□法興證券(香港)有限公司董事 李錦

　　由于權證是有期限的，也有行使價，除要支付時間值損失外，更有可能輸掉所有本金。因此，在投資權證時，設定止損位相當重要，一切以保本為先。那么，究竟當如何設定止損位呢? 以下試從三個技術層面去分析：

　　第一，依據正股走勢。有時候當正股走勢轉差，例如跌穿了一些技術支持位，股價有可能會進一步下跌。遇到這種情況，持有認購證的投資者，或須當機立斷，先止損離場，以免認購證跟隨正股愈跌愈多。投資者要時刻記住，權證有時間值損耗，不適宜長期持有，持有得越久，要返回成本價就越困難。止損有時可令頭腦更清醒，亦可套現資金，待看清形勢后，再尋找下一個出擊機會。

　　第二，權證有到期日，有時間值損耗，持有權證每日需要承擔時間值的損失，故不能無限期地等待。很多時候，當投資者發現正股乏力上升而只在震蕩之時，可能已過了一段時間，即使正股未到達止損位，權證可能已因時間值損耗而下跌了很多，如果再加上正股橫盤不動導致引伸波幅下調，權證的跌幅將更大。因此，為持貨定下時間限制，對于權證投資而言亦是一種保障自己的策略。

　　第三，以權證價格作為止損位，當權證價格下跌了某個幅度，例如20%。無論正股價格表現如何，走勢有沒有轉壞，也將權證沽出止損，盡快離場。這個策略的好處是操作簡單，又能照顧到多種情況，包括正股價格及時間值損耗的風險，或當買入了有問題的權證，例如街貨(市場持貨量)過多或引伸波幅偏高的，亦可及時止損離場。當然，每個人所定的止損百分比均不同，要視本身資金多少、個人投資風格及風險承擔能力等等因素而定。

　　投資權證必須肯止損，否則就算買10次贏了8次，只要1次看錯方向便前功盡棄，甚至連本金也輸掉，連翻身的機會也沒有。因此，筆者經常提醒投資者在買權證時要有明確目標，制訂好入市策略，看錯市時必須果斷止損。