頂點財經

　　異動原因：

　　興業證券：公司是國內惟一一家具備較為完整新能源產業鏈的企業。考慮到新能源領域優異的成長性，可以給予相對較高的估值，公司合理股價為60.8-68.4元。給予“推薦”的評級。

　　投資亮點：

　　(1)太陽能題材：參股25.99%的天威英利主要生產硅太陽能電池，天威英利二期項目已建設完畢，目前硅片年產能70兆瓦、電池60兆瓦、組件100兆瓦；天威英利07年上半年凈利潤為2.3億元，貢獻投資收益8350萬元，占凈利潤比例為45.40%；太陽能電池組件主營收入06年為6.816億元，06年末毛利率為23%；硅片主營收入06年為2.168億元，06年末毛利率為24.85%；參股35.66%的新光硅業的在建項目投產后可年產多晶硅1260噸(07年2月投產、07年達到設計產能的90%、08年完全達產)。

　　(2)

太陽能產業龍頭：國內唯一具備完整產業鏈結構的光伏企業，06年光伏產業產值將突破10億元，06年4月底啟動天威英利三期工程建設，總投資30億元，預計08年竣工，投產后天威英利的硅片、電池片和組件年產將達到500兆瓦，預計年銷售收入160億元、利潤35億元；06年該項目已形成100兆瓦太陽能電池的生產能力(每兆瓦需要17噸多晶硅)；還持有國內最大的太陽能級多晶硅原材料基地新光硅業35.66%股權；06年12月出資4516萬元收購西藏華冠56.52%股權(西藏華冠為西藏可再生

能源業主管理公司的主要發起人之一)。

　　(3)子公司境外上市：天威英利的外方股東開曼公司于07年6月8日正式在美紐交所掛牌上市，首次公開發行共計發行2900萬股美國存托憑證，每股存托憑證發行價為11美元，總融資額為3.19億美元，募資將投入到天威英利進行三期建設；07年12月，公司決定通過"跨境換股"方式行使對YGE的購股選擇權，行使購股選擇權的比例為25.99%，行使購股選擇權后YGE持有天威英利100%的股權，天威保變持有YGE股份為25.99%，由于實施程序較為復雜，尚無法預計準確的完成時間。

　　風險提示：

　　報告期內公司主營業務繼續面臨激烈的市場競爭，原材料價格持續上漲使公司變壓器產品的毛利率有所下滑。

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　　新能源板塊