證券時報記者 李明珠

　　轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)昨日啟動，A股市場收盤大漲，表現(xiàn)超出此前多數(shù)投資者預(yù)期。業(yè)內(nèi)人士表示，對比香港市場的賣空證券業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的開啟僅邁出了全面做空的一小步。

　　據(jù)港交所網(wǎng)站統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，香港市場包括股票和ETF基金在內(nèi)的可供賣空證券數(shù)量達(dá)602只，而此次國內(nèi)推出的轉(zhuǎn)融券標(biāo)的證券為90只股票 (不包括ETF基金)，總流通市值為9.3萬億元，占全部A股流通市值的近50%。

　　交銀國際首席策略師洪灝表示，轉(zhuǎn)融券開啟的消息剛出來時候，對市場來講是利空，但融資融券只是一個工具，不能左右市場的動向。

　　就操作模式看，套利或成主流。公開資料顯示，目前內(nèi)地融資融券業(yè)務(wù)中96%集中于融資，僅有4%為融券。有國內(nèi)融資融券業(yè)務(wù)相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，一般機(jī)構(gòu)融券并不是要去做空砸盤，而主要是希望能短期套利。若根據(jù)目前券商普遍的融券利率9.86%來計算，即使券商從證金公司融券成本為最高的3天期4%，新增的每一筆融券業(yè)務(wù)都將為券商帶來5.86%的年化收益。

　　“但從時間和利率上來講還是不夠靈活，”海通國際首席分析師陳菲元表示，“轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)只有5個時間期和5個相對應(yīng)的利率，香港的孖展交易類似于國內(nèi)的融資融券，不過更顯靈活，不論是借款還是借券，都可以自主控制時間，利率也更市場化。就孖展業(yè)務(wù)的最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，海通證券國際的規(guī)模有50億港幣，新鴻基有40億港幣，國泰君安國際25億港幣，申銀萬國[微博]國際10億港幣。”

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