錦江酒店集團整體上市方案初步敲定 擬七月赴港

　　本報記者 李 進 蘭江水

　　上海報道

　　鑼鼓聲漸近。

　　3月23日，知情人士稱，上海錦江國際酒店集團整體上市方案初步敲定，預計7月登陸香港。

　　這次上市的是上海錦江國際(集團)有限公司(下稱錦江國際)下屬的酒店產業，包括國內上市公司G錦江(600754.SH)。

　　錦江國際的整體上市計劃在去年就提上日程，隨著G錦江今年1月如期完成股改，限制錦江海外上市的最后一個障礙被清除。

　　酒店資產整體上市

　　如不出意外，錦江國際的海外上市計劃將如期完成。3月23日，知情人士稱，錦江國際方面初步計劃在今年7月左右完成海外上市。據悉，整體上市的保薦人為法國巴黎百富勤。

　　錦江國際赴港上市的主體系G錦江的控股股東上海錦江國際酒店(集團)有限公司。

　　2006年1月18日，G錦江發布公告稱，公司控股股東“上海錦江國際酒店(集團)有限公司”更名為“上海錦江國際酒店(集團)股份有限公司”(下稱錦江酒店(資訊 行情 論壇)集團)。市場人士普遍認為，此舉是為其海外上市鋪平道路。

　　據錦江國際的一位工作人員透露，此次錦江酒店集團上市和此前錦江國際整體上市計劃有所改變，“主要是考慮到集團其他業務還有待整合，而作為核心的酒店資產已經初具規模，因此成為這次上市的主體�！�

　　錦江酒店集團海外上市計劃早在2005年下半年就報到證監會了，但是當時錦江酒店集團控股的A股上市公司G錦江尚未完成股改，因此上市計劃一直拖到G錦江股改完成后。

　　不過，G錦江董秘康鳴在接受記者采訪時表示，上市公司層面對于錦江酒店集團海外上市的事情并不了解。

　　錦江國際相關人士向記者透露，按照目前的計劃，錦江酒店集團的主要業務包括兩塊，第一部分是酒店投資，業務范圍除G錦江投資(資訊 行情 論壇)的16家酒店外，還有錦江酒店集團投資的酒店，大約有150-180家；第二部分是錦江之星，目前錦江酒店集團持有錦江之星80%的股份。

　　按照披露的信息，錦江酒店集團的注冊資本為33億元，目前資產規模約10多億美元，此次上市擬出讓其中約27%股份，約籌集資金3億美元，不過，“和平飯店等部分難以估值的資產將排除在上市公司之外”。

　　機構看好G錦江

　　G錦江2005年報顯示，在酒店投資、酒店管理和餐飲三大業務中，酒店投資利潤貢獻率為43%。

　　長江證券分析師田世欣告訴記者，G錦江在此前的投資者見面會上曾表示，在16家酒店中三星級以下的12家酒店將逐步退出，四家高星級酒店將作為樣板繼續持有。

　　此外，記者了解到，目前錦江酒店集團所控制的酒店未被全部列入上市資產范疇，一類是處于商業區中心地帶的幾家老字號酒店，如和平飯店，另一類是盈利能力不高的幾家酒店，這些酒店未被列入上市資產范疇。

　　來自上海市旅游事業管理委員會的數據顯示，2006年高星級酒店供給增加的幅度高于游客增長的幅度，2007年供需增長基本持平，2008年供應大量增加，但同時需求也會極大增加。

　　這對于主業為酒店投資的公司來說并不是一個好消息。一位上海的酒店企業負責人表示，“應該說增長空間還是存在的，只是大幅度的增長可能不會出現�！�

　　東方證券的楊春燕認為，錦江酒店集團發行H股募集資金將主要投資經濟型酒店，目前國內的經濟型酒店尚處于培育期，需要投入大量資金，經過多年培育才能產生回報。目前上市公司正全力發展酒店管理業務，沒有多余的資源(資金、人才等)來發展經濟型酒店，投入一定資產既回避了主要風險，又能分享未來的高成長，這對公司來說是個很好的選擇。“據此，我們認為母公司的上市對G錦江的影響中性偏多。”

　　“新的募集資金中，公司有可能考慮并購境外酒店管理公司，以獲得其高聲譽的管理品牌�！卞\江國際的一位高層表示。

　　招商證券的蘇平則表示看好酒店管理業務，其撰寫的研究報告稱，過去兩年我國酒店管理業務的增長速度達到50%，目前酒店業集團化程度只有14.55%，與成熟市場80%-90%的集團化程度還有很大差距，酒店管理業務正進入長期快速增長期。錦江在國內酒店管理市場具有很強的競爭力，必然能夠分享行業的高速成長。

　　據了解，在赴港上市計劃中，所有關于酒店管理的資產將納入G錦江，酒店集團層面將不保留酒店管理類資產。

　　錦江酒店集團的一位高層則表示，“應該說G錦江的動態市盈率處于國際酒店行業的低端，希望這次海外上市募集資金能夠逐步改善這一狀況�！�

　　錦江酒店集團是錦江國際的核心產業，作為中國最大的酒店集團，旗下擁有或管理200余家酒店和旅館。

　　而在錦江國際旗下，除了錦江酒店集團之外，還有錦江投資、錦江旅游、錦江地產、錦江食品、錦江商貿、錦江金融以及錦江教育等一大批實體資產。

　　目前，除了G錦江(含B股)之外，錦江國際還擁有上市公司G錦投(資訊 行情 論壇)(600650.SH)。