李亞

　　對并購和私有化的預期使得香港中小型銀行股昨日繼續上漲，工銀亞洲(00349.HK)上漲近2%，連續第三個交易日上升，創興銀行(01111.HK)升3.7%，大新金融(00440.HK)、大新銀行(02356.HK)升3.85%及7.43%。 而中信國金(00183.HK)因為中信集團打算將其私有化昨日繼續停牌。

　　投資銀行普遍預期中信集團將以高溢價私有化中信國金，美林及瑞士信貸兩家國際大行分別預測, 中信集團會以 9港元及7.32港元的價格私有化中信國金, 比中信國金停牌前的價格有58%及28%的溢價。

　　美林在其研究報告中指出, 對中信國金私有化的安排感到意外。美林估計中信集團是希望私有化使得旗下公司更容易進行重組整合, 以省去每次都需要小股東批準的程序。

　　中信集團持有中信國金55%的股權，西班牙對外銀行(BBVA)持有14.25%股權，公眾持股約30%，按照中信國金的總市值328億港元計算，意味著中信集團至少大約需要投入近100億港元從公眾散戶手中回購股份。

　　坊間有傳聞稱，本次私有化的方案主要與中信集團與BBVA未來合作有關，一家香港銀行投資部負責人告訴本報記者，中信集團提出私有化的主要原因是打算與BBVA共同成立一家合資金融機構，BBVA將其亞洲資產注入現在的中信國金，重組后的新中信國金將專注于在海外拓展金融業務。

　　據了解，BBVA在亞洲的資產規模較小且分行網絡很少，僅在中國香港、新加坡、日本東京三處設有分行，資產在300億港元左右，與中信國金目前的市值基本相當；而中信國金的資產則包括兩大塊，一是擁有中信嘉華銀行100%的股權，二是擁有15.17%的中信銀行股權，僅這部分股權的價值約380億港元。

　　BBVA在6月3日公布，計劃將將中信國金的持股量由15%增至30%，而持有中信銀行(00998.HK)的股權也由5%增至10.07%，總代價約8億歐元(約12.5億美元)。根據協議，BBVA有權在未來兩年內進一步增持中信銀行至15%股權，種種跡象表明中信集團與BBVA的合作將更為頻密。

　　“招商銀行以高溢價收購永隆銀行后，使得投資者對內地金融機構進軍境外市場的舉動有更多的憧憬，以中信國金本周一停牌的收市價計算，預測市凈率僅1.14倍，比招行收購永隆的3.1倍價格要低很多，現在投資者的期望較高，可能增加中信集團的私有化難度。”有香港基金經理認為。

　　此外，多家投資銀行紛紛發表研究報告指出，中信國金被私有化的消息會刺激市場中小型銀行的私有化及并購憧憬。其中摩根大通認為, 工銀亞洲以及東亞銀行可能私有化的機會較大；瑞士信貸則估計工銀亞洲是市場上最有機會被私有化的金融機構。