本報記者 夏曉柏 長沙報道

　　內資企業H股IPO傷不起！

　　9月20日，原定于9月21日招股，最多募集260億港元資金的A股工程機械龍頭三一重工(600031.SH)，突然發布公告，宣布推遲招股與上市。

　　而這已是最近兩月來第三家推遲H股上市的內資企業。此前的8月和9月，光大銀行(601818.SH)和徐工機械(000425.SZ)也宣布推遲H股招股上市時間。而在9月22日如期招股的中信證券(600030.SH)，則在香港市場遇冷。

　　“歐美債務危機波瀾不斷，股市連續重挫，帶動香港市場大幅下跌，現在H股融資并非好時機。”26日中信建投湖南總部研究總監劉亞輝坦言，內資股因應市場變化，推遲H股上市，不失為明智選擇。

　　H股集體遇挫

　　三一重工此次擬發行約13.4億股H股，其中12.73億股，即約95%為國際發售，僅6700萬股約5%供公眾投資者認購。發行價介于16.13至19.38港元，最多募集260億港元。

　　“現在市場行情不好，招股可能會緩一緩，不過路演還是會繼續進行。”9月26日，三一重工總裁向文波（微博）告訴記者，公司H股已經完成香港地區、新加坡兩站路演，接下來是倫敦和紐約。

　　而一周前的9月，另一家工程機械龍頭徐工機械，也將其H股招股上市時間向后順延，并將原計劃的15億美元融資額削減至10億美元。

　　此外，原計劃于8月初啟動招股并于8月中旬掛牌上市的光大銀行，也表示考慮到近期市場波動，決定將H股發行時間表順延，廣發銀行也將H股推遲至四季度或明年年初。

　　相比三一重工等內資股紛紛推遲H股融資時間，A股券商龍頭中信證券的H股計劃則逆流而上。9月22日，完成路演后的中信證券在香港開始招股，不過恰逢香港股市大跌，投資者反應冷淡，當日8家券商共為其借出約22萬元的保證金貸款申新股額度。

　　“中信證券是首家赴港融資的內資券商，投資者相對容易接受，而三一重工和徐工機械所在的工程機械行業，此前已經有中聯重科登陸H股，目前股價表現并不樂觀，有了參照物，香港投資者態度可能比較謹慎，這或許是三一重工和徐工機械推遲H股時間表的一個重要考慮因素。”劉亞輝分析。

　　歐美債務“禍因”

　　內資股香港IPO集體受阻，與目前日漸惡化的歐美債務危機不無關系。

　　近期來，美國就業及房地產數據疲弱，經濟復蘇進展緩慢，市場開始擔憂美國經濟再次陷入衰退，美國股市近期大幅下挫。盡管美國政府提高了債務危機上限，暫時避免了債務違約，但標普仍然調降了美國政府的信用評級，投資者對于美國政府債務問題仍存有較多疑慮。

　　“歐洲債務危機波瀾再起，歐盟此前的救助計劃雖然暫時緩解了希臘債務違約的壓力，但近期意大利和西班牙國債收益率飆升，迫使歐洲央行開始買入兩國國債，歐洲股市連續重挫。”劉亞輝分析，歐美股市拖累香港市場大幅下跌，H股時間窗口尚不成熟。

　　股市走軟之際，市場對于新股的選擇也將變得十分挑剔，有基金經理直言，眼下的行情，寧愿歇著，也不愿去買H股IPO的股票。

　　然而，最壞的時刻顯然還沒有完全過去。劉亞輝坦言，歐美債務危機何時能夠真正解決，如今仍是未知數，“一旦10月份希臘主權債務違約，港股的投資氣氛會更差，這些利空因素不消除，后市可能仍然難免波動”。

　　不過，這并不意味著市場全無轉機。劉亞輝分析，PMI或在第四季度見底，到時央行可能下調存款準備金率，貨幣供應會隨之放寬。“一旦四季度資金面緊張的形勢趨緩，三一重工等公司可能迎來H股IPO良機。”

　　不過，未來H股或面臨更大抽血壓力。今年年內最大IPO的中國水電，正準備A股上市。但該公司董事長范集湘表示，根據未來發展需要，中國水電不排除轉赴H股上市可能。