俏江南被傳擬3億美元引入新股東 轉型背后存隱憂
上市遲遲未成行的俏江南[微博]可能以控股權換取融資？近日，消息稱私募股權投資公司C V C C apitalP artners與高端餐飲連鎖店俏江南的談判進入高級階段，準備以約3億美元收購俏江南69%的股權。
對于該消息的真實性，昨日記者致電涉事雙方，但均未做出回應。不過就在昨日下午，俏江南創始人張蘭向媒體否認了此消息，并稱計劃明年上市。
上市融資通道壓力未消
外媒的消息稱，基于正在磋商的交易，C V C將收購俏江南69%的股權，而該公司創始人張蘭將持有31%的股權。CV C已聘請美國銀行擔任顧問，該銀行將安排1.4億貸款融資支持收購俏江南。雖然張蘭否認了此消息，但一位行業人士告訴記者，此前業界也確實傳出過該風聲。
早在去年年底，俏江南方面確認已經通過港交所的聆訊，正在擇機上市。而值得關注的是，國內整個高端餐飲行業突然因為國家打擊三公消費進入了“寒冬”。前三季度全聚德實現營收約14億，同比下滑3.59%，凈利潤則同比下滑13.47%至1.17億元。湘鄂情的狀況更為糟糕，其前三季度營收大幅下滑38.19%至6.4億元，而凈利潤更是出現3.03億元的虧損。而小南國雖然因為新門店的增加營收同比增加4.6%至6.8億元，但今年上半年凈利潤同樣出現43%的大幅下滑，僅剩3183元。
如此大背景下，C V C為何要買、俏江南為何要賣確實讓人有點看不懂。不過對于此時入手并購，天圖資本高級合伙人王岑認為，此類收購肯定不是看重俏江南現在的利潤水平，而是有著戰略考慮。“俏江南這個品牌在中國已經有很長時間，它是有品牌價值的。如果收購方覺得渠道、品牌對其中國未來發展戰略吻合，此時出售并購并無不可。”
此外有行業人士指出，這幾年，俏江南內部職業經理人磨合得也不是很順暢。比如總裁一職先由汪小菲接替了魏蔚，而現任總裁為安勇。“出售部分股權，張蘭可以套現部分資金，而西方管理模式也能幫助俏江南實現管理模式的提升。”在該人士看來，此宗交易若確切，其實也并無不可。
此番張蘭否認了將引入新股東的傳言。對俏江南而言，上市融資通道依然是一道門檻。“高端餐飲受到重創，俏江南現在的轉型以及未來門店的擴張都需要資金支持。”凌雁管理咨詢首席咨詢師林岳稱。“目前俏江南不足百家門店的規模還不算大，規模擴大之后在統一采購以及品牌統一傳播方面都會有更明顯的優勢，更能吸引資本市場的關注。”林岳認為。
在俏江南IPO阻力未消的背后，V C /PE對餐飲行業的態度也發生了微妙的變化。事實上，前幾年，餐飲企業一度受到各路V C/PE的追捧，然而由于餐飲企業上市難的問題一直未有實質性的突破，退出通道受阻一度讓這波熱情大大降溫。不過王岑認為，餐飲市場有著上萬億的容量，這個市場不是不好，只是能做得好的并不多。“凈利潤能超過10%的餐飲企業并不多，現在標準化高的快餐企業最具增長性。”王岑認為，太復雜或太高端的餐飲企業針對的人群小眾化，都不適合資本市場。
轉型背后的“隱憂”
今年以來俏江南也在頻頻轉型，包括推出團餐、砍掉價位偏高的菜品、推出大眾化菜品以及發力電子商務等等。在此番調整中，俏江南對新開門店也作了大調整。俏江南今年也沒再延續高端餐飲業前幾年的做法，不再一味追求富麗堂皇、奢華氣派，門店面積一律控制在800平方米左右，投入預算控制在500多萬。
事實上，這樣的調整也讓俏江南出現了逆勢增長的勢頭。俏江南的總裁安勇近日曾指出，今年俏江南保持了門店數和銷售額同比增長的勢頭。然而在湘鄂情、小南國、全聚德等同行今年凈利潤增速普遍大幅下滑的大背景下，俏江南的凈利潤能否保持同步增長仍是個未知之數。
林岳認為，上述轉型雖然為俏江南解決燃眉之急提供了突破口，但俏江南依然面臨著轉型的瓶頸需要突破。“做團購、做大眾化菜品或者新開店裝修風格轉型，這種轉型并不是俏江南所擅長的。從品牌管理角度看，如果品牌定位是高端的，就不要做低端的事，除非另設一個子品牌。”林岳表示。
采寫：南都記者 黃麗嫦
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