港股最近成了內地股民關注的焦點。(CFP圖片)

　　相關機構否認延期消息，并表示年內或能落實

　　在傳出“港股直通車”可能緩開消息后，中國銀行方面也一改此前的高調。中國銀行行長李禮輝表示，現在不能保證“港股直通車”會很快啟動。

　　交銀國際控股有限公司行政總裁譚岳衡也在香港表示，交通銀行與交銀國際已向有關部門提交了“港股直通車”試點的申請，試點地點設在北京。他預計，“港股直通車”年內應該能落實。

　　受“港股直通車”緩行的影響，香港恒生指數前天和昨日均應聲下跌。

　　籌備工作正在進行

　　“這是意料之外也是意料之中的，因為這確實是一件牽涉面廣、資金量較大的事情�！苯汇y國際控股有限公司行政總裁譚岳衡稱，內地民間儲蓄市場龐大，內地個人直接對外證券投資在日后擴及全國是可以預見的事情。

　　譚岳衡還指出，交通銀行向國家外匯管理局提出了試點申請，但其中也會涉及與銀監會、證監會等有關部門的會簽。對于首批試點推出時間較市場預期推遲，譚岳衡表示，有關方面正在做更詳細的研究，在保護投資者利益方面采取了更加審慎的態度，但并未聽說政策方面有所改變，相信經過詳細研究之后，有關方案會更加完美。

　　中國銀行行長李禮輝在被問及“港股直通車”何時啟動時表示，中行仍然在為境內個人投資者直接投資香港上市股票的計劃做籌備工作，希望能盡快啟動這一項目。

　　投資門檻可能提高

　　據了解，銀監會、證監會等部門目前仍在對“港股直通車”的政策尺度和風險控制進行商討。香港特區財政司司長曾俊華在香港證實，“港股直通車”對

　　據消息人士透露，為了防止“港股直通車”對A股資金的過度沖擊，以及保護國際投資經驗欠缺的內地中小投資者，國家外匯管理局此前頒布的個人直接投資境外證券市場的試點方案將適當調整。首先是此前傳出的10萬港元的“港股直通車”門檻可能會提高。這樣可以避免一些資金量小的內地居民盲目參與境外投資。

　　另外，為了控制風險，“港股直通車”開通的初期可能會實行每個戶口投資額不超過150萬港元的上限規定。因為按此前外管局的方案，個人境外投資可無限制購匯參與。相關部門擔心這樣會導致內地資金大量涌入境外，對國內金融市場造成沖擊。

　　受“港股直通車”將緩行消息影響，前日港股大幅低開，早盤恒指低開373點，不過在23600獲得支撐，下午收復部分失地，跌幅收窄，最后報收23904.09點，下跌80.05點，跌幅0.33%；昨日恒指先升后跌，最后以下跌0.08%收市。

　　分析認為，港股是受累“港股直通車”延遲而下挫。股市對于此次直通車計劃反應顯得過熱，所以最好讓市場能再整固一段時間，但相信最終該計劃將會得以施行。

　　市場呼吁決策透明

　　從8月20日國家外管局宣布允許內地居民透過天津濱海新區的中國銀行投資港股，到現在已經有兩周時間。除外管局公布的試點方案外，央行、證監會、銀監會等部門對這項重大的外匯政策未作任何表態。一位香港資深市場人士表示，在市場對何時開通充滿期待的時候，傳出了緩行的消息。為避免因種種真假難分的消息引發金融市場的不必要波動，相關決策部門有責任及時交代事情的進度，讓各方投資者可以在公平的基礎上按照自己的判斷來買賣。

　　對于直通車緩行與銀行港股過去兩個星期的急劇上漲有關的說法，該人士表示，如果這一說法成立，為何決策“港股直通車”這項重大政策的過程中，沒有好好研究政策會對港股帶來的沖擊。

　　“股市從來就是可能賺錢，也可能輸錢，世上根本沒有人可以保證股民包贏。內地居民如果判斷港股這一段時間內已經被炒高，為了避免墮入國際投資者的陷阱，他們完全可以選擇不急于進場。反之，如果他們認為現時的水平仍然有上升的空間，也不應該阻止他們入市，因為誰能預知明天的股市究竟是升還是跌？這其中管理層應該做的關鍵是建立一個有效及可信的機制，讓內地居民在明白個中風險后，有一個可靠渠道來港投資港股。”

　　值得一提的是，“港股直通車”雖然放緩，但QDII(合格境內機構投資者)卻加快了出海的步伐。中國國內首只投資全球市場的股票類QDII基金———南方全球精選配置基金初始申請發行，額度為150億元人民幣。 (據《東方早報》)

　　新聞背景

　　今年8月20日，國家外匯管理局公布了《開展境內個人直接投資境外證券市場試點方案》。據此，境內個人通過天津濱海新區的中國銀行分支機構，可以無限制換匯投資香港證券交易所公開上市交易的證券品種。中行將這項業務命名為“港股直通車”。

　　在試點方案發布后，工行、建行、交行等銀行以及國泰君安、申銀萬國等券商均表示要申請此項業務。

　　不過，由于試點方案尚未正式獲得批準，原計劃定于8月29日正式開通的“港股直通車”不得不往后推遲，具體開通時間尚難確定。

　　新聞鏈接

　　多少內地資金會搭“港股直通車”？

　　新快報訊今年7月，內地居民存款總額已經超越17萬億元。據估計，內地居民投資股市的金額目前不少于8萬億元，過去兩年以每年30%的幅度增長。在個人境外直投試行辦法運作順暢后，估計會有不少于10%的資金即8000億元投入香港股市，大約相當于現在港股市值的5%，投資金額還將每年遞增。

　　此外，目前內地投資基金的總規模不少于6萬億元，由于內地缺乏投資渠道，估計在開放內地個人直接對外證券投資后，試行辦法有可能會擴充內地基金行業。在時機成熟后，估計會有不少于10%的基金投資資金即6000億元會投入港股，大約相當于現在港股市值的3.7%。這兩項資金相加將近14000億元的資金將南下。

　　市場人士估計，港股直通車開通后對A股市場的影響將相當有限。

　　相關評論

　　“港股直通車”有冒進嫌疑

　　被寄予疏緩A股熱度希望的“港股直通車”，陷入了尷尬境地。雖然中行行長李禮輝與銀監會有關人士否認擱淺說，但“港股直通車”未能如期啟動是事實。同時傳出的信息還包括，對于投資風險、洗錢可能性的擔憂等使之難下決心，在等待各部委完善相關細則。

　　這個結果并不出人意料。開行“港股直通車”絕不是一樁小事，意味著資本項目的部分開放。

　　問題是，有關部門尚未做好準備就倉促上陣。目前境內居民能夠攜帶的限額為5萬美元，有關部門還在為地下錢莊以及借經常項目流入的外資焦頭爛額，如今突然大幅度開放，外管局將如何應對？如果繼續實行寬進嚴出的政策，將激化貨幣流動性矛盾；如果采用寬出嚴進的辦法，則違背了資本市場流動性的要求�？磥恚�有關部門在制定這一政策時，只考慮到了短期內緩解境內流動性過剩這一利好面。

　　此次“港股直通車”的發布單位是外管局，外管局在推進資本項目開放上一直態度積極，但銀監會與證監會等主要機構一直沒有明確表態。

　　而且如此重大的政策，缺乏操作性強的實施細則。僅有居民個人可使用自有外匯資金及人民幣購匯直接從事境外證券投資，投資規模不受《個人外匯管理辦法實施細則》規定的年度不超過5萬美元的購匯總額限制；自有外匯投資的本金及收益如需結匯的，應按照《個人外匯管理辦法實施細則》的相關規定辦理等規定。但《個人外匯管理辦法實施細則》第二條赫然寫著，“對個人結匯和境內個人購匯實行年度總額管理。年度總額分別為每人每年等值5萬美元。國家外匯管理局可根據國際收支狀況，對年度總額進行調整”，難道境內投資者投資金額超出5萬美元就沒有自由結匯權了？而如果賦予了自由結匯權，那么與資本項目開放也就一步之遙了。

　　據《財經》雜志報道，近日國務院統籌各相關部委召開會議，認為對包括QDII在內的對外投資應注意風險，并要統籌考慮中國外匯資本的境外投資。通盤籌劃不失為亡羊補牢之舉。

　　從趨勢來看，“港股直通車”不是不開，而是延期開，但如此重大的一個決策，事先并未做好各種約束條件的應對之策，對內地投資者來說是不謹慎，對香港市場則會造成一定的波動，從長遠來看，也可能對港幣與美元的聯系匯率制造成影響。事實上，香港前財政司司長粱錦松數月前已經建言，如果內地資本項目開放，則港幣可以考慮與人民幣掛鉤，而非與美元掛鉤。這一說法盡管遭到香港金管局否認，但毫無疑問，梁的意見從長期來看是有可能實現的前景之一，有必要從“全局的高度”認真研究。

　　有專家建言，應當在開放初期設定相應額度限制，并需要在內地進行充分的投資者教育。還有業內人士建議，可以通過設置購買港股限額以及提供資金合法證明的方式來解決。

　　這是行政管制式的餿主意。對于資金與購買港股進行雙重限制是迂腐之論，根本行不通。資本市場最重效率，這里湊齊材料審核一圈，那里市場早已發生變化，損失由誰彌補？如果對于個人直接投資香港市場不放心，為什么不大幅提高QDII份額，并讓更多的市場化而非特定的機構取得QDII資格？

　　“港股直通車”的開啟，反映的是以擴大資本項目流動加大匯率改革的思路，另一種相反的思路是擴大市場匯率浮動機制，逐步放開資本項目。前一條路的危險在于，如果匯率被人為固定在吸引熱錢的高度，同時放開資本項目，相當于拆除中國金融與資本市場的防洪堤壩，到那時，國際資金洪水狂奔而來又席卷而去，將成為可能的常態。中國經濟與金融體系能承受得住嗎？ (據《每日經濟新聞》）