新浪財經訊 4月16日消息，港股及A股第二季度投資策略會今日下午在深圳香格里拉大酒店舉行。英大證券研究所所長李大霄(微博 專欄)在研討會上做了主題為“2011年中國證券市場融冰之旅漸入佳境”的演講。

　　以下為英大證券研究所所長李大霄演講實錄

　　李大霄：感謝主辦方，也感謝各位嘉賓能夠光臨我們的會場。

　　我今天的題目是“2011年中國證券市場融冰之旅，漸入佳境”。我的主要觀點是6124需要淡泊，1664需要勇氣，3000點需要堅持。這個是我主要的觀點和思路。

　　有兩個途徑大家可以找到我的資訊，可以在新浪微博看到，比較穩定的是央視二套周一下午三點的市場分析室。

　　我給大家說一個我的體會是，做股票投資，堅持是最困難的事情，但是如果誰能做到這一點，他將會非常非常成功。

　　世界上我認為現在有四大泡沫在轉移，第一大泡沫2000年的時候高科技股的泡沫，第二個泡沫是房地產的泡沫，第三個泡沫是債券市場的泡沫，第四個泡沫也許是貨幣市場的泡沫。

　　大家看一看這個圖，這個圖如果你看清楚的話，你會對現在的A股市場和港股市場，還有全世界的金融市場的歷史會有一個比較長時間的、比較深的體會。我的觀點是這個點也許是1664點，這個是我的一個觀點和思路。

　　這個是在1929年經濟大蕭條的悲慘狀況，但是在1664點的時候，很多人比喻為這是繼經濟大蕭條以來最嚴重的金融危機。我給大家說一個我親身經歷過的事情，我小的時候，家鄉的街道上準備鋪路，結果發現一個大的陵園藏在那里，這個是什么意思呢？是在戰亂的時候一個財主把自己所有的財產換成銀元寶放在地底下，這個是戰亂時候的恐慌心態。這個時候的恐慌心態是什么呢？美國人把錢放在墻洞里，放在床底下，這個是經濟大簫條的時候金融恐慌的狀態。1664點是什么樣的狀況？美國人把美國的國債買成負數，這個時候我認為是我們百年難遇的金融危機帶給我們百年難遇的投資機會終于降臨了，降臨在中國A股投資人的面前，也降臨在全球的人面前，這個是有準備的、有策略的、有勇氣的投資人，他會在這個時候，在比較恐慌的時候，把你們的錢拿出來，換成股票、換成房產，我所見到的滿眼都是機會，花旗銀行跌破1塊錢，AIG跌破4毛錢，給我們香港同胞帶來無窮無盡財富的匯豐銀行跌到34塊錢，H股遍地是黃金，A股更是遍地黃金，這個是太好的機會了。我的觀點是，你把錢拿出來，放到股票里去，放到房子里面去就可以了，千萬不要動就可以了，我的方法就這么簡單。

　　其實我們看到金融市場一個最重要的波動其實是利率水平在波動，這個利率水平的波動代表的資產價格在波動，格林斯潘先生用后面一個泡沫來掩蓋前面的一個泡沫，大概是這樣的模式，如果我們能在幾個泡沫之中踏出節奏的話，我恭喜你們，你們只要抓住一個泡沫，我認為你就可以少打幾十年工了，是這么一個概念，不要說四個泡沫你都抓住，那我覺得你是當今世上非常了不起的英雄。

　　再看看這位先生的動作，最近講了一些非常重要的話，時間的關系，我們就不展開了。這個先生給我們提示了債券市場30年的牛市已經結束了，剛才我們講了四大泡沫中的第三個泡沫就已經爆破了，這位先生給我們提示了，要我們買一套房子，再買一套房子，再叫你的鄰居買一套房子。這個就是在整個筋肉危機里面賺得最多的錢的牛人講的話，這個就是現在在美國市場上，特別是在那些被清算的房產里面的美國投資人帶來的忠告。

　　這個人我和他有一個深入的交流，他叫“戈登”先生，他告訴我們，美國人還是會花錢的，從數據上，也證明了他說的正確性。從數據上來看，整個的經濟狀況在好轉，雖然好轉的速度不快，但是比較確定性的是在好轉，我把它定義為“整個世界經濟和中國的A股的狀況和中國的經濟狀況，我認為是融冰之旅已經啟程了”，這個是從2009年開始的，這個是1664年開始的，中國證券市場的融冰之旅已經啟程，這個是我的觀點和結論。很多人擔心的問題是通脹的情況怎么辦，我認為通脹的情況是可以得到控制的。中國已經有連續7年豐收，我們在2010年開始對信貸進行控制，我們幾乎所有的產品、所有的產能都是過剩的，所以從這三個角度上來看，我認為通脹的情況可以得到控制，中國有一個投資人問我這樣一個問題，也就是說到底現在是什么樣，3月份是5.4，我覺得5.4這個數據不要恐慌，下半年也許會得到控制，讓我們拭目以待。

　　市場怎么判斷、估值情況如何呢？我們怎么判斷3000點的市場到底是貴還是便宜？我給大家說一個事情，研究股票市場輸贏的概率是1賺2平7虧，這個是股票的諺語。我給大家提一個問題，你們從幼兒園到大學，甚至到研究生、博士，你們如果在班上能夠永遠排前5名的請舉手。有兩位，大家給個掌聲鼓勵一下。你們從幼兒園到大學永遠能夠排第一位的請舉手，有一位，站起來給大家看一下。我給大家說這個問題是什么呢？1賺2平7虧，就是前5名的就是 5%，前1名的就是2%，也就是說股票市場的概率是什么？你在股票的需要班上能夠考前5名的那就是贏家，出去你在期貨市場上能像剛才這位投資人這樣能夠勇敢的站起來的話，你就能在期貨市場上成為贏家，你們今天能到這里，能夠聽我講這個概率，起碼比沒有到場的人贏了一步了。恭喜各位。

　　股票市場是什么？你要學習才能夠成為股票學習班的前5名，就是這個概率。當然，我這里做一點小廣告，看過我的書的人能夠成為前5名的概率就大一點點了。這個是開玩笑。我的股票代碼是四位。現在的股票便宜了還是貴了，我們看到20年的數據來看，現在是在這里，最低點是在這里，最高點是在這里，你把這三個點搞清楚，把三個低點搞清楚，你對這個市場的心理就非常清晰了。什么時候買什么？為什么我這么有把握？和大家說，1664點是我從業這么長時間以來，在這個市場上20年以來，唯一一次三條線粘合在一起的，紅色的是中盤股，黃色的是小盤股，藍色的是大盤股，這個時候1664買什么？買這條線，就是紅色的線，因為這三條線從來沒有粘合在一起的時候，這個說明什么？這個時候是壓縮餅干，買的是壓縮餅干，1664點買的是什么？買的是壓縮餅干，你要買小，不要買大，這個時候買什么？現在買什么？

　　前兩年是抓小放大，現在是抓大放小。中國的市場還是處于傳統市場的估值體系之內，有一些估值水平是偏離了。今天既然大家來到這里，聽了我的報告，把創業板資產比例的配制，減到1%以下，市場是現在估值水平是多少？大家看一下剛才的圖片，這些要注意，這些還可以，是這個意思。整體上來看，2009年起步，2010年堅持，2011年漸入佳境。

　　融資的情況又是如何呢？市場還處在融資和解禁的高峰階段。但是給大家說一個情況，大規模的困難情況已經過去了。

　　這個圖“流通市值及其占總市值的比例”，你對整個市場會兩嚴一收，20年是一個什么樣情況呢？這個一直是在這里波動，在這里開始，這條線是在不停的上升，是流通市值占總市值的比例，也就是說流通的市值在這個地方開始增加了，這個點是什么？是1664點，為什么我看好1664？因為這個地方開始迅猛增加了。我給大家講一個道理，今天深圳的投資人非常的幸運，因為大家都能接觸到香港，我們看香港的連續劇很多年，突然間在開股東大會的時候，一個人走進來了，不好意思，我現在是第一大股東，董事長是我的了，這種情況大家看電視連續劇經常發生。而1664點之后，香港電視連續劇的精采場面將會在A股市場上層出不窮，這個是我看好的第一個原因。第二個原因，我這個人沒有什么優勢，唯一的好處就是比別人要勤奮一點，早年到上市公司調研的時候，上市公司不接待你，用什么辦法呢？只能參加公司的股東大會，參加股東大會的時候，沒有在座的待遇這么好，口很渴，突然間有個女秘書端著4杯香茶贏贏走來，一杯董事長，一個董事長秘書等，打開茶杯之后香飄現場，所以20年以來，我始終認為A股大部分是籌碼，不是股票，如果誰沒有我這樣刻骨銘心教訓的，一定會在A股市場上有教訓的。為什么？以前不是股票，什么時候才是股票？這個時候才是股票。之前不是股票，為什么？因為它的股價和它沒有關系，為什么1664點我看好？因為股票的成分在增加，籌碼的成分在減少，這就是我看好1664的原因。原來我看好這個市場只是階段性的配制，但是1664點之后我認為這個市場可以買股票了。是這個道理，我和大家說明白。

　　全流通會使市場格局發生最根本性的變化。投資人又是什么樣的行為呢？基金的行為，這個圖表一目了然，投資人的行為在這個圖表上一目了然，什么時候該買？什么時候該賣？這個時候我們怎么辦？沒聽過報告的，這個時候一般都會買，今天聽了我這個報告之后，這個時候就是這些人買股票的時候了，下一次你碰到這種情況的時候，把買單換成賣單。大鱷的動向又是如何？誰回答出來有獎？大鱷們在買股票。跟著誰買股票比較好？

　　但是我覺得跟著李嘉誠(專欄)、巴菲特等大鱷們，那時候你們就和他們這些大鱷的比例就一樣。

　　20年的市場是怎么樣？太遠的地方不用管，這個地方要摘荔枝，這個地方要播種，這個地方不能拔青苗，這個地方要摘熟蘋果了，這個地方要保護勝利果實，這個地方就是融冰之旅已經啟程，這個時候買股票吧，它將會給你帶來希望的資產。

　　我告訴大家今年突破3000點的機會多增，藍籌股將成為主力部隊，將成為3000點的主力部隊。下次你們也會講，2009年沖到3000點的距離，2010年沖到3000點的距離，2011年沖到3000點的距離，是這樣的比例。現在已經兵臨城下，先鋒部隊已經突破3000點了，后續的部隊在源源不絕的推進之中，3000點是一條長江。

　　我和大家講，機會在什么地方？在這個地方，組合怎么好？我告訴大家哪個比較好。我給大家講這些是有實戰的比較的，這個是4月7日的排序，英大基金是在第一位，英大穩健在第二位，第一個是大幅飆升，今年年底我們再做盤算的時候，我們2009年排第一位，2010年我們也是排在非常靠前的位置，2011年我們看一下會排到多少，我們到年尾再做比較。

　　指數基金、嘉實滬深、華安上證龍頭都不錯，大盤股的基金都不錯。要在有金子的地方挖金子，在有金礦的地方挖金子，不要在貧窮的地方挖金子。這些地方都有金子，把比較大的注意力放在什么人能夠帶領你們進入財富榜？前列的人可以把你帶入財富榜。帶入財富榜的人呈現出非常年輕化的景象，這些就是中國的希望和未來，這些產業都是值得我們去挖掘的。現在買什么好？這些東西比較好，這些東西比較貴，越矮的地方好，越高的地方越貴。

　　今年要實現全流通，產業資本將逐漸取代基金變成市場的主導，不排除增加了做多的內在驅動力，局部的泡沫有可能已經出現了，像創業板，像中小板，像次新股，像題材股，這4大板塊我建議大家十分的警惕。空投已經有重武器制衡，因為全流通不是資金作為主導的，隨著時間的推移，業績的確定性好轉，相關上市公司的上行驅動力將會增大，市場上市公司的業績成長是比較確定的，市場振蕩的可能也存在，但是因為業績的成長隨著市值的增加，壓力也會增加，市場會邁著沉重的步伐前行。

　　8個因素會導致兔年的春天會到來，春天已經到來，這個是2010年做的判斷，春天會在2011年降臨中國的市場，因為大盤股的因素，因為上市公司的大盤股的估值水平和國際接軌的因素等等，這8個因素都代表A股市場有往步入春天。

　　買什么比較好？給大家思考一下，到底你的要賺多少錢？你要買國營企業？還是買民營企業？你是買傳統企業？還是買創新型企業等等，這些問題最重要的一個原則是當國家需要我們的時候你是挺身而出，還是落荒而逃，請大家做出選擇。這次大家都選了落荒而逃，下次反過來就可以了，不要緊的，市場是永遠有機會的。

　　空方還是多方？空方是沒有機會的。空方要等待下一次金融危機的到來才買股票，空方要等下一次金融危機的到來會要等100年以上了。通常說海枯石爛的人不到 4年就會變了。空方會投降，因為空方沒有希望，多方是有希望的，隨著時間的推移，上市公司的業績成長，你投資的一個小公司逐漸成長為大公司，逐漸成長為一個國際性大公司的過程，關鍵是這個過程你有參與嗎？你有全程參與嗎？如果你全程參與了，那恭喜你，你是一個合格的投資者，你是一個成熟的投資者，你是多方的勇士，在國家最困難的時候，你選擇的挺身而出，你這個時候擁有財富是應該的。而且擁有這個財富應該是得到社會的尊重和承認的，因為你在國家最困難的時候你幫助國家渡過了危機，你這個時候出手購買房子和股票，讓國家的資產能夠在全世界范圍內最早走出危機，非常感謝你們。

　　重要的是3000點需要堅持，這個時候3000點已經來回過N次了，但是我認為3000點一定會脫離的，我認為只要把時間放長遠一點來看，我覺得3000點有可能是將來的地平線，不是最高點。

　　這個圖給大家看一下，世界任何萬物都怕時間，但時間卻怕金字塔。為什么？因為它有一個無比穩定的建筑結構，也就是說當以后您的投資如果像金字塔一樣在低位配制多一點，在高位配制少一些，我認為你可以在股票市場上活很多很多年。

　　這是一場融冰之旅，任何金融危機播下的好種子都會隨著時間的推移給你帶來豐厚的回報，1664開始中國的市場逐漸完成了全流通，市場準備步步成熟的初級階段，全世界的資源會源源不揭的注入到上市公司里面，很多優秀的企業會慢慢成長為國際性的大公司，好苗子漸漸會成為參天大樹，這個過程中國有可能會漸漸的縮小和第一的差距，重要的是這個過程你有參與嗎？我堅信，危機會結束的，2009年中國的證券市場融冰之旅已經啟程，2010年需要堅持，2011年中國證券市場熔冰之旅漸入佳境。讓我們迎接即將到來的偉大的中國人的時代。

　　主持人：網友的問題非常的尖銳，有一個網友提出來，因為國外的很多機構的研究員非常擔心中國經濟的硬著陸，您是怎么看的？

　　李大霄：中國經濟硬著陸的可能性非常小，中國有強大的背景，剛才我沒有展開，我們現在才是人均4000美元的階段，同志們，不要看深圳這么富了，我們有很多很多的兄弟省市們、那些地方還遠遠沒有深圳的程度，中國的幅員非常的遼闊，我們有非常龐大的人口，我們有33個城市同時做地鐵項目，我們有眾多的企業在迅速的成長，比亞迪、阿里巴巴、騰訊等企業逐漸的成長為國際性的大企業，我們有像美的電器、格力電器、蘇寧電器、康佳、萬科、招行、平安保險這些企業，都有可能逐漸變成國際性的大企業。

　　中國硬著陸的說法我覺得比較的幼稚，他們沒有了解中國的國情是什么樣子的，我們有非常多的地方需要投資，我們到國外看到這個建筑是100年前的，這個橋梁是200年前建好的，我們中國是一個大的工地，包括剛才講的港股為什么好，香港因為有祖國，我們大量的企業在香港上市，支撐著整個的香港市場，大量的國企股在有希望，希望在哪里？希望在國企。

　　主持人：剛才提到國企抓大放小，最近您也提到了比如說新浪、百度、騰訊，他們都是很好的上市公司，他們都是在港股和美股上面。

　　李大霄：中國有大量的上市公司好得不得了，你們看中國建筑這個公司好不好？非常好。我給大家講一下投資是什么樣的道理，大公司一定是穩健的，小公司有可能會發展快，但有可能轉過兩年它就不見了，這個是有可能的，大量的優秀的國企，我認為在他們比較低估的時候，特別是中字頭的國有企業，601軍團里面有大量的好企業，大家可以留意一下，包括港股里面，包括A股里面，現在A股比港股要便宜，A和H股里面，要買A，不要買H，其他的多支持一下李先生。但是還是要買便宜的，不要買貴的。一定是便宜貨才是好貨。