金利豐 黃德幾

　　內地體育用品公司匹克體育(1968)將會在本周三起公開招股，招股價介乎3.55元至4.55元，發行4.1958億股，集資所得48.3%用于媒體廣告、品牌推廣及市場推廣活動，18.8%用于擴充產能，15.6%用于給予分銷商提供折扣，4.4%用于科研開支，4.3%用于提升資訊管理系統，8.6%用作一般營運資金。集團生產專業體育用品，包括籃球運動服及運動鞋，先后參與美國職業籃球協會NBA、美國女子職業籃球協會WNBA、中國男子職業聯賽CBA及FIBA贊助活動，07年10月起成為NBA在內地的官方市場推廣合作伙伴，并已簽得七名NBA球員為代言人。籃球鞋市場占有率，屬內地市場內地品牌中最高，截至六月底半年純利2.674億元人民幣，按年增長升62.5%，毛利率38.1%，預測今年純利不少于6.008億元人民幣，上市后派息比率不低于30%，估值合理。去年內地運動服裝品牌市場占有率方面，內銷營業額依次序排名為Nike占15.2%，Adidas占13.6%，李寧(2331)占9.5%，安踏占6.9%(2020)，中國動向(3818)Kappa占5.3%，特步(1368)及361度(1361)同占3.9%，匹克體育只占2.7%，規模較特步(1368)及361度略低，若最終以上限定價，估值較特步(1368)略高，但應收帳水平較同業361度(1361)健康，上市后料可穩守招股價。由于本港已有五只業務相近影子股，受注視程度料較其他同期上市新股為低。