法興證券環球股票產品董事李錦在論壇上分析了決定權證價格的五個因素（圖片來源：新浪財經）

　　新浪財經訊 4月16日消息，港股及A股第二季度投資策略會今日下午在深圳香格里拉大酒店舉行。法興證券環球股票產品董事李錦在論壇上分析了決定權證價格的五個因素。

　　以下為法興證券環球股票產品董事李錦的演講實錄摘要：

　　五個因素決定權證價格，現在給你們幾個選擇，讓你們買幾個板塊，如果你真的打算投資在權證和牛熊證，你要認識它的優點和缺點。

　　權證有幾點我們要清楚，第一個是認購證上升和認沽證上升，這個是獨立分開來算的。

　　引伸波幅上升對投資者是好的。剩余年期，如果下個星期匯豐會漲到100萬，或者說半年之后漲到100塊，這個大家都知道半年時間就越長，時間越長，價格越貴。所以投資人用的時候會選擇幾分錢的權證，這個權證特別是年期比較短的，其實它是比較便宜，可是它的問題就是風險特別高，好象我剛才說了，如果說兩個星期之后匯豐會看到100塊，其實機會是比較低的，可是半年期之后就不一定了。

　　利率影響不太大，特別是發行期權之前我們已經把兩個因素放進去，如果那時候利率和股市給我們之前市場預期有明顯的不同，這個才會對期權有影響，否則的話，第四、第五的因素對期權的影響不太大。所以投資權證的時候要考慮的權證的因素有三個，第一個是市場的價格，進去的時候你要考慮的是升還是跌，在升和跌之后你就要想多寬，是一個星期還是兩個月，你選的權證完全不同，第三它升1%，或者你覺得會升5%或者是8%，你選的權證也是完全不同，所以選擇的原因第一是升多少，還有就是會升還是會跌。其實選擇的時候最重要的一點就是自己的看法，然后你再選。

　　引伸就難說了，特別是在交流的時候很多投資者就會問，李錦你剛才說了引伸波幅的上升對權證比較好，你可以告訴我們什么時候有上升，其實它是對未來引伸波幅的影響，特別是政府的突然變動，一些突發的事情你預測不到的事情發生出來，那個時間引伸波幅上升的機會就會很大。或者反過來說，你和朋友說中國人壽很慢一直都不動，但你可以預測，未來的一兩天或者是短的時間引伸波幅會有上調的機會，所以它就好一點。

　　剩余年期，怎么樣要選剩余年期，我個人覺得就選大概起碼有4個月左右到期的權證就可以了，比如說現在是4月，你選8月份到期的權證就差不多，如果選5月份、6月份到期的權證就太短了，風險太高。除非你選得特別準，比如說下個星期突然有利好的消息出來，政府做很大的變動，不然的話，你選5月份到期的權證風險是非常大的。

　　我們法興過去很多年一直在建議投資者，作為一個負責任的投資者，對自己金錢負責任的投資者，你真的打算去投資，希望你的回報得到放大，當然回報有好的也有不好的，但是選權證的程序：第一是要看正股的方向，看完之后，有回報的要求，回報的要求是什么意思？很多人說我現在投資權證了，我知道它的風險很高，我就進去了，我就選最高風險的權證，有30倍剛剛好，40倍、50倍太好了，其實40、50倍和20倍看起來回報是很高，但是風險的比例是完全不同的。比如說在回報的要求上，你怎么樣達到回報的要求，就是從年期行權價來決定的，比如說投資者選同一個中國人壽有兩個權證讓你去選，一個是今年6月份到期，15%的增幅，25倍的增幅，如果選擇15%的話，可能剛剛是15到20倍，反之選8月份到期，大概有18倍左右，看起來25、30倍很好，但是政府有波動，特別是有價格下調的情況出現。第二就要看你可以承受的風險度是什么樣的，你要跟的是你自己對回報的要求，以及自己對正股的看法。追股很多時候是年紀不是很長的權證，一些投資者用專業的產品做當天的買賣，他們早上買，下午平倉，或者是早上買，下一分鐘就平倉，這個和你本來的選擇和風險回報是不同的。所以選擇的時候是要根據自己對正股的看法以及自己對回報的要求。要看正股向和回報的要求。

　　比較發行人，現在香港有21、22家，比較好、比較活躍的起碼有10家，在這里我們肯定會說法興好，我覺得大家要多去看，多去問，自己去多選一兩家發行商作為你的合作伙伴。為什么說“伙伴”？等一下我們最后的一部分就會說其實發行商和投資者是一個伙伴的關系，不是對立的關系。