李亞

　　11日結束的內地大型房地產商碧桂園(2007.HK)公開招股，共獲得68萬港人申購，占香港總人口的十分之一。

　　僅從申請人數來看，碧桂園吸引的散戶規模是香港有史以來的第三大，僅次于2006年工商銀行(1398.HK)及中國銀行招股(3988.HK)時的97.7萬人和95.4萬人。

　　根據承銷團統計，碧桂園的公開招股共有250倍超額認購，凍結資金約為3330億港元，金額僅次于工商銀行招股時凍結的4156億港元,超過中國銀行2880億和招商銀行(3968.HK)2500億港元紀錄。

　　在國際配售方面，碧桂園承銷團共接到6000億港元的機構訂單，大約相當于國際配售的50倍。按照規模和市值，碧桂園的IPO也是最大規模的內地房地產公司在境外上市，如果行使綠鞋期權，碧桂園市值將達到861億港元。

　　碧桂園的招股區間為4.18至5.38港元，由于超額認購的情況大大超過事前的預期，以上限5.38元定價已沒有爭議，該定價相當于2007年預測市盈率的21倍，相比每股資產凈值有35%的溢價。

　　招股說明書披露，碧桂園此次共發售24億股H股，其中公開招股為2.4億股，占總發行股份的10%，國際配售則分到90%的股份。按照碧桂園的招股說明書，在超額100倍以上則觸發回撥機制，回撥4.8億股或20%。這與一般的新股上市回撥50%的慣例有所不同，主要是因為碧桂園的市值偏大。

　　不過，即使在從國際配售部分回撥部分股份后，碧桂園的公開招股也只有48萬手，這意味著承銷團采取散戶一人一手的可能性為零，能否申購到股份要看各人的運氣。

　　碧桂園凍結的資金達到3330億港元，使得香港金融市場的資金明顯緊缺，香港銀行體系的同業拆借利率近日來連續大幅上揚。

　　由于碧桂園凍結的資金要到4月19日才解凍，再加上洛陽鉬業(3993.HK)和中信銀行的新股招股已經展開，拆借短期資金成為令香港銀行和券商頭疼的問題。

　　為了爭奪更多的散戶，香港銀行與券商間競爭趨向白熱化，一方面不少香港大型銀行推出較低利率的孖展借貸給散戶，另一方面，停止向大型券商拆借資金，使得券商們怨聲載道。有銀行業人士估計，這種局面至少要等碧桂園資金回籠后才會有所緩解。

    相關專題：

    碧桂園香港上市