頂點財經

　　異動原因：

　　公司是云南省唯一具有食鹽生產,批發許可證的企業,占有云南省97%的食用鹽市場，95%工業鹽市場，這部分業務為公司帶來穩定的利潤；另外公司還利用自身的鹽資源，大力發展氯堿化工，擁有13萬噸的PVC和燒堿產能，未來還將繼續擴大這部分產能。

　　投資亮點：

　　(1)擁有資源優勢：公司已控制了云南省主要鹽業生產資源，省內鹽資源儲量最大、生產成本最優四個鹽礦-昆明鹽礦、一平浪鹽礦、喬后鹽礦和磨黑鹽礦已是公司分公司，形成了在省內鹽資源方面絕對優勢和生產成本優勢。

　　(2)發展氯堿行業：公司氯堿產品主要是燒堿和PVC，目前年產能各3萬噸，現有燒堿生產全部采用先進的離子膜法生產裝置和工藝技術，聚氯乙烯生產采用國內先進的“聚合優化控制”工藝技術，國內領先。鹽堿結合經營模式使公司在我國同行業具備比較明顯成本優勢，抵御行業周期性波動風險能力強。

　　(3)擴大產業規模：公司分別以募集資金18912萬元投資10萬噸/年聚氯乙烯，年均稅后利潤3740萬元。分別以12998萬元和18616萬元投資4萬噸/年和6萬噸/年離子膜燒堿，年均稅后利潤2186萬元和3926萬元。

　　(4)集中縱向多元化產業發展戰略：公司08年內將以現有鹽和氯堿化工產品生產銷售業務為基礎，積極向下游產業拓展和延伸，建造一個以鹽和化工原料生產經營為核心，在全國化工行業具有較強競爭優勢現代化工產業集團。08年后繼續以化工業務為核心，向高附加值精細化工和化學建材產業拓展。

　　風險提示：

　　云南鹽化2007年上半年整體表現為增收不增利的狀況，主要原因是募集資金投資的氯堿項目未達到預期投資收益。自公司氯堿項目立項以來，氯堿產品主要成本要素價格已經顯著提高，電石采購價格較可研上漲39.84%、電價較可研上漲55.88%，一系列不利因素導致氯堿項目無法達到預期收益。

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