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□李頌慈
為促進(jìn)衍生工具市場的發(fā)展，香港交易所于2001年年底重新制訂多項(xiàng)發(fā)行認(rèn)股證的要求，并引進(jìn)做市商制度，也就是我們常說的莊家制。
不少人聽到“莊家”的名字便會(huì)聯(lián)想到那些可隨意將價(jià)格舞高弄低的大財(cái)閥，但事
實(shí)上，如用國際慣用的名詞 “Market Maker”及“Liquidity Provider”，投資者便會(huì)知道“莊家”職責(zé)實(shí)為認(rèn)股證提供流動(dòng)量及進(jìn)行調(diào)價(jià)。
香港聯(lián)交所規(guī)定，發(fā)行人為每只認(rèn)股證提供流動(dòng)量的方法必須清楚列明在上市文件之上，并得到交易所認(rèn)可，具體內(nèi)容大致有六點(diǎn)：
一、發(fā)行人必須委任一個(gè)流動(dòng)量提供者進(jìn)行開價(jià)工作，莊家可以由發(fā)行人自己擔(dān)任，又或是對外委任。每只認(rèn)股證只可由一個(gè)莊家提供流動(dòng)量。如發(fā)行人要轉(zhuǎn)換莊家，就必須得到港交所的認(rèn)可。為了讓投資者識(shí)別莊家的身份，流動(dòng)量提供者均以95XX為編號(hào)。凡在信息機(jī)看到95XX的掛牌，這便是莊家盤了。
二、流動(dòng)量可透過“持續(xù)報(bào)價(jià)”或“響應(yīng)報(bào)價(jià)要求”提供，每只認(rèn)股證的上市文件會(huì)訂明利用何種方法來提供流動(dòng)量。
三、在一般情況下，發(fā)行人需要在每個(gè)時(shí)段的開市后5分鐘至收市期間為認(rèn)股證提供流動(dòng)量。
四、流動(dòng)量提供者須為最少10手認(rèn)股證提供買賣報(bào)價(jià)。發(fā)行人必須在上市文件中清楚訂明買賣盤的最高差價(jià)。
五、如發(fā)行人利用響應(yīng)報(bào)價(jià)要求的方法提供流動(dòng)量，就必須在上市文件中列明于多少時(shí)間內(nèi)響應(yīng)有關(guān)要求。
六、任何流動(dòng)量服務(wù)必須由流動(dòng)量提供者提供，其余的買賣交易均不得以流動(dòng)量提供者的身份來進(jìn)行。
(作者為法國興業(yè)證券(香港)董事總經(jīng)理)
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