三大風險拖累福耀玻璃

　　2008年是困難的一年，不論對福耀玻璃來說還是對其股票的擁有者來說。

　　福耀玻璃2007年共實現主營收入495923.54萬元，其中有145841.01萬元來自海外，約占29.4%，主要以美元結算。而今年以來人民幣兌美元約升值了6%，且有加速升值的趨勢。三大風險，此其一。

　　其二，如果說公司重組是A股市場上永恒的題材的話，那么2008年上半年能與之相抗衡的題材無疑就是漲價概念了，焦炭、維生素、磷礦、農藥等無不借著“漲價”二字走出過一波獨立于大盤的行情。但對于福耀玻璃來說，漲價并不是一個好聽的故事，翻開福耀玻璃2008年一季度的業績報告發現，其主營業務浮法玻璃和汽車波璃的毛利率都在下降，銷售毛利率已從2007年中期的37.69%下降至2008年一季度的32.95%。

　　究其原因，除了人民幣升值外，背后最大的因素無疑是其成本的上升。如作為汽車玻璃主要原料的純堿，2008年前5個月的均價已經比2007年底上漲了約20%。另外，汽車玻璃制造需要消耗大量的重油，2008年以來國際原油價格一路飆升，目前穩定在130美元左右，同樣對福耀玻璃的成本控制造成了較大的壓力。

　　在原材料大漲價的背景下，整個汽車行業的毛利率水平不斷下降，這使得福耀玻璃要想把成本壓力傳導到下游的整車行業也是難上加難。

　　第三，是來自政策面的風險。中國目前的汽車消費形態是轎車價格很貴，而燃油價格便宜。中國消費者主要考慮的是汽車購買的一次性支出，而對日常的養車花銷顧慮較少。長期來看，中國目前的低油價政策顯然不利于經濟環境的可持續發展，隨著居民可支配收入的不斷提高，過低的燃油政策可能會導致國內汽車車型結構的變化，即人們更喜歡購買大排量高油耗的汽車而逐步摒棄省油的經濟型轎車，這對于中國這樣的一個人口大國來說是難以承受的。因此，成品油價格勢必放開。這幾乎對所有的汽車及汽車配件類股票都是一大利空。