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賤賣論形成了強大輿論壓力
記者從有關渠道獲悉，中國銀行發行H股已獲國務院批準，目前只等中國證監會批文，本周可能向香港聯交所遞交上市申請。
中行上市是遲早的事，在目前國有銀行“賤賣風潮尚未平息的微妙關頭，中行上市的
定價再次引起了人們的高度關注。
去年10月份，中國建設銀行(資訊 行情 論壇)股份有限公司發行了總額為92億美元的股票，為2005年全球規模最大的IPO，也是四大國有商業銀行中第一家在中國香港上市的銀行，無疑具有示范意義。而當初建行上市定價為市凈率的1．96倍，業內普遍認為偏高。
申銀萬國(資訊 行情 論壇)首席分析師桂浩明認為，中行上市價格應該不會低于建行。
他說，去年交行、建行的上市，引發一場關于銀行是否被賤賣的激烈爭論，形成了強大的輿論壓力。在花旗收購廣發行的交易中，收購價格通常不會低于其市凈率的2倍，而廣發行目前資本充足率不到3％，凈資產可能為負，壞賬也沒有核銷，如果廣發都能賣到這樣的價格，壞賬已被剝離的中行為何賣不到？而且從歷史上看，中行盈利能力也高于建行，此外已經上市的中銀香港(資訊 行情 論壇)表現一直不錯，這些都將為中行加分。
以市場普遍認可的市凈率及市盈率對比，香港市場上市大型銀行（包括匯豐控股(資訊 行情 論壇)、渣打銀行、中銀香港及交通銀行(資訊 行情 論壇)）的2005年預測市盈率及2004年市凈率的均值分別為13．2倍及2．1倍。全球范圍內的大型銀行股的2005年預測市盈率平均為12．0倍，市凈率為1．9倍。因此，大型銀行股的平均估值約為1．9－2．1倍市凈率或12－13倍的市盈率。
對此問題，人民大學金融證券研究所所長趙錫軍謹慎表示，目前確定價格還為時尚早。在沒有路演和認購者的反饋之前，一切都是猜測。中行的定價是要依據健行和同類銀行的估值體系，但因國內外在會計、法律、操作上的差異，單兵團作戰的中行在面對諸多對手博弈之時，勢必會背負沉重的壓力，而壓力的直接體現就是定價浮動。但趙錫軍又表示，他個人觀點還是偏向于中行定價會高于建行，因為國內預測的角度與國外投資者不同，最顯著的就是定價不會存在黑幕，一切都是市場因素在起主導作用，更加的透明化、市場化、合理化勢必會給中行上市增色不少。
據趙錫軍分析，中行上市首募額度應與建行持平。另有消息稱，中行首募額達70億美元，將會是港板2006年最大的IPO之一。
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