350億美元重組旗下二結(jié)構(gòu)投資公司匯控注資計(jì)劃引發(fā)機(jī)構(gòu)爭議。

　　證券時(shí)報(bào)記者鐘恬

　　美國次按陰霾揮之不去，匯豐控股(0005.HK)前日突然宣布計(jì)劃為兩間附屬結(jié)構(gòu)投資公司巨額注資350億美元。匯控因此遭到美資大行高盛及摩根大通唱淡，不少分析員認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)將持續(xù)受次按問題困擾，估計(jì)匯控短期難有反彈。不過，雷曼兄弟則于上周連續(xù)兩日增持匯控，而惠譽(yù)和標(biāo)普也認(rèn)為，匯控前景展望仍為“穩(wěn)定”。

　　負(fù)面影響不小

　　匯控宣布，計(jì)劃重組旗下兩間結(jié)構(gòu)投資公司，計(jì)劃明年8月前向該兩間結(jié)構(gòu)投資公司提供最高共350億美元流動(dòng)資金及定期融資，并會在資產(chǎn)負(fù)債表中合并兩家公司高達(dá)450億美元的資產(chǎn)。匯控強(qiáng)調(diào)，有關(guān)重組并不涉重大虧損或資本需求。這是繼花旗及美國銀行等外資大行成立超級基金救亡后，再有銀行為其結(jié)構(gòu)投資公司“善后”。

　　高盛發(fā)表研究報(bào)告指出，匯控此舉是為防止有關(guān)公司因信貸緊縮以低價(jià)出售優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，有關(guān)行動(dòng)令匯豐資產(chǎn)負(fù)債表額外增加450億美元。高盛維持匯控“沽售”評級，目標(biāo)價(jià)119港元。摩根大通則質(zhì)疑有關(guān)行動(dòng)對匯控會否真的如其所言，不構(gòu)成實(shí)質(zhì)盈利影響。摩通指出，匯控讓投資公司的投資者繼續(xù)承擔(dān)虧損風(fēng)險(xiǎn)，將為匯控帶來信譽(yù)危機(jī)，兩間投資公司的任何信貸虧損，最終將由匯控的股東承擔(dān)。因此維持予匯控“減持”評級，目標(biāo)價(jià)133港元。

　　大福

證券(0665.HK)雖然將匯控目標(biāo)調(diào)低至144港元，憂慮其次按問題擴(kuò)散至其他消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)，使資產(chǎn)質(zhì)素惡化，并預(yù)計(jì)未來兩年匯控業(yè)績表現(xiàn)平平無奇，不過仍維持其“買入”評級。

　　惠譽(yù)、標(biāo)普力撐

　　惠譽(yù)指出，匯豐旗下這兩家結(jié)構(gòu)投資公司目前僅面對資金周轉(zhuǎn)問題，其資產(chǎn)質(zhì)素仍良好，半數(shù)投資在大型金融集團(tuán)所發(fā)行的票據(jù)，加上回報(bào)較高的初級票據(jù)持有人，將先承受潛在虧損風(fēng)險(xiǎn)，因此匯豐實(shí)際承受的風(fēng)險(xiǎn)較小。其“AA”信貸評級不受影響，前景展望仍為“穩(wěn)定”。標(biāo)普也表示， 匯豐控股重組兩間結(jié)構(gòu)投資公司不影響其評級。

　　雷曼兄弟于一周內(nèi)已連續(xù)兩日增持匯控。匯控披露，雷曼兄弟繼上周三(21日)增持其股權(quán)3.7%后，上星期四 (22日)再度增持其4600萬股，持有其股權(quán)升至4.09%。

　　短期反彈乏力

　　匯控昨日面對沽壓，股價(jià)一度跌穿130港元，收報(bào)130.9港元，跌1.95%。

　　匯業(yè)證券證券部主管熊麗萍認(rèn)為，相信有關(guān)重組未來將持續(xù)發(fā)生。她表示，次按問題并不如匯控管理層預(yù)期那么輕微，有關(guān)問題將會繼續(xù)拖累匯控股價(jià)。如果匯控短期跌至128港元水平，估計(jì)反彈能力相對有限，而且該股短期前景并不明朗。

　　荷銀私人投資產(chǎn)品部認(rèn)為，130港元是匯控的重要心理關(guān)口，如果守住則能再反彈，如果再次跌穿130港元，可能會下試一年半以來低位約128港元水平。也有分析認(rèn)為，注資重組結(jié)構(gòu)投資公司的消息，短期雖對匯控有壓力，但越早將問題解決，讓市場及早知道最壞的情況，反而對該股長遠(yuǎn)有利。

　　京華山一證券研究部主管鄧以旭認(rèn)為，雖然匯控管理層表示注資對其影響有限，但投資者擔(dān)心明年美國樓市未必如預(yù)期般復(fù)蘇，金融機(jī)構(gòu)或需進(jìn)一步作撥備，因此次按問題會繼續(xù)困擾大市。