劉小慶 每日經濟新聞

　　隨著興業銅業(0505.HK)本月27日上市，2007年香港新股市場將完美收官。港交所統計的數據顯示，今年共有73只新股先后掛牌，如果計及房地產信托基金和ETF，共有83只新股上市，而創業板僅有兩只股上市。由于缺乏去年類似工行(1398.HK)的超大型IPO，今年港股IPO融資額2870億港元，較去年的3321億港元減少13.6%。此外，由于港股在11月份進入深度調整，約有半數以上新股目前依然在發行價下方徘徊，其中阜豐集團(0546.HK)已較發行價下跌69.5%。

　　阿里巴巴問鼎全年“新股王”

　　不計27日上市的興業銅業，11月6日上市的阿里巴巴(1688.HK)無疑成為今年首日漲幅最大的新股，192%首日漲幅一舉大破了今年前10個月的新股王新疆新鑫礦業(3833.HK)首日勁升1.2倍的紀錄。事實上，受近期新股市場冷淡影響，興業銅業的招股反應平淡，公開發售僅獲4.6倍超額認購，而股份也按招股價下限1.7港元定價，就目前情況而言，該股大破阿里巴巴首日漲幅記錄的可能性并不大。

　　不過，網絡股阿里巴巴創下今年新股漲幅之最也一度引發香港市場對于新股泡沫的討論。該股昨日收報29.05港元，較發行價上漲115%，較首日股價已有較大回落。

　　本月初，阿里巴巴兩位保薦人——高盛和德意志銀行均給予阿里巴巴“沽售”的初始評級，因為該股目前估值過高。受市場看空氣氛影響，阿里巴巴當日重挫11.56%，收于32.9港元，盤中一度跌至32.4港元，跌幅達12.9%。作為阿里巴巴的保薦人之一，德意志銀行表示，該行長線看好阿里巴巴長線的前景，但該行認為，阿里巴巴2008年度的預測市盈率達122倍，在該行研究的亞洲700家企業中為第二貴的股份，故給出“沽售”評級。

　　11月成為新股市場分水嶺

　　不計興業銅業，今年首日表現最差的新股則為12月18日掛牌的太平洋網絡 (0543.HK)，該股首日較發行價暴跌19.39%；越南制造加工出口(0422.HK)和中國重汽(3808.HK)首日也分別重挫16.8%和15.6%，以上三只股份分列今年新股首日跌幅排行榜前三位。

　　事實上，今年11月份成為新股市場的重要分水嶺。今年前十個月上市的62只新股中，只有9只在首日破發，其他股份在首日平均有兩至三成的漲幅。但進入11月份，中國重汽的首日破發沉重打擊了投資人的信心，隨后除了中國中鐵(0390.HK)外，其他上市新股的首日表現都較為疲弱。

　　據統計，今年上市的83只新股中，已經有超過50%的新股跌穿發行價，而不少股份是在11月份急速下跌，進而跌破發行價。其中，內地味精原料谷氨酸生產商阜豐集團昨日的收盤價已經較發行價下跌近七成，而德普科技(3823.HK)上市以來的累計跌幅也已高達65%。

　　對于新股市場在11月份急速降溫，業內人士指出，從10月底開始，“港股直通車”推遲，并且又遇上美國次按危機愈演愈烈，這些因素使得香港市場突然有了轉變，大盤的持續調整也讓新股市場人氣頗受打擊。部分公司IPO推遲，是因為在市況不佳的環境下，難以實現預期的定價。另外，新股定價過高也是導致新股連續破發的重要原因。新鴻基金融策略師彭偉新表示，近期部分新股上市后，市盈率甚至較市場平均水平高出兩成，所以當市況逆轉時，投資人便會趁機拋售手上股份。

　　中鐵首創“先A后H”發行模式

　　雖然今年的新股市場缺乏像去年工行這樣的巨無霸IPO，但也不乏亮點。12月7日，中國中鐵H股的上市宣告 “先A后H”上市模式的成功運行。另外，太平洋保險A股將于今日掛牌，而該公司將在A股發行后發行不超過9億股H股。對于明年的IPO市場，港交所行政總裁周文耀本月中旬表示，港交所正在處理20至30宗上市申請。而市場消息指出，計劃上市的公司包括內地最大再保險公司中國再保險、廣州物業公司恒大地產及內地船務公司北方船務等。

　　摩根大通：08年港股IPO募資料減少

　　對于明年港股的IPO環境，摩根大通日前表示，香港新股上市熱潮并未過去，預計明年香港資本市場IPO數量應該不少于今年。該行預期2008年香港IPO市場將會出現三大新的趨勢：大型IPO數量會有所減少、紅籌公司上市數量增多以及更多外國企業赴港上市。

　　對于明年香港市場的IPO數量和規模，摩根大通預期，如果市場不出現大跌，香港市場明年的IPO數量不輸今年，甚至可能超過今年。不過大型IPO數量不會太多，因為各行業主要的大公司多數都已經上市。從籌資規模來看，由于大型企業IPO不會太多，集資規模可能相對減少，估計會有不少紅籌公司赴港上市。另外，港交所今年積極赴海外推介香港市場，摩根大通預計，明年外國公司在香港IPO會有較大進展。劉小慶