高層離職惹出“杯酒釋兵權”疑云“新股王”阿里巴巴屢創新低

　　證券時報記者鐘恬

　　2007年度的“新股王”阿里巴巴(1688.HK) 近來風光不再，股價屢創上市新低。被高盛重申“沽售”評級后，昨日更是跌破52周最低價，收市報22.35港元，大跌7.07%。距離其創出上市高位39.7港元的去年11月30日僅一個多月，跌幅已達到40%。

　　疑似“杯酒釋兵權”

　　其保薦人之一的高盛最新報告指出，阿里巴巴近日股價下跌，相信與其去年12月公布的人事變動、市場關注美國經濟轉差影響其業務等因素有關。雖然該公司的發言人表示，母公司阿里巴巴集團管理層的人事變動不會對上市公司帶來影響，不過，這場人事變動引發的外界猜測至今仍未平息。

　　阿里巴巴于去年11月初以逾百倍市盈率招股，首日掛牌股價即上升近兩倍，成為去年首日升幅最高及最賺錢的雙料“新股王”。同時，其市值超過1996億港元(約300億美元)，排在納斯達克的寵兒百度之前，一舉躍居中國互聯網第一大市值公司“寶座”。

　　據悉，按照其上市首日收盤價39.5港元計，阿里巴巴超過100萬港元身價的員工將近1000人，成為中國互聯網有史以來最大的“富人幫”。不過距離掛牌只有35個交易日，其母公司就出現重大人事變動，包括首席營運官、首席技術官及旗下淘寶網總裁在內的四大集團高管，突然以“學習休整”為由宣布離任，繼任安排從今年1月1日開始。

　　人事變動使阿里巴巴股價持續滑坡，市場對此有相當多的猜測，認為可能與淘寶網部署獨立上市有關，也有分析認為其高管離任的背后，其實只是主席馬云“杯酒釋兵權”的計劃。

　　保薦人反戈

　　高盛雖然強調阿里巴巴的人事變動不會對業務構成風險，但仍維持其“沽售”評級。高盛認為，阿里巴巴有74%的收入和盈利，來自英語市場向中國以外的客戶服務，相信美國經濟衰退，會對其營業額增長率構成適度的影響。

　　唱淡阿里巴巴的高盛，是其上市的保薦人之一，此前，阿里巴巴的另一保薦人德銀也發表報告呼吁“沽售”該股。德銀認為，阿里巴巴上半年擁有2460萬名注冊用戶及25.5萬名付費用戶，相信以其規模及品牌可望在中國日益增長的電子商貿市場上受惠。不過雖然看好長線的前景，德銀認為阿里巴巴2008年度的預測市盈率達122倍，是該行研究的亞洲700家企業中第二昂貴的股份，所以建議“沽售”。

　　而農銀證券分析師郭信麟則十分看好該股，表示后市仍然維持50港元的目標價，相信阿里巴巴被大行唱空后，又是增倉的好機會。

　　事實上，由于市場擔憂美國經濟受次按影響陷入衰退，市場需求將減少，近來美國科技股包括計算機芯片及互聯網股首當其沖，連日遭拋售急跌。香港相關股也難獨善其身，冠捷(0903.HK)及聯想(0992.HK)股價近日也相繼急挫，阿里巴巴近期股價下滑也是受此拖累。