新浪財經訊 多數機構認為的重組最大受益者中國聯通A股今日復牌漲幅低于預期，新浪財經就此電話連線了幾家機構，研究員認為聯通的表現是由于估值優勢不明顯，同時也受到港股拖累。

　　銀河證券王國平認為，中國聯通A股今日的表現主要是受港股開盤下跌的影響，同時，新聯通業績目前還不能確定，因此機構對后市比較謹慎。但是，王國平指出，如果聯通A股將來能被吸收合并，則肯定有一定的溢價。

　　長江證券通信行業分析師陳志堅認為聯通的表現主要是由于估值優勢不明顯。

　　重倉持有中國聯通A股的中郵核心優選基金經理許煒，中郵核心成長基金經理盛軍拒絕對此發表評論。

　　港股方面，中國聯通(0762.HK)、中國電信(0728.HK)和中國網通(0906.HK)今天早盤則集體大幅跳水，跌幅均超過10%。

　　里昂證券將中國聯通港股評級由跑贏大市降至賣出。稱中國聯通與中國網通(0906.HK)的合并交易對中國聯通而言價格偏高，并且合并后的實體的成長更緩慢。合并將帶來每股收益增值，但不會帶來價值增值。中國聯通和中國網通均將面臨拋壓，因估值偏高。

　　而此前機構發布的一些研究報告也透露出機構對聯通的估值分歧。

　　申銀萬國3日發布的一份研究報告認為，聯通上市公司出售CDMA的對價低于5月23日停牌前的一致預期。停牌之前市場上給聯通C網用戶的估值在600億元左右，而438億元的對價較此水平折價27%。新聯通A股未來三年的EPS為0.30、0.31和0.33元，那么目前股價對應市盈率為30.0、28.7和27.2。因此申銀萬國認為目前聯通估值水平已經接近合理水平的上限了。

　　不過國信證券則維持中國聯通“推薦”評級，其研究報告認為，中國聯通A股對應估值水平并不昂貴。在9.74元的價格水平上對應08年動態PE為32倍。對于一個目前依舊處于弱勢，盈利水平有望改善的壟斷性通信運營企業來看并不十分昂貴。

　　平安證券最新研究報告也維持中國聯通強烈買入評級。其認為當前A股的估值水平并不高，并且由于短期聯通將受益于重組和WCDMA牌照發放，中期將受益于非對稱監管措施，長期則受益于運營全球最普及的3G標準WCDMA網絡，因此認為其長期提升空間非常大。

　　天相投顧認為，聯通A股收購網通后，盡管A股公司間接持有紅籌公司的股權由58.4%下降到了33.3%-33.6%之間，但若包括可轉債和退稅影響的情況下，07年聯通A股的每股收益為0.30元，增厚幅度為15%-17%，按照通信行業07年40倍的PE計算，公司價值為12元。

　　不過國泰君安的研究報告則認為，目前聯通每股收益的增厚效應已反映在A 股價格中。如果單獨從聯通A股看，按照聯通A股停牌前股價、扣除CDMA業務價值、以增厚后A股EPS 為基準，對應PE為32 倍。A股可能有10%漲幅達到35倍PE。