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劉小慶 每日經濟新聞
因在招股說明書中泄漏了上市前研究報告，計劃于三月中旬掛牌的內地百貨業公司金鷹國際集團日前受到香港交易所鄭重警告。據報道，港交所已著手打擊此類違規事件。分析人士表示，這可能是港交所在為香港證監會限制新股上市前刊發研究報告的提議鋪平道路。
據悉，計劃集資10億港元的金鷹國際于2月9日獲得港交所上市委員會批準，而在獲批后的一周內，一些報紙就開始引用該公司上市保薦人提供的上市前研究報告內容，報告中甚至包含了一些具體的財務數字及預計利潤額。
雖然金鷹上市保薦人ABN Amro拒絕就此事發表評論，但業內人士認為，港交所的警告應該不會延緩金鷹國際的上市進程。
港交所擬為新股上市前報告設限鋪路
按香港慣例，新股公開招股前，保薦人及承銷商一般會向機構投資者發布研究報告，預先透露有關新股的財務資料及盈利預測等。理論上，該報告不公開，但事實上，不少媒體往往能獲得此類報告并提前刊登。例如交行公開招股前，就有不少資料被媒體提前報道。
因擔心投資者會依據研究報告中分析師預測而非招股書來做出投資決定，香港證監會去年就已考慮限制新股上市前刊發研究報告，并向公眾人士發出了改革咨詢文件。
而此咨詢文件一出即招來以花旗、荷銀為首的15家大型投行的聯名反對。投行稱，對于香港市場上那些價值數十億美元的股票發行交易，特別是對于那些對于香港投資者較為陌生的內地赴港上市企業，這類報告對于確定一個合理的發行價是至關重要的。
一位投行人士認為，金鷹國際事件只是冰山一角，如果交易所徹查此類事件，那么將會有更多公司受牽連。
在美國、日本等發達資本市場，上市前研究報告是被絕對禁止發布的，香港證監會某管理層人士表示，此設限措施就是港股市場向國際標準看齊的重要一步。香港證監會執行董事兼營運總裁歐陽長恩向媒體表示，證監會只是收到相關提議，還未決定是否全面禁止投行發表上市前研究報告。/p>
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