秦偉

　　在三連冠后，萎靡的市況可能無法讓香港連續四年成為全球集資金額最高的市場。

　　今年上半年，受外圍市況不穩因素的拖累，在香港完成首次上市(IPO)的總計只有32家，而去年同期則有48家，與此同時，IPO集資金額也同比大幅縮水84%，降至306億港元。

　　“全球市況波動，投資者對參與新股上市的興趣稍微降低，個別企業因此暫緩上市計劃，即使選擇繼續上市的，也紛紛調低其招股價或集資金額。”普華永道審計服務合伙人黃煒邦表示。

　　今年前6個月，港交所無論在新上市公司數量還是融資規模上均位列全球第四。憑借Facebook，納斯達克(微博)上半年融資金額達186.4億美元，占全球融資額的31.5%，遠超港交所的4億美元融資規模。安永審計服務合伙人周雪鳳坦言，港交所很難超越納斯達克繼續穩坐冠軍寶座。

　　全球IPO普跌

　　Dealogic和湯姆森金融數據的統計顯示，2012年上半年全球共有402宗IPO，融資總額592億美元，與2011年上半年679宗IPO、融資1122億美元相比，今年交易數量同比減少41%，融資金額則縮水47%。大中華地區的新上市公司共79家，共籌集資金88億美元(包括境內外上市)，同比減少了56%。

　　“今年第二季度集資情況相對樂觀。”周雪鳳表示，但這種樂觀只在某些市場出現，投資者缺乏信心和經濟前景不明朗繼續阻礙資本市場活動。

　　無論是全球還是大中華地區，今年第二季度的IPO活動均比第一季度活躍，全球第二季度籌資總額環比增長141%，第二季度的融資規模也增長到去年第三季度以來的最高點，不過這一籌資規模與去年同期相比仍然減少了36%。

　　Dealogic的數據顯示，今年第二季度全球共有17宗交易延遲，62宗交易取消，其中25宗交易來自美國公司，23宗來自大中華地區。而2012年上半年延遲和取消交易占已完成IPO交易的比例為32%，僅次于情況最惡劣的2008年，當時這一比例高達40%。

　　“2012年上半年，港交所、深交所和上交所的IPO宗數和融資額都較去年同期減少，過去6個月沒有看到任何大型的IPO在香港出現。”安永審計服務合伙人賴耘峰表示。

　　香港新上市的公司中，以工業類和能源及礦產相關的企業為主，占到新上市股份的60%，而由于工業類企業的市盈率相對零售行業較低，也拉低整個上半年香港IPO的市盈率水平，超過67%的新上市企業市盈率不足10倍。

　　不過，黃煒邦認為，雖然香港IPO成績明顯下滑，但與全球其他市場仍基本保持一致，從上半年上市公司數目來看，紐交所、納斯達克、倫敦和香港均為30多個項目，而紐交所、倫敦的集資規模同比也分別超過了60%和20%。相比之下，納斯達克則相對特別，由于Facebook約160億美元的集資規模拉高了其融資總額。

　　中概股丑聞也令中國企業赴美上市進入冰封期。今年上半年，中國企業僅一家成功在美國上市，較去年同期減少92%，融資規模大幅縮水96%，與此同時還有19家在美上市的企業退市，占到去年全年退市企業數量的46%。

　　雙幣雙股最快下半年面市

　　“下半年市場仍然波動，大型的IPO集資仍然困難。”普華永道資本市場服務組合伙人陳朝光坦言，波動市況下，估計投資者對新的IPO項目依然保持謹慎，招股價格可能繼續維持在較低的水平。

　　不過，雖然下半年市況仍然嚴峻，周雪鳳認為雙幣雙股形式的上市可能在今年下半年就會出現，她指出近期公布的諸多政策有利于人民幣資金池的擴大，為雙幣雙股帶來利好。賴耘峰則透露說，在與有關機構接觸的過程中發現，相關機構對于雙幣雙股已經做了更多的準備工作，因而相信最快今年可能見到第一只雙幣雙股上市。

　　而陳朝光則認為，雙幣雙股的IPO規模可能會比較大，但下半年大型IPO仍然面臨困難，估計香港將是中小型企業為主導，同時可能會有兩三個集資規模超過50億港元的大項目，因此雙幣雙股可能要在明年才有望面市。

　　今年上半年，僅一家海外企業到香港上市，但黃煒邦認為，這不意味著香港的吸引力減弱，他估計全年會有5-6家海外企業選擇香港上市。陳朝光則預計非洲及新興市場國家的企業可能下半年有意來香港上市。

　　“(香港)市場資金仍然充裕，中小企業可趁此機會在市場集資。”黃煒邦認為，未來一段時間新股上市將以中小企業為主。