

　　就在香港市場最低迷的時候，國企股歷史上規模最大的回購行動悄然啟動。最大手筆的中國石油香港公司(CNPC(HongKong))至今已在此項目上花費至少6億港元。

　　據香港聯交所披露，在10月24日至10月28日三個交易日內，中國石油(00857.HK)在二級市場上一連回購了3800萬股，耗資約8000萬港元，而迄今為止，中石油香港公司已回購約2.72億股，耗資至少達6億港元。

　　這是截至目前國企股在香港最大的回購紀錄，并且從中國石油香港公司已持續超過2個月的行動看，在股價依舊低迷的此刻，中國石油香港公司的回購似乎并沒有結束。

　　此外，據記者了解，除中國石油香港公司外，五礦資源(01208.HK)、遠洋地產(03377.HK)和海爾電器(01169.HK)等知名的國企股也不同程度地斥資參與回購，更多的國企股，例如中國鋁業(02600.HK)和經緯紡機(00350.HK)也計劃得到股東大會授權，在市場上回購股票，最大回購額不超過公司已發行股本10%。

　　10月27日，香港恒生指數最低曾跌至10600點，觸及20年的上升支撐線，當時香港市場一片哀鴻，許多個股跌至難以想象的低位，AH溢價達到了創記錄的174%。“大股東出手回購公司股票，不僅體現了他們對公司的信心，更重要的是，他們了解公司，他們認為公司的股價已被低估。”廣州冷石投資顧問公司執行董事曾凡說。

　　中石油回購或達12億港元

　　事實上，此次回購并不是中石油系在香港市場上的第一例。早在2005年10月，中國石油就曾以收購股權的方式完成對旗下三家子公司吉林化工(00368.HK)、遼河油田(000817.SZ)和錦州石化(000763.SZ)的兼并。

　　但是，在某種意義上，以支撐公司股價為目的的回購，卻可能是中石油系在97亞洲金融風暴后的第一次。對于這種說法，不論是中國石油香港公司的母公司中國石油天然氣總公司，還是中國石油香港公司的工作人員，均婉拒采訪。

　　中國石油香港公司的股權結構有點復雜，其最大股東是中國石油天然氣總公司(China National Petroleum Corporation)，約持有55.06%股權，其中51.89%通過中國石油天然氣股份有限公司(Petrochina Company Limited)和中國石油天然氣股份公司控股的太陽世界有限公司(Sun World Limited)持有。

　　記者得到的資料顯示，10月24日，中國石油香港公司以2.18港元至2.39港元回購了1400萬股，耗資3149.3萬港元；10月27日，又以1.85港元至2.22港元回購了1600萬股，耗資3262.2萬港元；10月28日，再次以1.96港元至2.2港元回購了800萬股，共耗資1701.2萬港元。截至10月28日，中國石油香港公司已回購約2.721億股，約占已發行股本的5.617%。

　　與中國鋁業和經緯紡機等央企類似的是，經股東大會向公司董事會授權的回購股份數量一般不超過已發行股本的10%。據此，如果中國石油香港公司用盡10%上限之內的所有回購額度，回購總額至少在12億港元。

　　地產、資源和消費股亦“跟風”

　　除中國石油香港公司外，近一周地產、資源和消費股也出現了回購潮。據聯交所披露，僅在10月28日當天，就有6只H股參與回購，但是回購規模遠遠小于中國石油香港公司。

　　譬如專門生產羽絨服的波司登(03998.HK)耗資246.6萬港元，以0.68港元至0.77港元回購了335.4萬股，迄今已回購了1.09億股，約占已發行股本的1.39%。而海爾電器(01169.HK)也以每股0.46港元回購了10萬股，約耗資4.6萬港元。

　　相比之下，地產股的回購力度較大，譬如SOHO中國(00410.HK)10月28日就回購了81萬股，共耗資160.2萬港元，迄今已回購了4012萬股，約占已發行股本0.76%。而世茂地產(00813.HK)當天回購了695.9萬股，約耗資2335.9萬港元，迄今已回購2715.5萬股，約占已發行股本的0.82%。

　　資源股中的五礦資源迄今已回購2053.6萬股，約占已發行股本的0.997%。

　　“地產、資源和消費類股的密集回購，并不意味著這些行業已跌至周期性的谷底。例如我對石油股就有保留意見，隨著新能源的逐漸開發，雖然短期內石油有強大需求，但長期不一定能維持漲勢，上述行業的個股被大量回購，最可能的解釋是公司內在價值已高于其市場表現，被重新重視。”曾凡認為。

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