為把握國有大行最后蛋糕，數家中東主權財富基金和機構對農行IPO看好，擬投資資金高達數十億美元

　　理財周報投行實驗室研究員 李峻嶺/文

　　在距離工行上市近四年后，中國四大國有銀行中最后一家——農行即將邁入資本市場。理財周報記者從農行內部人士處獨家獲知：農行將于2010年7月15日在A股市場上市；次日將登陸H股市場。

　　與四年前的景況不同，農行的IPO和上市正逢國內市場走勢低迷之時。目前，“綠肥紅瘦”的盤面讓投資者心生悵惘。在內心深處，眾多投資者對農行上市寄托了很大期望——期望在這個“橫跨城鄉第一行”上市鑼聲的帶領下，市場重拾升勢。

　　時下，雖然農行沒有受到建行當初IPO和上市時遇到的“賤賣論”的困擾，但農行也遇到了一些輿論的干擾，其中不乏針砭之詞，但無礙其上市。

　　最后一個大行上市

　　細心的人能夠發現，在下班時間已過的夜晚，位于北京長安街東單路口東北角的農總行大樓的一些辦公室仍然燈火通明。知情人士稱，為了即將到來的IPO和上市，近來農行高管層和各級員工工作節奏明顯加快。

　　眾多的海內外機構投資者會越來越明白：投資農行是近年最后一個投資大型銀行的機會。

　　此前的一段時間里，農行的高管層和眾多機構投資者進行了接觸。據報道，數家中東主權財富基金和機構投資者對農行IPO看好，擬投資高達幾十億美元的資金。其中科威特投資局有意成為農行的基石投資者，投資規模達十億美元，并自愿接受十二個月的禁售期。

　　潛在的基石投資者還包括新加坡當地主權基金——新加坡政府投資公司及新加坡國有投資機構淡馬錫控股公司。

　　此外，中國人壽也有望成為基石投資者。香港的一些財團也躍躍欲試，將投巨資認購農行股份。

　　發行定價問題日趨明朗：預計農行發行價的市凈率為1.6倍，分析人士稱，以當前每股凈資產值1.5元人民幣計算，發行價相當于2.5元人民幣。

　　加強零售銀行地位

　　隨著發行上市的臨近，人們對農行的認識也日趨立體和全面。農行在中國的戰略地位是不容置疑的，只有這家銀行在廣大的農村鄉鎮地區有大規模的網點。需要向投資者說明的是，如果你現在仍然簡單地把“農行”與“農村”劃等號，就肯定會使你的投資判斷發生錯誤。“三農”之外，在眾多的城市里，農行和你看到的其他國有商業銀行一樣，同樣把零售銀行發展戰略放在了重要位置。

　　與此同時，農行在加快探索“三農”業務的發展模式。農行知道投資者的關心和期待。

　　農行行長張云近日表示，農行要把握和抓住國家經濟結構調整的重大機遇，密切跟蹤新一輪產業發展的重點，主動調整好信貸產行業結構、客戶結構和區域結構，進一步完善公司治理，優化資源配置，提升要素投入效率，健全風險防控體系，增強發展的內生動力�！睆堅普f。

　　在即將發行和上市的時刻，張云的講話值得投資者逐字分析。