國泰君安蔣有衡表示，經濟還在復蘇，股市還是會振蕩上升。（圖片來源：新浪財經）

　　新浪財經訊 4月16日消息，港股及A股第二季度投資策略會今日下午在深圳香格里拉大酒店舉行。國泰君安蔣有衡在研討會上表示，股市估值還不很貴，經濟還在復蘇，股市還是會震蕩上升。

　　以下為國泰君安國際執行董事蔣有衡的演講實錄摘要：

　　簡單來講，股市我認為起來會升。

　　這些東西我不仔細講，簡單來講，這些圖告訴我們什么？簡單來說我們要關注，時刻要小心一點，就是說不管是歐洲五國，甚至說今后的美國、英國、日本，他們的債務風險非常大。剛剛說我們的心理因素已經增強，可以對付這些問題。但是還要小心一點，當這些問題一旦爆發的時候，肯定對股市有沖擊，而且被人利用沖擊股市，這個是我們不能忘的問題。

　　這張圖說明了什么？說明了信貸違約，就是5年期信貸違約掉期和約，如果大家覺得某個國家，比如說葡萄牙或者是希臘，不管是政府的債券還是企業的債券，如果他們違約的話，買債券的人也買了保險，這樣違約的掉期就會回升。曾經也上升了很多，但是好的地方是什么？一方面你看到債升，但是全球的股市也在升，這個就是我剛才說的我們活在今天，這些都是沒有辦法回避的，我們只能面對。

　　這個其實簡單來講也是一回事，就是你看到2008年發生金融風暴的時候，這個利差升得很高，這個基本上已經回定下來了。這個也是同樣的結論，應該來講，對股市的沖擊還是可以避免的，股市應該沒有什么大問題了。

　　這個圖給大家看一下，這個是黃金和恒指的指數，這里面帶出幾點，一個是黃金是否還會升，我覺得還會升，主要有幾個原因，最主要的是大家覺得通脹的壓力很大，越來越大。很多年前央行是估調黃金，現在他們都要買黃金了。股市的話，你可以有黃金相關的股票，你在抗通脹的同時，也可以看到現金流，如果黃金價格高了，股市會怎么樣，這個里面有因素可以關注。

　　我的結論是什么？我的結論就是往前走的話，商品、黃金、股市都是振蕩上升。

　　這張圖可以告訴大家，美元一般跌的話，商品都會好，一般商品是美元定價，還有中資股和A股和港股都會好。

　　現在的看法基本上來講，美股往前走的話，長線肯定是看跌的，短中線還是會在低位徘徊。大家比如說看到了歐元兌美元現在回到了1.4，換句話說是歐元轉強了。這里面可以告訴大家，從里面可以看到歐洲已經加了息，以后也會加。這個是歐元會轉強。

　　雖然經濟還是處于西方世界的疲弱復蘇的時候，為什么加息，是因為通脹壓力越來越大。

　　簡單來講，我認為反正大家已經看到了大的趨勢了，我這邊順便說一下，今年黑天鵝特別多，但是反過來講，我覺得看股市、看經濟，反而看得更清楚，我至少敢說，股市的大趨勢比以前更清楚了，因為大家都看到就是這么回事兒，就是通脹。但是從股市的角度來講，你錢多，估值還不很貴，經濟還在復蘇，股市還是會振蕩上升，隨時會打下去，窩輪比較大。