王佑

　　一方面在分析報告中提高目標價格，一方面大舉增倉，國際投行瑞銀集團在中國神華(601088.SH，1088.HK)身上收益頗豐。

　　在中國神華A股上市后的第三天即10月11日，瑞銀集團將這家中國最大煤炭公司的港股目標價從35港元左右上調至101港元，當天中國神華H股大漲24.01%。

　　根據媒體報道，瑞銀在其分析報告中指出，中國神華現在的股價已充分反映進入上升周期的2008年度預測利潤，以及公司在長期煤價每噸70美元水平下的營運和收購情況。然而，該行認為，應考慮內地投資者愿意支付購買神華股票的價錢，來計算神華的價值。

　　該行以內地煤炭股最高的74倍市盈率為基準，給予神華15%的溢價，因而將目標價由每股35.15港元調高至101港元。

　　按照渤海

　　在瑞銀集團調高中國神華評級之前數天，該公司增持了近1207萬股中國神華H股。

　　10月9日的香港聯合交易所資料顯示，瑞銀集團在10月5日以每股44.243港元大舉增倉了1206.9683萬股。

　　按照11日當天瑞銀報告發出日中國神華H股收盤價57.85港元計算，在不考慮10月5日當天瑞銀集團賣空中國神華部分H股的情況下，瑞銀集團此次增持直接獲益1.642億港元。即便是在12日股價下探6.48%的情況下，瑞銀集團也斬獲了1.1897億港元之多。

　　瑞銀集團目前以持股6.15%，排名中國神華H股流通股股東第二位，第一大股東為JP摩根公司，持股8.05%，第三名AllianceBernstein L.P.(聯博資產管理公司)，持股比例為5.73%。

　　在此次增持前，瑞銀集團今年曾數度調整中國神華的倉位。根據香港聯交所的資料，7月12日，它曾增持中國神華至5%，8月31日，公司又減持至4.96%，半個月之后的9月17日，這家金融集團再度增持中國神華至5.05%。最新的一次股份變動則在10月5日。

　　相比瑞銀的高調推薦，另一家投行里昂證券的分析卻截然不同。該公司認為，中國神華明年二季度前不太可能完成資產注入或收購，因此下調神華H股評級，目標價為48.5港元。公司還建議投資者可利用神華A股上市的機會逢高獲利出場。

　　中國神華董事長陳必亭此前曾表示，2到3年神華集團將實現整體上市。

　　從9月17日瑞銀集團增持開始，至上周的最后一個交易日，中國神華H股股價飛漲了35.25%。登陸A股四天以來，中國神華A股價格相比其發行價已經上漲了249%。

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