本報記者從業內人士處證實，監管層在前兩個月多次約見業界專家和各大券商見面后，因質疑聲多且雜，遂延遲推出“港股直通車”的時間。消息人士稱，港股直通車因遭到來自監管層內部的意見不一及內地股民不成熟所帶來的潛在風險，年內難以推出；另外，考慮到市場和投資的承受力，監管層在時機尚未成熟時恐不會再對外明確具體時間表。據了解，為穩健推進該項業務，內地監管機構逐步為個人直接買賣港股設下“關卡”。

　　深交所成立后的首任總經理，見證了交易所與證監會、證監會與證券委員會之間近二十年來關系變遷的王健，在談及港股直通車的緩行時表示，歸根結底還是因為中國資本市場的管理制度和行政架構不完善。

　　政府應建長效協調機制

　　早在1993年，國務院各部委辦聯合成立了中國

證券委員會，成員單位包括外管局、發改委和剛成立不久的中國證券監督委員會，目的是規范證券市場的發展，促進資本市場壯大。中國證券委員會主要職責為協調資本市場發展中各部門的功能發揮。王健說，這種管理架構的最大優勢在于能夠在發展資本市場的政策出臺前，充分調動相關部門的力量，以做好前期準備和后期的協作。

　　不過，隨著后來

證監會監管職權的擴大，中國證券委員會反倒成為其下屬機構，各成員單位之間早先形成的協調機制也逐漸消失。企業股改方案、上市融資規模、新股發行額等事無鉅細地被歸劃到證監會的管理范圍，而交易所的管理職能則沒有真正發揮出來。王健指出，此舉無異于將證監會從監管部門轉變為行政權利部門。

　　在沒有良好的協調機制下，直接導致國家外匯管理局在批準天津試點開展境內居民直接對外證券投資業務時，相關各部委彈贊不一，多指過于倉促，不僅實施技術未過關，轉換協調機制也未建立。王健認為，政府應重新規劃資本市場的管理架構、完善管理制度、建立長效協調機制是中國資本市場未來走向成熟的先決條件。

　　管理層考慮逐步設卡

　　本報記者從業內人士證實，監管層在前兩個月多次約見業界專家和各大券商見面后，因質疑聲多且雜，遂決定延遲推出“港股直通車”的時間。據了解，為穩健推進該項業務，內地監管機構逐步為個人直接買賣港股設下“關卡”，其中有對整體投資額度設上限，初期只能購買正股、而不能買賣權證等；另一方面，“港股直通車”將開通亦令恒生指數一浪高過一浪。業內人士分析，“港股直通車”會給香港及中國市場帶來革命性的變化，是利還是弊短期難作定斷。

　　各地競相申請做直通車試點

　　業內專家指出，“港股直通車”效應被放大，導致一線城市均想分得一杯羹。深圳金融服務發展辦公室副主任肖志家透露，深圳此前已積極向外管局申請該業務，相信深圳、上海都有望試點港股直通車業務。

　　但深圳金融研究所所長國世平認為，爭奪港股直通車“靠站”的做法虛過于實。因為深圳股民一直占買賣港股的區位優勢，“港股直通車”對深圳股民意義不大，對參與的金融機構也不具備實質吸引力。他反而憂慮開通該業務相當于變相允許人民幣自由兌換，引發人民幣快速升值，影響中國出口產品的國際

競爭力，造成經濟不穩定。

　　華林證券研究所所長劉勘質疑管理層在未出臺市場準入標準、建立風險應對機制等情形下啟動“港股直通車”，若股民追捧仙股造成市場虛假繁榮，或令香港股市A股化；若投資藍籌股的股民盲目高價接盤，或重蹈二○○一年B股散戶資金被輕易套走的覆轍。他相信近期香港股指的“過山車”現象已說明，過多熱錢追捧加大香港的通脹壓力，直接影響股市、樓市的穩定。

　　對股民教育顯薄弱

　　他直言“港股直通車”本意是利用外圍市場消化過剩資金，某程度上變相加劇散戶直接投資港股的風險，若保護境內投資者利益的手法不當，可能成為管理層在經濟發展策略的失誤。他認為中國資本市場還相當脆弱，管理層可引導股民投資B股，而不必急于將過剩資金引出境內。

　　“股民對國內A股市場都不甚了解，更遑論香港股市。”國信證券發展研究所所長何誠穎表示。他指出，本輪牛市的繁榮掩蓋對股民教育的落后等問題，監管層長期以來對股民教育只局限于在三大報上發表風險教育文章，這類簡單做法很難提高股民對資本市場的認識。他解釋，內地股民的投資理念還很原始，投資方式也以粗放為主，盲目追捧財富既造成了市場的虛假繁榮，也使股民蒙受了不少損失。而除股民外，包括內地基金經理在內的股市活躍分子很多都對香港股市知之尚淺。

　　他建議在“港股直通車”尚未開通前，可邀請香港資本市場的業內人士到內地講解兩地股市的區別，幫助股民建立對境外資本市場的認識和風險投資意識。(大公報)