李南：《財富非常道》不說不知道，各位好，歡迎您收看今天晚上的招商銀行財富非常道，我是李南，今天兩位嘉賓呢，一位是我們的財富觀察員，老鈕，鈕文新，你好

　　鈕文新：你好

　　李南：那另外一位呢，就是在江湖上大名鼎鼎的，曾經和李青原同志一起做過股權分置改革方案的，睿信投資管理公司的董事長，李振寧先生。江湖人稱李老師，那我們就稱你李老師了。那么為什么要把二位請來做這個節目，這個主題我們談的是港股，因為其實昨天呢，有看節目的同志們就看到說，我們也請兩位嘉賓談港股，港股最近特別地熱，主要談港股投資機會，但基本上他們的觀點是說這港股不是很好玩，它一個呢，他覺得這個機會，不一定就能夠讓你能夠把握住，那另外呢就是說，你說它有差價，那不一定那H股的差價就能漲到A股那么高，總之呢，他覺得做配置可以，總之玩不是特別好玩的事，但我知道李老師在很多場合，最近一直在鼓吹H股是一個大餅啊，既然大餅擺在那兒，我們不切白不切，不吃白不吃，是吧。那您的理由到底是什么，給我們說說。

　　李振寧：因為最近中國政府呢出了一個政策，允許大家拿人民幣去換匯購買港股，現在有下限的限制，沒有上限的限制。這樣實際上這個試點呢，實際上是一個非常重大的改革。就是說實際上是把這個，過去的資本向下不能自由兌換，這個打開了這個冰山一角

　　李振寧：對，開了口了

　　李南：開了口

　　鈕文新：它至少開一個方向，我可以出去了

　　李振寧：對，我可以出去了

　　李南：進來還是有限制，就是你在港股賺了錢想進來。

　　鈕文新：不不不

　　李振寧：可以進來

　　鈕文新：但是其他的人要是在香港換人民幣，那個外匯進來，換人民幣，還是有限制的。

　　李振寧：就是說我們現在錢可以出去，而且出去以后掙到了錢，還可以連本代利一起拿回來換成人民幣，所以這是個，這對投資者是一個很大的機會。因為它現在是對全國的老百姓開放，這就會從很大程度上，改變香港的股市

　　李南：盡管只在天津的濱海來試點，但其實呢，中國銀行的各個地方，都已經開始紛紛接受當地的居民的預約和開戶了，所以其實是全國都可以來做的。

　　李振寧：對，而且這個試點呢，我相信過不了多久，也會向其他銀行推廣。因為我們不可能政府單方面地把一個很大的優惠全部給一家銀行吃獨食

　　李南：這個不合適，交行就說了，他說人家有中銀國際，我們有交銀國際，我們也可以干這個事，已經開始做了，開始在這個籌備當中了。

　　李振寧：所以這樣的話，香港市場就會更大程度受到國內投資者的影響，而過去呢，因為香港市場，國內雖然有很多這個渠道，特別是珠江三角洲一帶，那大家港幣和人民幣大家都是有兩本存折的，而且實際上也都能流動，但是對內地來講還是沒有的。那么這呢，是一個公開的、正常的渠道，國家給你打開這么個渠道，所以我相信還是有相當多的逐利資金會去套取兩地之間的差價

　　李南：相當多的主力資金

　　鈕文新：逐利，逐利資金

　　李南：追逐利潤的資金，就會去套取這個差價，因為差價主要體現在什么上面，我們現在是可以買什么，可以買香港證交所上市的證券，一些票據你是不能夠買的，但是證券是可以買的，那么也就是說呢，所有的，比如說匯豐當地的，包括美國上市公司，美國的公司等等都可以去買，但是機會是不是全面開花的。

　　李振寧：現在機會呢主要還是集中在，我相信是集中在H股和紅籌股，那么H股呢，主要就是說在香港，它的估值體系不一樣，所以這個股票就相對比較便宜。而在國內來講，它是另外一套評估的辦法，所以國內價格比較高。

　　李南：這H股就是它應該是，在國外注冊的

　　鈕文新：不對

　　李南：在國內注冊國外上市的

　　鈕文新：對，它有兩種概念，一個是H股，一個是紅籌股，那么H股是什么呢，H股是整個公司總部就在國內，然后實際上到境外去發行股票上市，那么紅籌股是什么概念呢，紅籌股是它的所有資產在國內，就是它的運營資產都在國內，但是它到香港去注冊一個殼，或者什么到威爾士群島。

　　李南：什么開曼啦等等

　　鈕文新：開曼去注冊一個殼，那么拿這個殼在香港股市上市，那么實際上所謂紅籌，就是說是從大陸這個資產運營來的利潤來提供給這個上市公司的

　　李南：但公司的資產它們的市場全在內地，在大陸，對。

　　鈕文新：它的經營，所有的經營都在大陸

　　李南：所以您覺得其實這個機會，就是在這些紅籌和H股里面，并不是說香港上千只股票都有機會。

　　李振寧：是的，主要還是一個，泛一點講就叫做中國概念股，叫中國概念股。那這里邊你比如說，這個消息一公告之后，香港的H股指數就大漲。到今天，到這個現在，已經突破了14000點，創了歷史的新高。

　　鈕文新：它是四個交易日，漲了2000多點。

　　李南：所以有人就說，這消息一出去，是對他們構成刺激了，但首先，因為有一個新聞就說呢，中國銀行天津分行的，那十幾個理財工作室，很多咨詢電話，預約電話只有1000多個，就并不是特別地多，所以有香港的分析師也認為說，根據QD的經驗，根據我們的管理公司，對外投資的經驗，它是一個很火爆的預熱過程，開始會比較少，那么開始是誰在那先埋伏著呢？歐美的這些對沖基金啊，這些國際熱錢先埋伏著了，然后等著你這個國內資金再出來，所以現在是好機會嗎？你覺得。它早漲了，我們錢還沒過去，漲起來了已經，是嗎？

　　鈕文新：我看到那個大摩的研究報告，就是摩根史丹利的研究報告，他認為不會有什么太大影響

　　李南：什么影響，不會什么太大影響？

　　鈕文新：就說你的這個，就是這個居民能到我這投資來了，到香港投資來了，然后對這些股票，不會有太大的影響，H股也不會有太大影響，對紅籌股也不會有太多影響。

　　李南：反過來說，你們也沒什么可干的

　　鈕文新：為什么呢，因為這些股票大多數都在我們手里，你如果價格太高了，那我就倒給你，我就全都給你拋下去，那這樣的話那股市不就下去了嘛，所以說我們手里有的是東西

　　李南：你盡管來好了

　　鈕文新：你來好了，是有這樣的說法

　　李南：對，這樣說法你覺得怎么樣？

　　李振寧：這樣說法是不對的，因為這個，就是這個股票嘛，其實它還是一些大藍籌股，還是非常分散的，并不是在哪一類機構中，而且在國外的各個機構的，看法也不同，有些人比較貼近一點中國，有些不太貼近。比如說我剛剛看到，像瑞銀就調高了整個香港股市的評級，那么理由就是大陸股民可以買港股，它就調高了評級

　　李南：它對整個市場評級調高，并不是對某一類的公司調高

　　李振寧：對，整個市場

　　李南：投資價值調高了

　　李振寧：投資價值調高了，因為這個價值嘛，還是說，就是香港這個地方實際上我認為它是一個隨動市場，不是一個主動市場，因為香港呢，它在過去呢，比較多的受到歐美的影響，跟著美國股市走。

　　鈕文新：曾經一段跟著倫敦走

　　李振寧：對，它比較受外資這塊影響，就像這次那個次級按揭這個風暴，美國跌上1個點，它就能跌3點，美國跌2點，它得跌4個點 5個點，為什么呢，很簡單，因為它有大量的資金是歐美的資金，那么這些資金的話呢，你這地方是一個次要的戰場，一旦主戰場吃緊了，它就不惜價格就把它拿回來，先去救

　　李南：救我們家后院

　　李振寧：對，后院

　　李南：你這鄰居就算了

　　李振寧：那就算了，那個虧點贏點就算了，對，所以它一直受它們影響，所以你要看 分析這恒生指數，充滿了跳空缺口

　　李南：一個缺口接另外一個缺口

　　李振寧：昨天晚上美國大漲200點，它一開盤它就是跳空高開，明天說美國跌了100點，你看，一開始就是跳空低開。

　　李南：所以我們看那恒指的走勢就是一個缺口接著另外一個缺口，我們這廣告也是隨動市場，不是主動市場，我們得出廣告了。

　　李南：《財富非常道》不看不知道，繼續關注招商銀行財富非常道。那我們其實都看到了，H股和A股現在是有差價，有的折價率還是相當的高，但是關鍵是，我們A股也沒閑著，也在漲，那H漲，我們也漲是吧，差價我看這個一直都是維持是一個比較大的一個標準和水平，那怎么就能預計說，H股的價值能夠漲到A股這么高呢，有人就一個比方，比如那個蘭州拉面2塊5，深圳賣10塊，香港賣三四十塊，你不能說因為在這賣2塊5，這兒賣10塊，

　　就指望蘭州拉面能漲得像深圳一樣貴，這個是兩個不同的市場，對吧，怎么來說服我們呢？

　　李振寧：就是說所謂外國的對沖基金是干什么的呢，對沖基金實際上就是利用一些市場之間，或者什么評估的不同，這個差價，一個方向做空，一個方向做多，鎖定一塊利潤，然后它們一旦這個接近這樣的話它就實現利潤。那么從國際，我們中國為什么H股，和國內的A股有那么大的差價，是因為人民幣在資本項目下，不能自由兌換，如果能夠自由兌換，就沒有這么大的差價。比如說香港 像長江實業，匯豐銀行都在紐交所上市，也在倫敦交易所上市，那么它們這個差價就非常小，一般就是1%啊，什么就這樣，而且很快，比如第一天美國那漲了2%，可能我第二天香港就補上了，所以它這個就是由于資本可以自由兌換，所以我們這次為什么講，它以前它確實可以保持一個較大的差價，雖然也有什么地下錢莊，各種手段過去，但那玩藝兒畢竟是非法的，不是大規模，大張旗鼓的。而這次的話，實際上某種意義上，就是自由兌換開始了。

　　李南：假如說，比如美國那家公司，它在紐約上市、在倫敦上市，在香港上市，是不是三個股價是一樣的？

　　鈕文新：應該是一樣

　　李南：應該是一樣是兩回事，是不是，是一樣的，實際上？

　　鈕文新：應該說是很接近的，應該說是很接近的，沒有這么大的差價，你像H股跟A股的差價，最多的可以達到八成，就是說，什么意思呢？就是說在國內如果是10塊錢的話，在香港股市可能只有兩塊錢，就這么大的差價。其實剛才李老師說的，一個非常重要的一個問題，就是資本的自由流動，你剛才舉了個蘭州拉面的例子，我們說一碗拉面它不可能從蘭州搬到深圳去，如果有辦法，把蘭州拉面，那地方2塊錢這10塊錢，如果能有1塊錢的成本給它拉到那個地方去，我想一定有大量的人在這樣做。就因為把一碗拉面弄到那去，成本太高了，所以說你不可能做出這樣的事情。但是資本市場不一樣，當整個金融全球化了的話，它從英國把錢匯劃到美國可能一分鐘就完成了，而且成本非常低，所以在這樣一種情況下，資金這種全球性的流動，資本的全球性流動和一把蘭州拉面是沒有可比性的。

　　李南：可是我們總是認為，你說A股 H股，我能看到中國鋁業，比如說是40多塊錢，H股是20多塊錢，我們覺得它確實有很大差價，但你更能說一定是那個，是H股更合理，還是A股更合理嗎？一定是H股向A股靠攏，那為什么，我還說可能A股向H股靠攏呢，沒準我兩邊一拉，A股的價格拉下去了，那怎么辦呢？

　　李振寧：那現在是這樣，就是說對一個持有A股的人，比如我來說，如果我看好中國鋁業，那么我原來因為我是人民幣，我想正正規規地做買賣，我不想好像偷雞盜狗的，什么地下錢莊匯過去，又是違法違規的事，那我只好我看好，盡管30倍市盈率，或者多少倍

　　李南：我也買

　　李振寧：我只好買43的，那么現在你告訴我了，說允許我把人民幣換過去，那我是一個價值投資者，我為什么要拿著這個43的，我不知道去拿那個，這個20塊錢的

　　李振寧：那我給你一個理由，可能這邊A股啊，它盡管30倍市盈率，它還蹭蹭蹭往上漲，漲得還挺快，那邊盡管它差了20多塊錢，它不漲。

　　李振寧：不，那就，這是過去，由于資本向下不能自由兌換，所以它就影響了那邊它就上不來，那現在的話，我的行為，比如我原來拿著中國鋁業，我把中國鋁業拋了，那我的拋對它產生壓力，如果很多人都像我這么想，就會對它產生壓力，反過來，我把錢拿去我買了那邊的便宜的中國鋁業，那么我可能面對三種可能，一種可能是你講的，由于我這邊大部分在老外手里，他們的評估觀念不一樣，它就是不漲，我買就不漲。

　　李南：他還拋呢，因為他發現韓國的鋁業，比你香港的便宜，為什么我要留香港，我拋掉香港，買韓國的不是一樣嘛，因為我是全世界的投資者，再去對這個港股、H股進行估值，而不是你中國的投資者。

　　李振寧：對，那么這可能是一種情況，那既然能自由流動了，那么這邊不漲，那可能就那邊跌下來，那那邊跌下來，我就算沒漲，我不是防范了風險了。一種可能是，就是它反過來向這靠攏，它向這靠攏，它跌到20，那我不是要原來拿著那個，我不是虧到一半了，這一種情況，我防范了風險。第二種呢，兩種互相靠攏，互相靠攏，那我還是賺了

　　李南：就這個漲點，那個跌點

　　李振寧：既防了那邊的虧，這邊又賺了，那我不是兩頭獲利嗎。還有一種可能就是說，由于我們國內流動性充裕，大量的公募基金不斷地在那支撐，它就是不跌，甚至你漲，它還漲，但是我沒漲跌停板的，我漲30、你漲10個，漲下去還是，我還是我會漲到你那去了，那這當然我最好了，這我就賺取暴利了。就是說在三種選擇下，這都是一個最優的選擇，一個明白的投資者，為什么不做這種選擇呢？

　　鈕文新：對，實際上剛才這樣一種選擇你發現了沒有，這個東西，它首先是避開了風險，最多是不漲，是吧，最多是不漲

　　李南：我覺得可能會跌啊，因為你為什么你內地的錢流出去，你能夠看得住全世界的錢嗎？

　　鈕文新：是，它你可以說這個這個

　　李南：對啊，那全世界的錢在那

　　鈕文新：韓國的股市如何如何但是有一點，比如說中國里面，為什么能在本土市場漲到43塊錢？這個價值外國人似乎能了解，那么誰最了解，中國人最了解，所以當中國人認同，這樣一個價值的時候，這只股票就沒有理由漲上去。

　　李南：我覺得不是中國人最了解，是錢最了解，誰有錢誰就能夠把這股票去定價。

　　鈕文新：你那是說盲目炒作的概念 我們說

　　李南：不 它往下打，不是炒作，它往下打也是一種定價呀？

　　鈕文新：不，往下打是定價，沒有問題，但是有一點，就是說哪個可能性更大，你不能說沒有下跌的風險

　　我肯定100%認為，它有下跌的風險，但是上漲概率大，還是下跌概率大？我們是從概率的角度，是可能性的角度

　　來評判這樣一個問題的，而絕不是說，說我買了這就是安全的，不可能是這樣，它可能是有風險，但是哪個風險大，還是對應的可能的收益更大，這種不對稱性是不是能夠帶來更多的收益，這是一個投資人應該理性去考慮的

　　李南：我有一點同意老鈕的觀點，就是說可能這只公司的業績，或它的增長潛力我們更了解，那么比如說，我們來進行價值發現，比如說中國鋁業，就是剛才你說的，就覺得鋼鐵在韓國不行，但是它在中國它就是一個朝陽產業，是不是有這樣的因素？

　　鈕文新：對，你比如說這個，為什么最近有色金屬這么漲，實際上里面有一個特別重大的溢價，就是說資源性的產品用一點少一點，而國家現在開始保護這些資源，開始有效地利用這些資源，這些資源是不可再生的，所以人們理解到這一點，它把它當成一種戰略性的產業，在進行投資，而不是僅僅是說，能拿到多少錢的回報，是這樣一概念。

　　李南：但之前在香港市場的偏好，好像不是太偏好這種什么資源，什么之類，它好像偏好另外一種。

　　李振寧：它這里是這樣 就是首先這個，就是說中國人最了解自己的企業，這還不僅是一個資源的稀缺性，這個全世界都明白，主要就是咱們的企業呢，因為過去都是老的體制，所以現在咱們有很多整體上市，注入優質資產，比如說江銅它為什么漲，江銅咱們把一些礦要注入，原來礦沒在里頭。所以老外他對這事沒搞那么清楚

　　這里我自己就都有很多故事，就是別人就不知道的。因為我在巴菲特前半年就買香港股票我買的時候，那些老外根本就不買的。

　　李南：還沒明白呢

　　鈕文新：還沒搞明白，一片看空，等巴菲特來了才轉變觀念，那當時我其實就做了個套利，為什么呢？當時我們在那個時候呢，我們這個國內中石化要在國內上市，它是先在香港上市，1塊6毛二的發行價，可是在國內當時上市呢，就定為一個4塊2毛2。當時人家就問我要不要產品一些配售啊什么的？

　　鈕文新：A股配售，4塊2毛2，你買不買？

　　李振寧：那我說我查查港股多少錢，一查1塊2，當時跌破發行價，那我說這玩藝兒好像我

　　鈕文新：沒有理由去買

　　李振寧：同股同權嘛，我為什么不買1塊2的，我要買那個4塊2的，所以后來也證明我的，后來你4塊2買的人，其實套了很長時間才解套，那我1塊2的買了大概不到一年，我最后就漲了很多，巴菲特一進來。

　　李南：這也是一種信心不對稱，其實跟巴菲特，我們還是有信息不對稱，就是您不知道，可是我知道，導播一直催我放廣告，我們先放一下。

　　李南：《財富非常道》誰看誰知道，我們一直在說在找套利的機會，那到底是套什么利呢，我們剛才說了一種，就是A股和H股都有的，OK，H股和A股折價非常高，那我們去買H股，我們可能更有更多的這種信息優勢，那還有什么利可以去套呢，如果讓你去買，你會買什么樣的股票？

　　李振寧：這里邊首先我就是剛才那個問題，還要說一句

　　李南：你說

　　李振寧：補一句，就是說事實勝于雄辯，因為這幾天已經看出來了，中鋁是從15塊漲到20幾塊，江銅從14塊漲到20，最高到21塊。所以它已經國際市場，沒等咱們的錢去，已經做出了反應

　　李南：所以我著急啊，這錢還沒去，人家先漲起來了，你看，已經在漲，中鋁咱們那天漲停板，人家漲30%，人長得快的沒漲跌停板，然后包括有一個叫做什么，是申銀萬國嗎？在那邊的一家公司

　　李振寧：券商

　　李南：對，券商，7天漲了翻了一番，因為它可能會成為第二個試點，能夠坐資金直通車到香港去直投的一個券商。

　　李振寧：對，所以這里邊就是說，我們講套利一種就是類似資源性的，或者說差價大的，我們舉江銅和中鋁，為什么這兩天反應特別強烈？就是因為它們差價最大。還有一個你像類似的這個比如中石化，那么你也是，這邊跟那邊高了一倍，還有一些小盤一些的股票，比如說它的這個，它控制了中國若干個，上市公司的股權，那么這些股權，一家股權就比它整個市值高

　　鈕文新：是

　　李振寧：其他幾家白饒的，還有這樣的公司。

　　鈕文新：趕緊告訴告訴我們這家公司，這是發大財的機會。

　　李振寧：業績是一般，叫中行科工

　　李南：中行科工

　　李振寧：中行科工，是我們中國第二航空集團，在香港整體上市，下面有四家公司，一家洪都航空、一家是東安動力、一家是哈飛、一家是昌河汽車，還有北京的什么電子研究所、飛機研究所等等，所有這些東西打包以后，應該值多少錢？它現在整個市值在香港30多億，現在光一個洪都航空是40塊的股價，它有1.4億股，那就是56億。也就是說它，如果你買這個東西就等于買了洪都航空的一半

　　鈕文新：買了一攬子股票，結果你還那三家上市公司，控股權白饒。

　　李南：看來很多好東西嘛

　　鈕文新：非常多好東西，其實我給你講這個看好這個人民幣這個，就是以外幣計價的人民幣資產以外幣計價 就是以港元計價，以美元計價，就是港元和美元是連續匯率，所以它們是基本上一致的。那么以外幣計價的人民幣資產，它有一個什么特別大的好處呢？就是人民幣在升值，人民幣在升值之后，它的整個這個估值體系會發生變化的。

　　李南：其實人民幣升值，這個真正我覺得起作用的是那些以外幣計價的人民幣資產，而不是A股這些以人民幣計價的人民幣資產

　　鈕文新：沒錯

　　李南：其實沒有那么大反應

　　鈕文新：你說人民幣升值了，銀行能獲得什么好處，我研究半天，我研究不出來，對銀行有什么好處。

　　李南：那你研究不出來，那銀行人跟我說，我也沒研究出來，

　　鈕文新：所以但是你要是去說，我去買H股的那個，工商銀行、建設銀行、中國銀行，那就不一樣了，它實際上是占了人民幣升值的好處。

　　李南：所以你剛才說這些東西，還有些我覺得有些特好的，比如它們不是A+H同時上市的，只有H股的這種，比如說像建行，什么類似于這種大塊頭的，什么中移動啊 還沒回來的這種，應該也是不錯的一種選擇

　　李振寧：就是我們可以，比如說你現在比如說我們買這個中石油，也準備在國內上，建行也準備在國內上，中移動也可能紅籌回歸，中海油

　　李南：但回歸受阻啊，它回不來啊，我們在這想等它，但它不回來啊

　　李振寧：不是，它就回來的話，其實它不是你想要的價格，一般的話，它們回來呢，是按照香港的市價打9折，那你想想你在A股市場能買到，原來那個市價打9折的東西嗎？也就是說比如說，中石油如果是10塊，那可能它9塊錢發行，可能到我們這就跟中石化一比就15了，中石化就15，它在香港比中石化高，那18了，可是我現在去買，可能是10塊，那我不就便宜嘛，還有中國移動，中國移動是中國最大的移動商，而且它的業績比聯通好得多。那么你就可以先買上，那么這邊給你一估值，估高了

　　李南：一種那邊就漲上去了

　　李振寧：那邊漲上，因為什么一下圈來很多錢嘛，我每股凈資產什么全上去了。

　　鈕文新：對，它實際上這里面機會是非常大的，就剛才說的你在這邊發行，實際上發行之后我們都知道，這個開盤價跟發行價有很大的差價，這個新股一上市總要有一倍的漲幅，是吧。所以你要真是9塊錢發行的話，那個發行的話，可能上市是18塊錢，有這個可能性啊，那么這一下就拉大了什么呢，H股跟A股的差價，50%，這個差價了得。我就算20%的漲幅，這里的機會也是存在的。

　　李南：你們倆說那么多機會，您覺得，李老師，投資H股最大的風險會是什么？肯定不會是，錢如果這么好掙的話，這就不是香港市場了吧。

　　李振寧：最大的風險就是說，如果說我們這邊動作太慢，還沒等我們去啊，它已經在那個位置了，比如說當年我們搞過一個B股，當時說B股開放，2月19號開放，開放是說原來在B股里的人可以買，原來有外匯存在中國銀行，工商銀行這些人可以買，新存戶6月30號以后才能買，那結果呢，它確實也是大漲，上來就7個停板，然后從70多點干到240。等到那個6·30，大批的新儲戶開始能買的人來買了，那正好就摘一籃板球。

　　鈕文新：所以我說這個最大的風險就是，別讓外國人看咱們這節目。

　　李南：不讓他們明白怎么回事

　　鈕文新：別讓他們明白怎么回事

　　李南：所以我們不翻譯成英文，我們還是堅持用中文來說。

　　鈕文新：對，所以還有一個最大的風險，就是這個市場，畢竟是跟國際市場聯動的，目前情況還是這樣的，而這個情況也不可能一時半會兒就有很大的改觀，所以我們如果想買H股，在香港進行投資的話，你對美股，對全世界的股票市場，都應該有一個深入的了解，包括次案危機，你是不是應該去多多地關注這方面的一些事情，今天我看到，信用卡都出事了，就是美國的消費信用出事了。所以這個問題呢，它是在不斷地演化，而這個演化，對于香港市場到底有多大的影響，這是一個未知數，而這個未知，實際上是一個最大的風險。

　　李南：也有人這么提醒我們，說你H股畢竟，它其實雖然沒有漲跌停板，但它其實相對是也是比較理性的一個市場，如果你要是想做長期投資，去拿那個紅利的話，你就去買那個明顯被低估的，就是它的市盈率比較低的。如果你要是想買那差價，想賺那差價，你就得好好琢磨琢磨，沒準A+H的話，那A股可能比H股漲得快。

　　李振寧：它是這樣，就是說你到香港去買股票，那你還是要這個理性投資，還是要選擇它確實物有所值。那么有的H股它很爛，然后它在國內大家憧憬著重組，把它硬給炒上去了，那這種股呢 雖然有差價，那你也不要輕易去動�；蛘吣闶嵌叹�高手，博一把 那就可以。

　　鈕文新：你比如科龍 差價特別大，但是那個，就是它的折價率非常非常高，但是你敢不敢買。

　　李南：我不敢 沒那個膽

　　李振寧：所以還是要買好的股票那么這里面，其實你要選擇也很簡單，因為咱們。

　　李南：H股不多對嗎？

　　李振寧：對，就100多家，然后這里面有一些是基金重倉股，是咱們社保也看好，這個保險也看好，你比如像中國人壽，那么中國人壽在香港30多塊，你這邊50多塊，20塊差價，那就買唄。這個既然咱們在50多塊的時候，咱們大批的公募基金，大批的

　　鈕文新：他們都敢買，那你有什么不敢買，我有什么理由30塊港幣不敢買？

　　李振寧：我干嗎不敢買呢？

　　鈕文新：30塊港幣低于30塊，低于30塊人民幣呢

　　李振寧：是是是

　　鈕文新：你了解這，還有個差價

　　李南：對，我知道，我這次去深圳，別人已經不收港幣了，是。那么比如說像這種港股，它在那邊好像是可以，你賬戶里沒有那么多錢，其實你都可以透支，先買了再說，這樣就比較好玩，我們在這邊。

　　李振寧：咱們現在這次去的這個事，它是不允許，你這個做這個信用交易的，就是你這么多錢，做實盤，為什么呢？做完以后你也不能，把這變成一條抽逃資金的通道。就是說你這個錢去了以后，是封閉運行的，你還得回來，一個子不能跑，要不你就永遠在那運行

　　李南：剛才好像沒說完，你說挑那些比如基金重倉，他們看好那股票，不能挑太爛的股票，那還有什么？就是100多只股票，我想100多家股票的話，這么小的容量，真的，如果那么多覺悟者沖進去的話，真得瘋漲了，估計得雞犬升天了。

　　李振寧：那它這里面還是，所以我就跟你講要選一些好的股票，因為港股這個東西，它是很容易雞犬升天的。但是你把它炒上去之后，如果沒有大行給你寫報告，那后面就是誰來接手，因為以前炒H股，以前我們的那個，當年中國也是莊股文化的時候，很多莊家也犯了錯誤，到那也是它猛炒，90%弄到自己手里，最后沒人給他寫報告，最后他那個東西弄來弄去，怎么上去怎么下來。

　　鈕文新：所以也一個問題，就是說你去了以后，你是真正地與狼共舞了，你是跟那些國際級的大投行在一起在做股票。所以你如果對價值判斷錯了的話，那你真的把它拉起來，那就真的把貨都倒里。

　　李南：那我覺得這事有點懸，你看我們在國內，都已經是機構博弈時代了，我們越來越多的人，把錢都基金玩了

　　(完)