頂點財經

　　異動原因：

　　公司主營尿素和化工新材料TDI。2006年中國化工集團農化總公司以增資形式對滄州大化集團進行了重組,重組完成后,中國化工集團農化總公司成為了滄州大化股份公司的實際控制人。根據協議,中國化工農化總公司在未來5年投入72億元,用于現有產品產能擴張和新產品生產。從2007年-2011年,將投資建設5萬噸TDI項目，2008至2009年是公司發展的黃金階段。

　　投資亮點：

　　(1)公募增發：公司公募增發不超過8000萬股A股，發行價格不低于公告招股意向書前20個交易日股票均價或前一個交易日均價，計劃募集資金約10億元，以8.1億元建設5萬噸/年TDI整體工程，以0.5億元建設10萬噸/年硝酸工程，以1.4億元建設16萬噸/年離子膜燒堿裝置。

　　(2)TDI概念：公司控股子公司TDI公司(占51.43%)擁有年產3萬噸甲苯二異氰酸酯(TDI)生產裝置，是國內甲苯二異氰酸酯(TDI)主要生產企業，08年前將擴大至8-9萬噸。06年共生產TDI 30097.84噸，同比增長34.42%，實現凈利潤13271.12萬元。由于目前我國TDI產品80%依賴進口，該項目發展空間較為樂觀，但巴斯夫等在上海16萬噸TDI裝置于06年6月試車，這在短期內會對TDI價格造成壓力。公司5萬噸TDI裝置將在07年10月左右陸續進行試車，并到08年中期打通全部流程。

　　風險提示：

　　1.我國化肥市場并未形成寡頭壟斷的局面。盡管中國大型化肥集團的產能擴張迅速，生產集中度有所提高，但化肥企業的平均規模仍然較小。

　　2.化肥產業完全市場化后，尿素企業將面臨更大的成本壓力，市場競爭更加激烈，行業整合勢在必行，部分依靠優惠政策生存的低盈利能力的中小企業將可能被淘汰出局，只有注重技術改造降低生產能耗的大型生產企業才能在競爭中生存下來。

　　相關板塊：

　　化工板塊