彤叔的遺憾：周大福IPO破發(fā)未能加冕華人首富
郭興艷
周大福(微博)昨日IPO破發(fā)，掌門人鄭裕彤未能加冕華人首富。鄭家三代傳承已現(xiàn)端倪
足蹬黑色白底運(yùn)動(dòng)鞋、系著紅領(lǐng)帶、敞開的黑色西服里露出白色襯衣領(lǐng)和菱形花紋羊毛衫背心，周大福掌門人、珠寶大王鄭裕彤，昨日出現(xiàn)在周大福港交所掛牌儀式上，看上去就像一位精神矍鑠的普通老人家。
掛牌首日，周大福珠寶(01929.HK)股價(jià)即以下跌8%破發(fā)，鄭裕彤的身家也未能超越李嘉誠，屈居華人第二富豪。
對(duì)此，現(xiàn)年86歲、人稱“彤叔”的鄭裕彤略顯失望，掛牌儀式上未開金口，儀式后話也不多，并提前離場(chǎng)。
破發(fā)尷尬
加冕華人新首富，原本可以是鄭氏家族近期一系列大事的一個(gè)“好意頭”(好彩頭)。
盡管較此前投行估值縮水近半，約1500億港元的市值仍然令周大福成為全球市值最高的珠寶企業(yè)。正如其在月初的投資推介會(huì)上表示，將岳父創(chuàng)辦的周大福發(fā)揚(yáng)光大以至上市，彤叔“完成了一個(gè)心愿”。
更重要的是，長子鄭家純接任家族企業(yè)掌舵人，傳承大事平順完成。
一名接近周大福人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)(微博)》，鄭家純繼位家族公司主席及執(zhí)行董事后，彤叔仍是周大福的標(biāo)志性人物，不過其公開亮相比早年低調(diào)不少。
排名什么的只是浮云。但股價(jià)首日破發(fā)，難免令人不快。
昨日，周大福珠寶開盤即跌破發(fā)行價(jià)報(bào)14港元。本報(bào)記者近距離看到，原本坐在一旁休息的鄭裕彤站了起來，觀望報(bào)價(jià)大屏幕，表情頗為嚴(yán)肅。
生意人對(duì)數(shù)字向來敏感。有陪同員工試圖緩和氣氛：“圣誕、春節(jié)銷量一定好，會(huì)有個(gè)好意頭”。
鄭家純也略顯不悅，但對(duì)于現(xiàn)場(chǎng)記者提問，仍表示：“上市是心愿，不計(jì)較股價(jià)高低”。
昨日收市，周大福最終報(bào)13.8港元，較發(fā)行價(jià)15港元低8%，成交金額高達(dá)24.6億港元，占昨日港股總成交金額的4%。
六十四載：從學(xué)徒到大亨
有基金經(jīng)理向本報(bào)表示，周大福此次上市，適逢大市波動(dòng)，破發(fā)已在預(yù)料之中。他指出，此次上市反應(yīng)不佳，主要是定價(jià)偏高，基于鄭裕彤家族其他上市企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)，投資者表現(xiàn)謹(jǐn)慎，擔(dān)心周大福在高位上市后，集團(tuán)業(yè)務(wù)表現(xiàn)下滑被套。
以2012年預(yù)測(cè)市盈率計(jì)算，周大福珠寶的市盈率為23倍，同屬珠寶行業(yè)的六福集團(tuán)(00590.HK)、周生生(00116.HK)和謝瑞麟(00417.HK)，市盈率則在6.1~15.7倍。
上述基金經(jīng)理稱，鄭裕彤家族旗下新世界發(fā)展(00017.HK)股價(jià)低迷已久，同時(shí)在資金充足的情況下，仍慣用配股等方式在市場(chǎng)募集資金，“投資者對(duì)這種作風(fēng)有保留”。
今年10月中，鄭裕彤旗下新世界發(fā)展和新世界中國(00917.HK)突然宣布配股集資156.2億港元計(jì)劃，令市場(chǎng)頗感意外。
投資者心知肚明，對(duì)方是高明百倍的潮汕商人。
經(jīng)過六十四載奮斗，彤叔從珠寶店的小學(xué)徒，崛起為珠寶、地產(chǎn)、基建、電訊、百貨、旅游和資源等行業(yè)的華人大亨。
鄭裕彤1925年在廣東順德出生，十幾歲離開家鄉(xiāng)闖世界，十五歲到同鄉(xiāng)周至元在澳門的周大福金鋪當(dāng)學(xué)徒，十八歲同周至元女兒周翠英結(jié)婚。
1946年，鄭裕彤單槍匹馬到香港開拓金鋪網(wǎng)絡(luò)，從此和“周大�！逼放埔黄鸫笳购陥D。
令香港人記憶猶新的是，1956年，鄭裕彤首推含金量99.99%的“四條九”金，一躍成為一代金王。
此后，他看中鉆石商機(jī)，于上世紀(jì)70年代買入擁有鉆石毛坯采購權(quán)的南非廠牌照，并于去年完成收購，以3530萬美元購入號(hào)稱“庫里南遺產(chǎn)”的507克拉鉆石毛坯。
繼“四條九”后，彤叔再開先河，于1990年推出珠寶首飾“一口價(jià)”銷售策略。更重要的是，彤叔下令集團(tuán)于1998年率先打入內(nèi)地市場(chǎng)“吃螃蟹”，在北京開設(shè)首個(gè)周大福零售店，到2010年，周大福在中國內(nèi)地的零售店數(shù)量達(dá)到1000家。
家族控股帝國
“每一間店只有一個(gè)財(cái)神爺�！痹谥协h(huán)皇后大道中29號(hào)的周大福中區(qū)第一分行里，一名周大福員工小心翼翼地托著一尊金光閃閃的財(cái)神像，向一對(duì)說普通話的顧客推銷。
內(nèi)地消費(fèi)者，如今倒真是周大福最大的財(cái)神爺。
鄭家純?cè)谏鲜杏浾邥?huì)上說，集團(tuán)超過75%的收入都是來自內(nèi)地客戶。他還表示，十年內(nèi)都沒有計(jì)劃在大中華地區(qū)以外的地方開設(shè)門店。
鄭裕彤之孫、鄭家純之子鄭志剛在同一場(chǎng)合稱，中國有45萬VIP客戶，占集團(tuán)總體銷售的33%。
周大福珠寶是鄭裕彤家族最貴重的資產(chǎn)。但是，在“富不過三代”的古訓(xùn)下，如何令家業(yè)長青，恐怕才是彤叔最大的關(guān)切。
招股書顯示，鄭裕彤家族一直通過周大�？毓桑婵刂破煜聝杉夜局艽蟾Ｖ閷毤爸艽蟾Ｆ髽I(yè)，再通過非上市公司周大福企業(yè)控股新世界系列公司。
本報(bào)記者根據(jù)招股書信息計(jì)算，通過周大�？毓桑嵤霞易蹇刂浦蚁愀凵鲜泄�，總市值高達(dá)2799億港元。
周大福企業(yè)也進(jìn)行廣泛的股權(quán)投資，包括入股平安保險(xiǎn)(02318.HK)、澳博(00880.HK)、佐丹奴(00709.HK)等。粗略估計(jì)，其持有的上市股份市值近300億港元。
一位外資投行人士告訴本報(bào)，李嘉誠、鄭裕彤等香港大家族，都善用非上市家族企業(yè)控股、分拆旗下主營業(yè)務(wù)上市的模式，將資本的杠桿能力發(fā)揮到淋漓盡致。
“這種模式靈活性大，杠桿能力較強(qiáng)，自己的控股股權(quán)不需很多就能控制所有的公司。”他說，一些內(nèi)地家族企業(yè)如陳天橋的盛大也欲效仿。
但他指出，這種模式存在大量的上市公司之間的關(guān)聯(lián)交易，一定程度上對(duì)發(fā)展有限制。
周大福珠寶招股書內(nèi)“關(guān)聯(lián)交易”披露便多達(dá)23頁。
按照新晉掌舵人鄭家純的說法，家族傳承和企業(yè)管治是上市的最大目的。
“希望通過上市增加透明度，受公眾、獨(dú)立股東、聯(lián)交所和證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管，企業(yè)可以一代傳一代，永世傳下去，這是我的夢(mèng)想。”鄭家純?cè)?2月4日的記者會(huì)上說。
目前，鄭家三代“共治”。鄭裕彤與周翠英育有二子，即現(xiàn)年64歲的鄭家純和59歲的鄭家成。鄭家純之子鄭志剛，現(xiàn)年32歲，鄭家成之子鄭志恒，現(xiàn)年34歲，都在周大福控股和周大福企業(yè)內(nèi)擔(dān)任董事。
值得一提的是，周大�？毓�74.1%的股權(quán)最終由兩家離岸公司——鄭裕彤家族控股(CYT Family Holdings)和鄭裕彤家族控股Ⅱ(CYT Family Holings Ⅱ)持有，其余股權(quán)由非直系家族成員持有。而兩個(gè)名稱接近的“家族”離岸公司，則由彤叔和被稱為“純官”的長子鄭家純擔(dān)任董事。
有從事家族信托業(yè)務(wù)的人士向本報(bào)表示，為避免家族內(nèi)斗，不少有錢家族會(huì)按照兄弟姊妹人數(shù)，設(shè)置信托或離岸公司共同持有家業(yè)。插圖/蘇益
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