12月4日,中國食品行業龍頭統一企業(0220.HK)在香港交易所發布了招股章程,并從當天起連續四天公開招股。根據國際包銷協議,統一最高可籌資47.4億港元。

　　招股文件顯示,此次統一打包上市的為其在大陸的飲料與方便面兩項業務,而上市主體則為統一企業中國控股有限公司。

　　不過,此次統一認購是否能擺脫此前港股"破發"影響,還需市場檢驗。

　　公開招股前景

　　據統一的招股文件稱,統一企業中國控股在全球將發售8.8172億股,新股占5.2681億股,舊股占3.5491億股,由大股東統一企業出售。其中,90%為國際配售,余下10%將向香港投資者公開發售。招股價介于3.75至4.68港元區間,每手(1000股)入場費約為4727.22港元。

　　瑞銀集團為此次IPO的獨家全球協調人,瑞銀及

摩根士丹利為全球發售之聯席賬簿管理人、聯席牽頭經辦人及聯席保薦人。

　　根據安排,若承銷商行使超額配股權,公司可額外發售相當于全球發售股數的15%。若行使超額配股權,發售價以范圍上限每股4.68港元定價,統一企業集資最多達47.4億港元。

　　統一預計,假設沒有行使超額配股權,每股發售價取3.75與4.68港元中間值即4.22港元,全球發售所得款項凈額為21.21億港元,而這筆資金中36%用于提高生產力,包括將擴充其在廣州、成都、昆山及新疆現有飲料生產基地的產能以及新建位于北京及昆明的飲料與方便面的生產基地;而其余35%用于戰略聯盟及收購,28%用于建立并深化經銷渠道,1%用于一般營運資金。

　　此次公開發售將于12月7日中午截止,最終發售價及認購結果將于下周五公布,而統一企業中國控股將于12月17日在香港交易所正式掛牌。

　　此前一個月,港股波動頻繁,新股市場也被波及。據統計,11月上市的香港新股表現遠不及此前,月內9只上市新股有5只在上市首日"破發",6家公司最新股價仍低于招股價。中外運航運(0368.HK)、中國重汽(3808.HK)等內地行業龍頭企業,在上市首日紛紛跌破招股價。個別公司的招股定價也不得不壓低。如從事環保制冷劑制造的東岳集團(0189.HK)的招股范圍為2.05-2.63港元,但最后僅以接近招股價下限的2.16港元定價。

　　因此,有市場人士對統一此次公開招股最后是否能獲得投資者青睞持保留態度。

　　但也有券商指出,統一在兩岸三地知名度高,其產品包括香港投資民眾所熟悉的杯面和茶里王的統一,且又是經營大陸內需市場中的民生消費品,受惠于大陸內需經濟旺盛,不像以往在香港上市的臺資企業,在香港和大陸的知名度不高,不僅是大陸和香港投資人搶認意愿高,連在香港的臺灣投資人也會勇于捧場。

　　此前,已有六家知名財團作為基礎投資者入股該公司,投資金額各為2000萬美元,這包括鄭裕彤私人持有的周大福、高盛集團旗下Elevatech、新加坡政府投資公司(GIC)、休斯敦

火箭隊所有人旗下Grahamstowe、郭鶴年家族及新地大股東郭氏兄弟。

　　另有來自香港市場的消息稱,發售當天,統一認購額僅為1.38億港元左右。

　　架構業務重組

　　赴港上市對于統一而言,除了募集資金,另一個好處就是緩解臺灣方面的投資限額難題。據了解,統一企業目前在內地的投資金額約達3.42億美元,已接近臺灣當局規定的40%上限額度。

　　兩年前,統一公開表示將分拆大陸業務赴香港上市。為了符合港交所的掛牌規定,統一對旗下大陸業務進行了一系列調整,并于今年完成組織架構的建設。

　　首先,調整了統一專門成立的負責大陸投資業務的公司——統一企業(中國)投資公司的投資標的,把所有農牧公司全部切割出去,只保留方便面與飲料兩個主營業務。招股文件顯示,在2006年期間,負責飼料等農牧業務的中山統一、青島統一、天津統一、眉山統一四家公司先后被剝離,整合到統一凱南投資公司。同時,與飲料和方便面相關業務的公司如北京統一飲品、福建統一等被注入。目前,統一企業(中國)投資公司全資持有了17家位于大陸的子公司。

　　值得注意的是,統一持股90%的

健力寶貿易此次被排除在上市業務之外。對此,統一解釋稱其飲料主要領域在非碳酸飲料,運動飲料與碳酸飲料并非其核心業務。

　　而統一上市架構借鑒了競爭對手康師傅的模式,即先在開曼等地注冊一家控股公司,然后將大陸業務實體裝入控股公司,實現上市。全球發售完成后,統一企業100%控股的開曼統一,將持有這次在香港掛牌的主體統一企業中國控股公司75%股權。而統一企業中國控股公司通過其全資持有的亞洲統一控制了統一企業(中國)投資公司。

　　據招股文件顯示,上市公司2006年純利較2005年2.54億跌43%至1.46億元人民幣,對此,主席兼執行董事羅智先在公開招股前的說明會上表示,業績倒退主要由于去年北京工廠因當地政府重新規劃土地,需要暫時關閉并建新廠,錄得一次性虧損。另外,公司的策略聯盟剛展開相關業務而出現虧損,但現時規模不斷擴大,情況已經改善,未來會有盈利貢獻。同時,今后公司為開拓內地龐大市場,仍會繼續尋找與不同策略聯盟合作。今年上半年,統一的純利已達2.6億元人民幣。

　　資料還顯示,2006年及2007年上半年,統一的方便面業務均出現虧損。羅智先解釋稱,去年公司做出業務流程優化,在產品組合中進行調整,出現了必要損失,但是屬于一次性的。他續稱,方便面業務在過去一個季度已有正面發展,但未回應業務能否于今年內扭虧為盈。

　　同是出身臺灣的食品集團,統一與康師傅在爭奪大陸市場、競爭華人領域食品霸主地位方面一直火藥味甚濃。康師傅控股(0332.HK)1996年已在香港上市,并憑借強大的資金支持,在大陸市場高歌猛進。目前,無論是飲料還是方便面業務,統一都屈居于康師傅之后。

　　業內人士認為,統一在香港掛牌后,其募集到的資金將支持其大陸生產投資的快速發展,投資人也將以統一與康師傅的財報資料做對比,屆時兩者競爭會更加激烈。