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中行招股激活內(nèi)地銀行股


http://whmsebhyy.com 2006年05月25日 13:30 全景網(wǎng)絡(luò)-證券時報

  證券時報記者 萬鵬

  昨日,中國銀行在香港結(jié)束招股,作為近6年來全球最大規(guī)模的新股發(fā)售,中行H股贏得了市場的熱烈追捧。中行發(fā)行價格最終確定在2.95港元,與其3港元的定價區(qū)間上限相差無幾。與此同時,中行的成功招股,也為A股市場的銀行股板塊注入了一劑興奮劑。

  昨日,兩市5只銀行股,除因股改停牌的華夏銀行外,均錄得2%以上的升幅,其中,G浦發(fā)更大漲5.15%,成為當(dāng)日表現(xiàn)最強的板塊之一。

  近一個月來,國內(nèi)A股市場持續(xù)上揚,而銀行股板塊卻始終停滯不前。統(tǒng)計顯示,4月24日以來,A股市場中的幾只銀行股,除深發(fā)展外均明顯落后于大盤,其中,招商銀行同期漲幅僅有7.49%。

  業(yè)內(nèi)人士分析認為,銀行股近期表現(xiàn)不佳的一個主要原因在于對擴容壓力的擔(dān)憂。資料顯示,除中行先發(fā)H股再發(fā)A股外,招商銀行也有意在港招股,此外,另一家銀行也有定向增發(fā)的傳聞。

  大量銀行資產(chǎn)的集中供應(yīng),對銀行股的估值水平將帶來怎樣的影響呢?對此,業(yè)內(nèi)人士普遍指出,盡管A股市場銀行股的目前定位明顯高于這一水平,但其短期不會受到太大影響,甚至可能因

中行上市后的良好表現(xiàn)而帶來A股銀行股的短線機會。

  國信

證券認為,盡管中行發(fā)行定價較交行、建行更高,但與當(dāng)前建行與交行的二級市場價格相比,估值仍有較大吸引力。由于市場普遍看好中行的投資價值,投資者認購熱烈,預(yù)計后期會有較好表現(xiàn),這將對A股銀行股構(gòu)成有力支撐。

  綜合國內(nèi)多家大型券商的預(yù)測來看,未來兩年國內(nèi)A股市場的盈利水平普遍將獲得15%以上的穩(wěn)定增長,動態(tài)市凈率水平會基本與國際市場接軌。考慮到

中國經(jīng)濟的高速增長,國內(nèi)銀行股的定價水平理應(yīng)獲得一定的溢價。

  招商證券更進一步指出,中國銀行在香港的上市將使得國內(nèi)銀行業(yè)的投資價值進一步得到投資者的認可,對于國內(nèi)銀行股來說,這會是一個新的股價提升點。

  盡管各大機構(gòu)均普遍看好國內(nèi)銀行股,但資產(chǎn)擴容帶來的資金分流也是一個不容忽視的問題。中金公司研究員就認為,如果中行A股發(fā)行價格與港股發(fā)行價格相同,將會吸引資金的認購興趣,而對于基金而言,其對某行業(yè)的配置是有一定比例限制的,因此在中行發(fā)行A股前可能會存在調(diào)整倉位的行為。

  有跡象顯示,中行回歸A股的速度有可能超過市場的預(yù)期,這也成為未來一段時期影響銀行股走勢的一個不利因素。但從另一方面看,銀行股板塊也有著不少進一步走強的契機,比如中行上市后再受追捧,股價持續(xù)走高,而且,這種可能性極大。近期不少海外大行均預(yù)測,中行H股上市半年內(nèi)股價有望上漲30%以上。國信證券也預(yù)計,中行上市后在H股市場將有良好的表現(xiàn),考慮到目前A股市場的銀行股估值普遍低于香港市場,中行上市將對A股銀行股起到良好的支撐作用。


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