海通證券 (6837)

　　招股價：$9.38-10.58
建議 : 認購

　　海通證券成立于1988年，是中國最大的證券公司之一，擁有一體化的業務平臺，從事證券及期貨經紀、投資銀行、資產管理、自營交易、直接投資業務。根據中國證券業協會，截至2010年12月31日，以資產總額與資產凈值計，海通證券在所有中國證券公司中排名第二，以總收入計，名列第三。公司目前擁有210間經紀營業部，遍布中國27個省及113個城市。此外，公司亦通過香港上市子公司海通國際在香港和澳門設有13間營業部。海通證券A股2007年7月起在上交所上市。

　　同業比較

　　我們注意到海通證券主要業務是在A股市場從事證券及期貨經紀、投資銀行、資產管理、自營交易、直接投資業務，業務規模及構成與中信證券(6030)具有較大的可比性，故對其進行比較。

　　國都觀點

　　按市帳率比較，海通證券低於同業中信證券。我們給予2.09倍市帳率計算得出海通證券的股價為13.72，建議認購。