□本報記者 李宇 香港報道

　　“港股直通車”雖暫未正式開通，但不少內地投資者早已躍躍欲試。

　　最近，一些投資者通過以前的非正規渠道進入香港市場，以圖在內地資金大規模進入香港之前搶得“頭啖湯”。不過香港專家分析，以前通過各種方式投資港股的內地投資者，雖然有的獲利不菲，但他們也存在一些認識上的誤區，值得新入市的內地投資者注意。

　　　細價股便宜 漲升空間大

　　“我掛了一個賣單，幾個星期了還沒有賣出去”，如今已是港股投資老手的楊先生向記者介紹。其實，他面對的這種情況在香港市場上并不罕見。

　　香港市場有不少價格只有幾港分的所謂“仙股”，價格不足1港元的

　　“我不建議投資者買這類股票！” 京華山一證券研究部主管鄧以旭說。這些細價股一般基本面都不太好，有的要經過幾年才能扭虧，有的甚至扭虧無望，如果股票大跌，可能需要等很多年才能翻身。

　　“買這類股票，流通量的問題也非常重要！”鄧以旭指出，大戶資金一般較少參與細價股投資，這些股票的流動性較差，下跌時的風險也非常之大。如果持股數量較多，即使以低價拋售，也可能無人接盤。

　　　以A股手法炒作港股

　　內地投資者進入香港市場，一般還保留著投資A股的許多習慣。香港輝立證券資產管理總裁賴萬德曾接觸很多內地投資者，特別是一些大戶。他指出，內地投資者投資港股的換手率非常之高，出手也比較兇悍，有一些“狼性”特點，但對于國際市場存在的風險，防范卻有所不足。

　　鄧以旭指出，香港市場不僅有內地投資者，更多的是國際大戶資金和香港本地資金。大戶資金對市場的影響很大，他們的買賣策略與A股并不一樣。

　　“A股是單邊市，投資者在股價上漲時才能賺錢，而香港市場有沽空機制，大戶資金會通過股指期貨和衍生權證的操作，在股市下跌時也能賺錢”，“這樣的市場一旦下跌，往往會非常劇烈！”他說。

　　鄧以旭建議，內地投資者進入香港，首先，需要了解市場具有哪些投資工具，了解大戶資金的操作方式。其次，不要僅看技術面，而要多看基本面，買那些優質的股票。

　　專家分析，香港市場和內地市場在市場制度上存在較大差異，包括不設漲跌停限制。因此投資者在選擇股票上要非常謹慎。另外，香港市場受到國際市場影響很大，投資者關注的不能只是股票市場和

　　　H股價格將升至A股水平

　　交銀國際董事總經理溫天納介紹，據該行了解，目前內地投資者對于香港市場的投資，主要還是傾向于有回歸概念的紅籌和H股，折讓較大的H股，以及某些行業估值較A股低的股票。

　　不過他指出，其實并不是說香港市場估值較低的股票就值得投資。在香港市場上，國際上大的金融公司對企業的估值具有非常重要的影響。

　　賴萬德指出，很多內地投資者會認為H股價格會上漲與A股看齊，而不認為會是A股下跌來實現兩者的接軌，其實這種可能性也是存在的。另外，A、H股價格實現完全的價格接軌，或許也是投資者的一廂情愿，因為兩地的股本發行規模不一樣，供求關系不一樣，投資者結構也不一樣。隨著供求的變動，價格出現差異是正常的市場表現。

　　　孖展融資“一本萬利”

　　在香港市場，證券投資戶口有兩種，一種是現金戶口，投資者須以現金全數交收所有證券交易；另外一種是孖展戶口，又稱證券融資交易賬戶，或保證金戶口，客戶交易之后，只須支付部分投資金額，余下部分由證券商墊付，并收取相應利息。

　　在目前的港股直通車制度框架下，內地投資者并不允許開立“孖展戶口”。不過，此前通過其他渠道進入香港市場的投資者，不少卻開立了這樣的賬戶。

　　杭州一位港股投資者張先生向記者介紹，他去年投資港股的收益中，很大一部分是來自于孖展融資打新股，一般可以1：9的比例進行融資，也就是將原來本金擴大到10倍，而好的股票，券商甚至愿意提供更大的放大倍數。若不是認購新股，券商提供的融資額度會較低，一般藍籌股可獲得本金八成左右的融資額度。

　　京華山一鄧以旭指出，如果是買入優質股，券商提供的融資額度一般會較高。即使券商愿意提供融資額度，投資者也應注意控制融資比例，根據市場狀況具體分析，如果大市已經非常高了，融資買入股票的風險就非常大。

　　鄧以旭還強調，一旦孖展融資，投資者也需要投入更多精力關心市場行情，因為一旦出現大跌，券商可能會隨時向投資者追繳保證金，即要求客戶向戶口補充現金，否則便會斬倉拋售股票。實際上，券商也有權在市場急跌的時候，不通知客戶便直接套現股票，這是投資者必須要重視的風險。