每股駿威汽車股份換0.37861股廣汽H股

　　早報記者 錢嬋娟

　　投資者用腳投票：駿威汽車昨日復牌暴跌24%。IC資料

　　籌備時間長達7年的廣州汽車集團股份有限公司(簡稱廣汽)的整體上市之路終于看到曙光。

　　昨天，廣汽與駿威汽車(00203.HK)聯合公告，廣汽擬通過介紹上市方式在香港聯合交易所整體上市，目前方案已通過香港聯交所聆訊(編注：即內地俗稱的過會)。按照該方案，廣汽將首先對駿威汽車進行私有化——全面“回購”駿威汽車股份；具體“回購”方式為每股駿威汽車股份交換0.37861股廣汽H股。私有化后，駿威汽車將退市，成為廣汽的全資子公司。

　　廣汽目前持有駿威汽車37.9%的股權。廣汽高管昨日在香港舉行的發布會上稱，將于6月初向股東提交有關駿威汽車私有化的文件，預計7月底完成駿威汽車私有化及廣汽上市。

　　廣汽的“出價”沒有驚喜

　　值得注意的是，通過介紹形式同時又私有化紅籌子公司實現整體上市的案例，在香港市場尚屬首次出現。“介紹上市”與首次公開募股(IPO)的不同之處在于，不發行新股，只需申請將舊股申請即可。

　　所謂紅籌股，通常指在海外成立公司并在香港上市的大型內地企業。H股，指在內地注冊并在香港上市的內地企業。

　　在各類上市方式中，介紹上市程序最快、成本最低，但卻不容易。

　　眼下，廣汽借殼駿威汽車至少還要過兩關：一是即將召開的股東會，在股東會上駿威汽車投資者將就廣汽借殼作出全面評估，只有支付的對價令90%以上的駿威汽車股東滿意，私有化方案才能成行；二是香港高等法院的聆訊，只有通過香港高等法院聆訊，廣汽H股整體上市才能成功。

　　京華山一國際有限公司汽車行業分析師夏平昨日向早報記者表示，廣汽的“出價”與預期差不多，并沒有驚喜。

　　投資者已在用腳投票。4月29日起停牌的駿威汽車昨日復牌，低開低走，尾盤更是放量跳水，全天跌幅達24.09%，報3.410港元。不過，廣汽董事長張房有昨日對此表示，股價下跌是因為之前在高位停牌，停牌期間港股跌幅較大，拖累駿威補跌。

　　據廣汽的估值顧問估計，截至2010年5月19日每股廣汽H股股價在11.94-12.71元人民幣之間，以此計算，每股駿威汽車股份的價值在5.16-5.49港元之間，較該公司停牌前的收盤價4.492港元，有14.9%～22.2%溢價。

　　駿威汽車一度被認為是廣汽集團的旗艦，于1993年在港上市，其資產包括廣州本田的50%股權、本田出口基地的股權及廣汽的客車資產等。

　　暫不考慮A股融資

　　不過，廣汽也已留有后手，一旦私有化駿威汽車的計劃未能成功，其可能考慮申請IPO。廣汽集團副董事長、總經理曾慶洪在北京車展接受記者采訪時表示，目前正在為在香港整體上市做最后的準備。但是如果發行價格不合適，廣汽可能不會取道香港上市。夏平認為，廣汽如不在港整體上市，在A股上市的估值空間更大。

　　也有業內人士分析，在完成香港上市后，廣汽會很快回歸A股，在上海證券交易所進行IPO，以募集資金。不過，張房有昨日說，廣汽現在的首要目標是先解決私有化駿威汽車的問題，廣汽現在盈利能力很強，即便不上市、不融資，本身也有自我發展、自我積累的能力。

　　“我們沒有迫切的融資需求，所以暫時不考慮。”張房有稱，廣汽整體上市是希望吸引國際資本參與中國汽車市場。

　　改寫汽車業格局？

　　業內人士認為，一旦廣汽整體上市成功，國內汽車業的競爭格局可能生變，屆時資金充裕的廣汽將收購更多的車企，對上汽、一汽、東風、長安、北汽等車企造成沖擊。去年，廣汽以60萬輛銷量排名當年行業銷售榜第六。

　　不過，多年來，廣汽一直被譽為國內盈利能力最強的汽車公司，手頭有大量現金可供收購。去年，廣汽斥資10億元收購了長豐汽車(600991.SH)，今年4月，廣汽又以貨幣為主出資，與浙江吉奧汽車簽署了重組協議。廣汽的目標是將年銷量提升至200萬輛，追趕“四大”，從而躋身第一集團軍。

　　廣汽預測，廣汽2010年度凈利將不會少于37.6億元人民幣，較2009年度增長15.5%。截至去年底，廣汽的資產凈值為130.6億元人民幣。

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