中國國家外匯管理局(Safe)的技術(shù)派官員沒有擾動中國資本市場的習(xí)慣。但在8月20日，他們卻這么做了。國家外匯管理局當(dāng)天宣布了一項(xiàng)出人意料的“港股直通車”試行計(jì)劃，似乎將首次允許所有中國內(nèi)地居民通過中國銀行(BOC)天津分行投資香港股市。天津是北京附近的一座港口城市。巨額資金將涌入香港股市的前景，振奮了香港和國際投資者。截至8月底，香港基準(zhǔn)股指恒生指數(shù)大漲了11%，達(dá)到24000點(diǎn)。兩個(gè)月后，該指數(shù)突破了30000點(diǎn)大關(guān)。現(xiàn)在看來，期待弄潮的香港和國際投資者不得不無限期等下去了。港股直通車計(jì)劃的規(guī)模可能要比最初預(yù)想的小得多。中國總理溫家寶上周末首次就港股直通車公開發(fā)表意見，稱在推行該計(jì)劃之前必須“要做科學(xué)的判斷和分析”。他表示會咨詢中國內(nèi)地和香港所有有關(guān)金融機(jī)構(gòu)的相關(guān)意見，這也暗示國家外匯管理局含糊的聲明導(dǎo)致政府機(jī)構(gòu)之間出現(xiàn)了利益沖突。對外管局8月份聲明最感吃驚的莫過于香港政府，盡管香港政府自去年底以來就一直在游說中央政府最高層實(shí)行這樣一項(xiàng)突破性改革。兩位要求不透露姓名的港府高級官員對英國《金融時(shí)報(bào)》表示，在外管局發(fā)表聲明之前，他們沒有提前得到知會。此外，這項(xiàng)改革措施也與香港政府所要求的有所不同。今年1月，香港政府一個(gè)顧問委員會在一份關(guān)于金融業(yè)發(fā)展的“行動綱領(lǐng)”報(bào)告中列出了香港的愿望清單。“專題小組不會也無意開列應(yīng)對(中國金融改革)挑戰(zhàn)適當(dāng)措施的清單，”該委員會表示。“但一個(gè)可能的應(yīng)對措施也許是在開放資本賬戶方面采取大膽而謹(jǐn)慎的措施，優(yōu)先考慮允許(中國內(nèi)地)居民進(jìn)行對外投資。”該委員會接著提出了所謂的“資金自由行”安排。根據(jù)這項(xiàng)安排，“資產(chǎn)超過，比如說，100萬元人民幣的內(nèi)地高凈值人士”將能夠?qū)⑵渫鈪R資產(chǎn)匯至香港，投資于各種海外工具。從理論上講，這項(xiàng)安排可以由外管局獨(dú)自管理，前提是它首先獲得國務(wù)院的批準(zhǔn)。上述兩位港府高級官員中的一位表示，外管局突然宣布的“一個(gè)銀行(中國銀行)、一個(gè)城市(天津)和一個(gè)市場(香港)”的計(jì)劃，其問題在于可能導(dǎo)致很多監(jiān)管問題。通過指定唯一一家銀行作為資金流出渠道，外管局給了中國銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)一個(gè)參與其中的機(jī)會。選擇一個(gè)城市將中國的地域政治推到了一個(gè)微妙的境地。最大的問題是，通過該計(jì)劃將內(nèi)地居民資產(chǎn)輸往香港股市，令集中精力發(fā)展上海市場的中國銀監(jiān)會(CSRC)及其主席尚福林頗為不滿。尚福林與香港同行的關(guān)系遠(yuǎn)沒有周小川那么融洽。周小川是中國央行行長，對外管局擁有最終決策權(quán)。“很難與中國證監(jiān)會共事，而且他們顯然不喜歡該計(jì)劃，”上述香港政府官員表示。“周小川具有改革意識。這就是我擔(dān)心他(從央行)卸任并由尚福林接替的原因，那將十分糟糕。”除了政治因素之外，通過將投資目的地局限于香港股市——而非香港“資金自由行”安排所青睞的更為開放的方式——外管局也助長了泡沫形成的條件。據(jù)上述香港政府官員表示，中國政府擔(dān)心“內(nèi)地投資者會成為炒高香港股市外國投資者的輸家”。