玩轉港股系列報道(之一)

　　本報記者 袁京力

　　對于試圖分享港股盛宴的內地投資者而言，在掃除了開戶的麻煩之后，更大難題在于對港股未來走勢的判斷和投資的選擇

　　似乎受“十一”長假內地投資者到香港開戶陡增的刺激，到10月10日，恒生指數全日上漲458點，收盤于28228點，創造了收盤新高。

　　“但宣布‘港股直通車’后就沒有任何消息，我估計短期內難以成行。”大福證券的一位市場人士向《財經時報》分析其中原因。

　　其中原因這并沒有讓內地投資者冷卻，除了踴躍認購QDII之外，內地投資者也借長假的機會親自到香港去開戶。

　　對于這部分投資者而言，開戶只是跨越了第一道門檻，更棘手的問題是，在高位運行的港股未來走勢將何去何從？該選擇什么樣的行業和企業進行投資？在和訊網9月底主辦的“港股投資策略研討會”，《財經時報》采訪了一些相關香港券商的負責人。

　　相對洼地

　　隨著恒生指數的不斷攀升，關于H股有泡沫的聲音也隨之響起。

　　10月8日，獨立經濟學家謝國忠警告，香港股市近幾個月的增長積累了巨大的泡沫，情況甚至比1997年更為嚴重。

　　但這并不排斥機構對于港股整體依然看好。“港股價值比較合理，比A股估值低。”大福證券研發部董事總經理麥德光表示。

　　他的這種判斷是基于PE(市盈率)值的比較，A股的市盈率已超過40倍，而香港股市的市盈率才19倍。

　　以恒生指數為例，據預測其今年的市盈率在20倍左右，已經遠高于其歷史最高的16倍。

　　相比而言，現在A股的平均市盈率是50至60倍，同時在香港上市的股票市盈率超過50倍的不少，盡管平均市盈率并不高，“但港股的個別股票也存在泡沫”。

　　而在成熟的美國市場，目前道瓊斯指數的市盈率在15倍左右。“考慮到港股中許多上市公司來自作為新興市場的中國，目前的沽值并不高。”有港股研究專家坦言。

　　“按照目前的市盈率情況，我認為恒生指數是可以達到30000點的。”第一上海金融集團有限公司董事總經理邱紅樂觀預測。

　　決定因素

　　但港股未來向上的走勢也不可能會一帆風順。

　　在邱紅看來，中長期美元貶值的情況、上游產業需求的持續時間和人民幣升值的趨勢均將影響港股的走勢。

　　作為一種主要儲備貨幣，美元的貶值將讓其他以美元標價的石油、黃金、有色金屬等商品價格持續上升，而這將直接在香港股市得到體現。

　　黃金類股票剛上演了這樣的故事。據了解，受金價創新高的推動，最近在香港市場的黃金股漲得很好，諸如紫金礦業(HK.2899)和靈寶黃金HK.3330)股價在近2個月內幾乎翻番，尤其是前者，從6月底的每股5元多，最高甚至達到了每股13.48元，幾乎上漲了300%。

　　而上游產業的需求也將長期影響港股的走勢。“從全球來看，中國、印度國家經濟的變化對能源、原材料的需求比較大。”邱紅強調說，“這種需求將對近半上市公司業務主要來自中國的港股業績產生決定性影響。”

　　此外，人民幣持續升值也將影響港股的走勢。“比如說機械裝備行業的國際化，像東方電機(HK.1072)這樣很多設備出口到國外的中資上市公司，其業績將受益于人民幣升值。”邱紅表示。

　　投資攻略

　　而美元升值、上游產業需求和人民幣的升值決定了一些行業的投資價值。

　　第一上海金融集團對以下行業上市公司表示了看好。一是資源類股票，比如江西銅業(HK.0358)、湖南有色(HK.2626)、中國鋁業(HK.2600)；二是消費類股票，比如國美電器((HK.0493))、蒙牛乳業(HK.2319)和李寧(HK.2331)；三是先進裝備制造業，比如第一拖拉機(HK.0038)、海天國際(HK.1882)、東方電機；四是房地產行業，比如瑞安房地產(HK.0272)和富麗地產(HK.2777)。

　　“資源類股票手握稀缺資源，消費品行業股票走勢在上半年落后于大市，先進裝備業則受益于國際化，而房地產盡管有壓力，但人民幣升值和中產階級興起是長期利好。”邱紅進一步解釋說。

　　此外，即將回歸A股的公司也備受推崇。

　　按照一般的規律，港股在回歸前會有比較大的漲幅。比如10月9日在A股上市的神華(601088)，在回歸前的一個月內，其香港上市公司中國神華(HK.1088)由每股30元左右上升到10月初最高的51元，上漲了70%。

　　在農銀證券研究副主管郭信麟看來，包括建設銀行在內的銀行股在回歸之前都有一個較大的漲幅，這種故事將可能在尚未啟動回歸A股的紅籌股身上上演。

　　有消息稱，中國移動、中國網通等一批紅籌股也將啟動回歸A股的計劃。

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