頂點財經

　　異動原因：

　　公司是文化體制改革大背景的直接受益者。十七大報告多次提到深化文化體制改革,加大文化產業發展速度,并培育文化產業戰略投資者.由此判斷,廣播電視行業的產業化步伐必將加速.歌華有線憑借其強大的股東背景,符合國家產業改制方向的戰略定位,服務能力不斷提升的數字化網絡和強大的資本平臺,必將成為中國廣播電視行業和北京文化傳媒行業的戰略投資者之一,平臺價值巨大。

　　投資亮點：

　　1、有線網絡概念，資源壟斷概念：北京市人民政府批準公司負責建設、管理和經營全市有線廣播電視網絡,并成為北京市政府批準的唯一一家建設、經營和管理全市有線廣播電視網絡的單位。公司的基礎網絡建設經過近十年的發展，已經形成了一張覆蓋全市18個區縣的大型有線電視傳輸網絡。截至07年上半年公司有線電視注冊用戶為334萬戶，目前北京基本收視費是每月18元；07年12月出資2700萬元購買北京數碼視訊新增股本200萬股。

　　2、未來增長+奧運題材：北京

數字電視有望于06年啟動，公司數字電視用戶規模未來將有望超過100萬，付費電視業務、VOD點播等業務平臺逐步完善。央視高清和文廣高清頻道的開播顯示

高清電視進入家庭產業環境已經具備，公司將是北京地區高清電視傳輸的最有力競爭者。

　　3、參股茁壯網絡：07年9月公司出資5000萬元購買深圳市茁壯網絡技術有限公司272.16萬股并參與轉增，轉增完成后，茁壯網絡總股本將達到5000萬股，公司持有20%，即1000萬股。茁壯網絡是一家專注于數字電視業務平臺及應用軟件開發的高科技民營企業，該公司的iPanel系列產品已經在世界各地的運營商中得到了大規模的實際商用，市場占有率達76%。

　　風險提示：

　　1、行業目前的整體估值偏高,由于收購合并等外生式增長的預期,使行業相關公司的估值處于相對高位。

　　2、報告期內公司毛利率為40.90%，比去年同期下降4.25個百分點。毛利率的下降說明了公司數字電視進入大規模轉換階段折舊攤銷費用的增加對公司的影響已經開始顯現。

　　相關板塊：

　　數字電視板塊