全景網11月23日訊 中外運航運(0368.HK)今日首日在港交所掛牌交易，但表現遠遠弱于市場預期。開盤報8.17港元，較其8.18港元的發行價下跌0.12%；其后更進一步下挫，盤中低見8港元，較其發行價最大跌幅達2.2%。

　　實際上，中外運航運此前的暗盤交易價最高曾見9.14港元，最后成交價亦有8.71港元，當前表現無疑遠遠低于市場預期。

　　中外運航運本次共發行14億股，招股價介乎7.18-8.18港元，并以上限8.18港元定價；公開發售部分超購250倍，國際發售也獲得極大的超額認購；1手(每手500股)中簽率10%，認購13手(即6500股)才能穩獲1手；保薦人為中銀國際及瑞銀。

　　公司是中國外運集團于2003年2月在香港設立的一家以船舶經營和管理為主業的公司，經過重組，目前公司擁有一支總噸位約220萬載重噸的中型船隊，主要從事干散貨船期租、原油航運及集裝箱船期租服務。

　　另外，母公司中外運集團目前仍然擁有船運相關資產尚未重組進入中外運航運，如母公司的租船業務、中外運股份(0598.HK)擁有的集裝箱船隊等，未來的注資和整合值得期待。

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證券(香港)研究部的分析師徐錦表示，以2008年預計每股收益0.60港元和16.5倍目標市盈率計算，其目標價為9.90港元，相比發行價上限8.18港元有約20%的升幅。此外，母公司中外運集團及其關聯公司未來相關資產可能注入中外運航運，存在較明確的資產整合和注資預期，也有利于公司業績增長與股價表現。

　　徐錦預計，公司2007-2009期間營業額年復合增長率達32%，凈利潤年復合增長率高達54%。其中，2007年營業額為21.6億，整體毛利率約50%，凈利潤10.56億；2008年營業額為35.3億，整體毛利率提升至約63%，凈利潤增長約127%，達到24億元。(全景網/陸澤洪）