丁玉萍

　　2011年對于香港的IPO市場是百感交集的一年。

　　上半年，香港IPO市場經歷了十年來的最優表現，共有38只新股上市，集資1872億港元，是2010年上半年集資額503億港元的3.7倍。

　　但好勢頭在下半年掉頭回落。

　　整體而言，香港2011年共有90只新股上市，比前年同期下跌12%，總融資額2714億港幣，比前年減少40%。2010年共有102只新股上市，集資額4495億港元。

　　德勤中國上市業務組華北區合伙人林國恩表示，這主要是由于希臘債務危機惡化以及美國信貸評級下調。此外，溫州企業的信貸問題、明富環球申請破產，以及歐洲經濟可能出現的收縮也給市場帶來沉重氣氛。

　　2011年的全球股市中，無論港股還是A股均是重災區。截至12月30日收盤，恒生指數較年初下跌19.97%，上證指數、深證指數則分別下跌21.68%及28.41%。

　　集資額劇減的主要原因是大量新股在市場轉弱情況下擱置上市，一些企業甚至在路演之后的最后關頭中止發行。

　　這些取消或推遲上市的標志性企業包括原計劃融資60億美元的中國光大銀行(微博)；融資規模36億美元的澳大利亞煤炭和鐵礦石企業源庫資源有限公司；融資規模33億美元的三一重工，以及計劃融資16.7億美元的海通證券(微博)等。

　　德勤相信，有近40只新股擱置上市，創下十年新高。

　　而完成發行計劃的新股也不得不接受遠低于期望值的價格，定價多落在估值區間的底端。據德勤統計，75%上巿新股定價低于指引價的中位數，而2010年50%的新股可于中位數之上定價。

　　而延遲上巿的IPO，公司招股規模亦大幅縮小，縮小幅度最多比原計劃少63%。

　　盡管交易流動大幅趨弱，香港在2011年仍然是全球股市中最活躍的新股上市地點，且其IPO籌資總額自2009年以來連續三年居首。據統計，排名二、三位的分別為紐約證券交易所(微博)2625億港元、深圳證券交易所2177億港元，倫敦、上海、納斯達克證券交易所則分別集資1518億港元、1251億港元和742億港元。

　　未能在2011年啟動上市的新股，是否能成為2012年新股市場的曙光？市場對此表示樂觀。林國恩認為，待巿場氣氛趨向穩定后，這些公司會重新投入港交所，時機可能在2012年下半年出現。

　　德勤預計，2012年仍有約100家公司在香港股票市場上市，總融資額將達2300億港幣。這一集資額較2011年仍有15%的縮減。

　　另一家會計事務所安永此前預計，2012年單香港的融資規模將是320億美元(約2488億港元)，與2011年大體相當。