新浪財經訊 11月29日上午消息 李澤楷旗下電訊盈科(00008-HK)分拆的香港電訊信托(06823-HK)雖認購反應冷淡，但上市半日來穩(wěn)守招股價。以高息為主要賣點的HKTT未來兩年回報高達8厘，但分析指過高的利潤分配可能影響公司資金。

　　香港電訊信托(HKTT)首日掛牌，股價開盤報4.55港元，較招股價高0.02港元，最高一度升至4.58港元。在這只香港首個上市商業(yè)信托的發(fā)售過程中，散戶反應相當冷清，公開發(fā)售部分未獲足額認購，散戶認購額僅占公開發(fā)售部分12%。身兼電訊盈科及HKTT董事總經理艾維朗今早在上市儀式后表示，這主要受到市場環(huán)境惡劣影響，“目前是08年金融海嘯后最差的市況�！�

　　艾維朗認為部份投資者在這種市況下變得審慎，但他對公司前景有信心，而且認為公司派息回報高，前景穩(wěn)定，相信當市況好轉時有能力吸引散戶。他同時強調，機構投資者如養(yǎng)老基金、互惠基金以及藍籌公司的認購反應相當踴躍。

　　作為商業(yè)信托的HKTT，以普通股票難以比擬的高息作為最大賣點。永豐金融研究部主管涂國彬指出，依照每個合訂單位定價4.53港元計算，未來兩個年度每單位回報超過8厘(即8%)，在目前環(huán)球經濟不穩(wěn)定的前景下，相信投資者會愿意長期持有該股。

　　然而分析人士指出，HKTT高于尋常水平的派息比例能否維持下去，以及對公司資金流的影響值得關注。HKTT高派息以每年度“可供分派收入”而非“盈利”作為派息基準，這意味著公司的債務水平及到期日將對派息造成影響。

　　招股書資料顯示，本次上市集資所得主要用于償還短期債務，即2011年到期的10億美元債券，而2012年的高派息則可能是由于明年到期的債務并不多。然而，集團另有3批各5億美元(約38億港元)的擔保票據(jù)將于2013年、2015年及2016年到期，有可能在這些年度影響到“可供分派收入”。

　　另一方面，截至今年上半年，HKTT扣除商譽后的資產凈值為-158億港元，即使扣除本次集資約78億港元，香港信托的資產凈值實際上仍處于負數(shù)，或影響到公司的業(yè)務。

　　艾維朗今日對此回應稱，本次上市集資令公司減少了十億美元的債項，目前負債約3億美元，HKTT未來會通過債券等再融資，以及銀行借貸等方式，繼續(xù)籌集資金發(fā)展。(彭琳 發(fā)自香港)