分析人士指出，市場環境惡化使光大原定的年內上市目標希望渺茫。雖然銀監會可能推遲監管新規實行時間，可以從一定程度上緩解資本壓力，但是資本缺口卻是不可回避的問題

　　■本報記者 曹 蓓

　　近日H股破發不斷，12月15日上市的周大福當日下跌8%，而在此前兩天，海通證券發布公告，由于市場環境變化及意外波動，公司決定推遲H股發行上市計劃。這使得人們對光大銀行是否能夠實現年底上市的目標，表現出疑慮。

　　“現在市場環境那么不好，對于一直等待上市時機的光大銀行來講，年底上市可能性不大。”一位券商分析師指出。

　　多家公司H股上市原定計劃夭折

　　海通證券13日公告稱，由于目前市場環境變化以及近期市場意外地出現劇烈波動，出于對投資者利益的考慮，經公司與聯席保薦人及聯席全球協調人商議后，決定推遲H股發行工作，另行選擇適當的時機和發行窗口完成H股發行上市工作。

　　有消息稱，海通證券H股登陸延遲，是因為于上周歐美股市動蕩，大量機構投資者撤資，導致國際配售未獲足額認購。

　　海通證券原定全球發售H股總數為12.29億股，其中安排香港公開發售6147萬股，占全球發售總數的5%；國際發售11.68億股，占全球發售總數的95%。

　　分析人士認為，此次海通證券的發行窗口不利，有可能跌破發行價，因此投資者相對謹慎。同時該公司也擔心H股后市情況，并憂慮已經折價發行的港股會進一步拖累其A股表現，因此決定延后上市，暫時沒有制定新的時間表。

　　有分析稱，據不完全統計，今年已經有不少公司推遲在港發行計劃，其中推遲但已經上市的僅2家，還有12家公司的發行計劃未實現，包括中大礦業、三一重工 、徐工機械、小南國集團、北京京能清潔能源電力、中國服飾、浩沙、龍翔集團、中海綠舟、太平洋制罐，還有上市進程一再推遲的光大銀行。

　　除了推遲上市，能成功上市的公司也在這個冬季遭遇了滑鐵盧，首日破發成了一個魔咒。

　　盡管周大福以發行區間低端15港元發行，但最終也難逃破發命運，收盤下跌8%。據悉，股民申購周大福中簽率65%，一手虧損200港元，而申購新華人壽中簽率100%，每手虧損250港元。而12月14日上市的中國多金屬上市首日更是大跌38.64%。

　　市場環境不好或為主因

　　多位分析人士在接受記者采訪時表示，今年年底登陸H股的目標對于光大銀行來說很難實現，因為目前的市場環境確實不是好的上市時機。而光大銀行相關人士也在接受媒體采訪時表示，明年上半年還會有好的時機窗口。

　　這就意味著，光大銀行登陸H股的時間可能會推至明年。

　　近期有媒體報道稱，光大銀行此次計劃發行40億股H股。如果考慮15%的超額配售，則總發行股數為46億股，較該行此前計劃的120億股的發行規模縮減了60%。該報道稱，據接近光大銀行的人士透露，受歐美債務危機的影響，目前香港整體市況不佳，光大銀行將融資規模預期大幅下調至150億港元。據初步測算，此次H股融資完成后，光大銀行核心資本充足率將提升約1.2個百分點。

　　隨后，媒體稱光大人士均予以否認，“(這些)都是猜測，發行多少取決于市場的狀況。現在唯一能說的是，董事會當時通過的是120億股。”并表示，不認為明年國際市場會更糟糕，明年上半年還有好的時機窗口。

　　光大控股及光大國際主席唐雙寧談到光大銀行H股上市進度時指出，一切已準備就緒，并慨嘆“天有不測之風云”，碰巧歐債危機令環球股市下挫，現時只能“等一等”，該上市的時候就會上市。

　　此前有接近光大銀行的人士對記者表示，H股上市的時間點，可能推遲到四季度。

　　而年內上市，也一直是光大銀行的目標。如今臨近年底，分析稱，按照香港慣例，因很多基金經理人都是歐美籍人士，圣誕節前后新股發行活動一般會停止，而現在距離最后期限僅三周左右。

　　“現在市場跌得這么厲害，對于光大銀行來講，確實沒辦法上市。在正常的情況下，年底上市的目標可能沒辦法實現。推遲至明年上市可能是更好的選擇。”一位券商分析師指出。“但是如果今年年底H股不能上市的話，資本充足率的指標光大是沒辦法達標的。”

　　數據顯示，截至今年9月末，光大銀行資本充足率為10.93%，略超10.5%的監管底線。其核心資本充足率盡管較上年末上升了0.09個百分點，也較今年6月末上升了0.18個百分點，但是仍然低于8.5%的監管紅線，為8.24%。

　　近期有媒體報道稱，銀監會原定于2012年1月1日實施的銀行業新監管標準可能推遲實施。報道稱，雖然執行時間點推遲，但條款進一步修訂的空間并不大。新規在10月份曾進行過第三輪征求意見，并細微調整了部分條款，令其對銀行核心資本充足率的影響再減少0.2-0.3個百分點，而最新版對上市銀行核心資本充足率的影響在0.7-0.8個百分點。同時，撥貸比和流動性指標也會推遲執行，但標準是否會修改，目前還沒有說法。

　　中國銀行金融研究所所長宗良表示，如果新監管標準推遲實施，就意味著至少明年上半年，銀行的資本壓力在監管層面有望松綁，資本壓力也將得到緩解，這有利于配合當前貨幣政策“預調微調”。

　　“銀監會新的監管標準推遲實施，對于資本壓力有一定的緩解作用，對于光大銀行也是一樣，但是資本缺口仍將存在。如果資本充足率不能達標的話，會對其自身的業務有一定的影響，異地設分行支行都會受到監管標準的制約。”上述券商分析師表示。