郭興艷

　　接近承銷商的消息人士昨日向《第一財經日報》透露，四環醫藥(00460.HK)首日展開國際配售中午即足額，現已超額近六倍。

　　初步招股文件顯示，四環醫藥全球共發行12.5億新股。國際金融大鱷索羅斯旗下索羅斯基金管理公司，通過基金Quantum Partners,斥資4000萬美元認購四環醫藥，成為六大基石投資者之一，限售股票6個月。其他五大基石投資者為中國人壽海外、高瓴資本管理、馬云和虞鋒創立的云峰基金、惠理基金和建銀國際，認購金額介于1500萬~5000萬美元之間。六大基石投資者共投入1.9億美元，占全球發售總額約25%。

　　四環醫藥昨日展開機構投資者路演，本報記者在現場看到，云峰基金創始人及主席虞鋒親臨推介會，公司主席兼行政總裁車馮升與參會機構投資者相談甚歡。機構投資者普遍認為四環醫藥估值理性，特別是索羅斯也接受6個月限售，其他機構投資者對中國醫療主題都感到頗為受用。初步招股文件指出，中國醫療市場總值已由2005年的人民幣1007.2億元增加至2009年的2439億元，年復合增長率高達22.8%。

　　據了解，四環醫藥將于10月15日起公開招股，10月20日定價，10月28日掛牌。而公開資料顯示，四環醫藥并非首嘗境外資本市場滋味。四環醫藥前身為2001年成立的海南四環醫藥有限公司，之后通過收購、兼并等資本運作手段，先后將北京四環制藥、深圳四環醫藥納入四環醫藥旗下，發展成為集研發、生產和銷售于一體的集團化醫藥企業，并于2006年4月在百慕大注冊成立四環醫藥控股集團。

　　2007年3月四環醫藥在新加坡交易所上市，當時上市價為0.43新加坡元。去年8月，摩根士丹利旗下私募基金和以車馮升為主的大股東，提出以每股0.975新加坡元私有化四環醫藥，并于去年12月2日完成私有化程序后退市。

　　初步招股文件透露，私有化和退出新交所，主要是由于公司股票在新交所交易和流動量有限。私有化完成后，車馮升及副主席郭維城等多名人士組成的大股東共持有四環醫藥87.7%股權，大摩私募基金則持有10%權益。今年7月，大股東引入著名私募基金新天域資本旗下基金，新天域投入人民幣5.4億元持有四環醫藥9%股份，大股東持股量則下降到78.7%。全球發售完成后，車馮升將持有公司67%的權益。

　　第一上海策略師葉尚志向記者表示，新加坡上市公司退市到港掛牌已成新現象，不少在新加坡上市有中資背景的公司均有此打算。早前更有西部水泥(02233.HK)放棄倫敦交易所上市，到香港掛牌。