大市持續低迷，港交所股價跌破香港特區政府增持價“底線”，但有業內人士認為———新股“排隊”或提振港交所表現

　　證券時報記者唐盛

　　近期港股走勢低迷，跟隨外圍各主要市場大幅波動，一線大盤藍籌股成為資金打壓的主要對象，其中較引人關注的是港交所(0388.HK)，于21日跌破了香港特區政府于去年9月增持的價位———每股平均價154.44港元，這使市場對港交所的后市表現相當困惑。

　　但有業內人士認為，雖然港交所近期的走勢不盡如人意，但相信隨著新股上市節奏的逐步加快，市場有望重拾對該股的信心。

　　跌破政府增持價 大行紛紛看淡

　　香港特區政府曾于2007年9月通過外匯基金賬戶入市增持港交所股份至5.88%，動用資金高達24億港元。但隨著港股大市的連日下跌，港交所于21日早盤終告失守香港特區政府入市的增持價154.44港元，當日最低曾見153港元，跌幅達2.9%。昨日，港交所的盤中價更低見142.1港元。

　　近來，一些國際大行紛紛發表報告，表示看淡港交所的中短期走勢。高盛于22日發表報告，將港交所的投資評級由“買入”下調至“中性”，將目標價也由300港元大幅度降到147港元。

　　高盛在報告中表示，相信內地的高通貨膨脹將引發緊縮的宏觀措施陸續出臺；另外，美國的經濟衰退和信貸危機，可能持續打擊投資市場人氣以及交易量，并影響到公司的融資活動，尤其是新股的發行和上市，最終使港交所的價值受損。因此，該行將港交所2008至2009財年的每股盈利預測下調25%(假設每日的成交額為1000億港元至1200億港元)，較目前市場的普遍預測值低14%至17%。高盛建議投資者的介入價位在109港元，以最差的每股盈利(即每日的成交約為750億港元，假定換手率回到歷史平均水平)計算，相當于20倍的市盈率。

　　德意志銀行的策略分析師Colin Brad-bury則建議客戶減持港股。他特別指出，43只藍籌股大多數都走勢低迷，領跌的更是港交所，他認為，投資者投資港股的收益和股票估值都有可能下降，這可能輕而易舉使恒指回落至20000點。

　　新股熱潮抬頭 后市謹慎樂觀

　　從走勢看，自去年9月特區政府以154.44港元府增持港交所股權至5.88%后，港交所的股價于11月5日達到了創紀錄的高點———268.60港元！市場人士認為，這主要是受到市場對于“港股直通車”計劃將直接刺激內地資金流入港股計劃的憧憬，但直通車計劃被延期之后，港交所的股價開始明顯回落。

　　匯業財經研究部主管熊麗萍認為，港交所的連續回落主要是因為前期漲幅過高，預期其年內無法重現去年的輝煌，“但隨著新股發行的增加，相信將有助于該股止跌，并逐步回穩。”

　　日前，一名未透露姓名的消息人士稱，以色列ZIM Integrated Shipping Services今年將赴港上市，潛在募集5億多美元(約39億港元)的資金，同時認為，類似的上市計劃將使交易所在業績方面取得突破性進展。據悉，除ZIM外，港交所還有更多“短線催化劑”刺激股價回暖，例如：本周將有一系列新股發行，周一，宏華集團(0196.HK)將開始公開招股，中國鐵建也將巡回推介其H股發行計劃，臺資食品企業旺旺中國也于21日開始招股，計劃集資117港元。

　　有交易員認為，大市連續下調至今已接近尾聲，同時港交所的股息收益率具有吸引力，達到4.7%。對于一家在香港乃至亞洲地區占據壟斷地位的證券交易所運營商來說，目前的估值水平并不算高。