國(guó)際配售已超購(gòu)一倍 招行再掀新股熱

　　招商銀行(資訊 行情 論壇)（3968.HK）昨日下午香港展開首日路演，香港市場(chǎng)消息稱，招行剛展開的國(guó)際配售已獲得超過一倍的超額認(rèn)購(gòu)，該行上市將掀起又一波新股熱潮。新世界(資訊 行情 論壇)發(fā)展（0017.HK）主席鄭裕彤也于昨日公開表示，有興趣認(rèn)購(gòu)即將上市的招行，但暫時(shí)未定認(rèn)購(gòu)金額，并稱，“分配多少便認(rèn)購(gòu)多少”。但有消息透露，招行或取消以禁售期換取優(yōu)先配股權(quán)的基礎(chǔ)投資者類別，計(jì)劃認(rèn)購(gòu)的富豪需要參與累計(jì)投標(biāo)。

 

　　香港多家券商研究員均表示，招行此次上市賣點(diǎn)主要在優(yōu)質(zhì)零售貸款業(yè)務(wù)及信用卡業(yè)務(wù)。招行在初步招股文件披露，該行過去三年貸款增長(zhǎng)強(qiáng)勁，年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)23.9％，預(yù)期2006年～2008年派息率介乎25％～35％。截至去年底止，招行雙幣信用卡在內(nèi)地市場(chǎng)占有率達(dá)到42％，2003年～2005年，信用卡發(fā)卡量年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到194.4％。參加路演的投行人士援引招行管理層的話稱，雖然內(nèi)地即將開放金融市場(chǎng)，但因熟悉市場(chǎng)運(yùn)作及本地需求，故該行并不畏懼外資銀行進(jìn)入信用卡市場(chǎng)。

 

　　新鴻基金融策略師彭偉新表示，招行值得散戶認(rèn)購(gòu)并作中長(zhǎng)線持有。首先，作為內(nèi)地第六大商業(yè)銀行，招行在內(nèi)地?fù)碛?67家分行，客戶優(yōu)質(zhì)、管理質(zhì)素較高，2005年的不良貸款率僅2.58％，遠(yuǎn)低于中行（3988.HK）及建行（0939.HK）在3％以上水平。據(jù)承銷團(tuán)消息指出，招行過去三年零售貸款的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)46％。

 

　　其次，招行定價(jià)不貴，該行此次計(jì)劃以每股7.3港元～8.55港元招股，而接近承銷團(tuán)消息稱，招商定價(jià)范圍將預(yù)留10％～15％的上升空間。與在港上市的其它內(nèi)地銀行股市價(jià)比較，招行H股招股價(jià)估值略有折讓。中行（3988.HK）、建行（0939.HK）和交行（3328.HK）H股2006年預(yù)測(cè)市盈率分別為2.29、2.43和2.56倍；與交行比較，招行的估值有6.64％～15.63％的折讓。