中國工商銀行原行長、銀監(jiān)會特邀顧問楊凱生在今天上午在中國資產(chǎn)證券化論壇上坦言，中國資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)取得了長足進(jìn)展的同時，也要承認(rèn)我國的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)與發(fā)達(dá)國家相比仍存在著不小的差距。

楊凱生指，法律制度建設(shè)尚需進(jìn)一步完善、信貸資產(chǎn)證券化的需求供給不足、證券化產(chǎn)品流動性不強是目前我國在推進(jìn)資產(chǎn)證券化方面仍需解決的三大問題。他認(rèn)為，為了促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)在內(nèi)地的發(fā)展，要更合理地確定資產(chǎn)證券化自留部分的風(fēng)險權(quán)重。

他認(rèn)為，總體看來，目前我國關(guān)於信貸資產(chǎn)證券化次級檔1250%的風(fēng)險權(quán)重的要求是偏高，可以考慮參照各類貸款違約比率適當(dāng)降低次級檔風(fēng)險權(quán)重，以提高證券化參與機(jī)構(gòu)的積極性和合理釋放資本占用的效率。你舉例指，「佛如，能否參照美國和歐盟的風(fēng)險自留豁免做法，允許發(fā)起機(jī)構(gòu)采用更靈活的證券自留方案，對某些符合條件的基礎(chǔ)資產(chǎn)減少風(fēng)險留存，當(dāng)然，完全豁免風(fēng)險留存我也並不讚同。」

此外，楊凱生建議抓緊研究制定適用於資產(chǎn)證券化的稅收政策。他認(rèn)為，可以參照成熟市場的經(jīng)驗制訂專門的SPV稅收政策，明確交易行為及所得的性質(zhì)認(rèn)定，使有關(guān)稅收政策更科學(xué)、更合理。

最后，楊凱生提出未來要切實防范住由信貸資產(chǎn)證券化的加速推進(jìn)而帶來的風(fēng)險。要在法律上清晰實現(xiàn)破產(chǎn)隔離，要讓相關(guān)各方面，以及投資者能夠清晰意識到，在基礎(chǔ)信貸資產(chǎn)一旦發(fā)生現(xiàn)金流不足以償付的情況下，投資者並沒有權(quán)利向發(fā)起者追索。

數(shù)據(jù)顯示，2014年末美國證券化市場存量規(guī)模超過10萬億美元，佔債券總存量比重超過25%。最近10年，美國資產(chǎn)證券化存量規(guī)模與GDP的比值一直在50%以上。

中國方面，2015年底我國資產(chǎn)支持證券存量規(guī)模7178.89億元，佔國內(nèi)債券市場規(guī)模的比例還很小。全年5580.6億元信貸資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的發(fā)行規(guī)模佔銀行貸款余額更是只有0.54%，佔債券市場總量也只有1.17%。資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)存在的巨大發(fā)展空間和潛力。