財華社香港新聞中心/記者謝婉瑩報道。

　　陽光紙業主席王東興謂：“包裝紙面就是客戶的一張臉，具企業宣傳的功效。”他表示，內地經濟迅速增長，帶動紙品消費量，令內地造紙業趨於專業化。至於每個紙品種的競爭力，關鍵在於專業化的配置設備。

　　該公司專注於白面牛卡紙、輕涂白面卡紙及紙管原紙此三種產品上。輕涂白面卡紙即是板箱底面的白色面層，常見於零售消費品及家電的包裝上。該公司披露的客戶名稱，都是百姓耳熟能詳的，包括蒙牛(2319-HK)、伊 利、匯源(1886-HK)、青島啤(0168-HK)、康師傅(0322-HK)、海爾等；未有披露的，包括海外知名的家電、電子消費產品品牌，亦逾300家，客戶層面廣泛。不過，能向上述具規模的知名品牌供應紙材，必須同樣具有龐大的生產力，確保能夠令包裝紙箱的質量穩定。因此，王東興透露，陽光紙業與大型客戶的關系，一般長達5年以上。

　　行業排名影響定價

　　有

證券行等市場人士評論，將於本周三(12日)上市的陽光紙業規模較小，招股定價6元處於招股范圍5.75-7.45元中間偏低水平，折讓仍嫌不夠；王東興認為，從該公司的增長潛力及未來增幅來看，每股6元的招股定價并不高，定價相當於07年市盈率18倍，亦較同業玖龍紙業(2689-HK)及理文造紙(2314-HK)的21倍為低。

　　證券行指不吸引，陽紙謂市場誤解招股書

　　時富證券研究部早前撰文表示，陽光紙業06年產能僅為20萬噸；同期相比，較理文造紙470萬噸的年產能、玖龍紙業450萬噸的年產能及早前上市的群星紙業(3868-HK) 128萬噸的的年產能，規模相距甚遠，公司并未有明顯的優勢。王東興則回應，市場片面理解其招股書，才認為陽光紙業落后於同業。他承認，其他內地造紙企業，都於某一類紙品做得特別專業化，但在白面牛卡紙此一專門產品的產能與產量上，該公司無疑屬內地領先者。根據中國造紙協會的統計，公司旗下的昌樂陽光，2006年以產量計算為中國最大的白面牛卡紙生產商，也是中國3大紙管原紙生產商之一。今年上半年，陽光紙業在白面牛卡紙的產量達12萬噸，第2、3位則同為5萬噸。到明年3、4月份，陽光紙業會在年報中報告中國造紙協會的統計數據，屆時市場就會知道該公司的市場地位。

　　據其保薦人法巴融資的報告就指，陽光紙業今年上半年的白面牛卡紙年產能達29萬噸，預期09年底完成擴產后，產能將提升至79萬噸。

　　王東興亦表示，明年其紙管原紙的年產能可增20萬噸，所需的500畝廠房用地及所需投入的50%資金，已在上市集資前準備好；09年中白面牛卡紙年產能計劃增長50萬噸，預料可令集團的年復合增長率遠高於過去數年的58.3%。同時，該司已鎖定目標於明年上半年完成一項收購，令年復合增長率超逾原估計目標。日后，陽光紙業會透過收購，整合內地造紙業務。

　　陽光紙業首設全國廢紙回收網絡

　　王東興稱，該公司是內地首批大規模拓展廢紙回收網絡的公司之一：“現時中國的廢紙回收利用率31-3%，遠低於發達國家的60%，中國廢紙回收率還有30%的增長空間。”現時該公司已設2個廢紙回收點，4個在建中，4個在考察階段，現已投入600萬元(人民幣，下同)，料明年底前回收點增至10個，分布於哈爾濱、濰坊、北京、天津、沈陽、青島等，并期望內地回收廢紙的比例增至50%。

　　他又謂，內地政府會推出配合循環經濟的政策，促進環保企業的發展。雖然隨著明年實施中外企業稅率統一為25%，該公司享有的兩免三減稅務優惠亦會完結，但國家鼓勵企業使用國產設備，相關的固定投資，可享相當於40%的所得稅抵免，年限為5年。現時陽光紙業的進口與國產設備各占比例30%及70%；於08-09年度，該公司的固定投資不少於10億元，屆時，國產設備占比約50%或5億元。按此推算，陽光紙業於該年度至少可獲稅務抵免2億元。