頂點財經

　　異動原因：

　　航空行業增長迅速，運營效率維持高位，航空需求的增速也大大超預期。基于國內經濟繼續維持高速增長，國家促進消費政策，人民幣升值等原因，國內航空運輸和跨境航空運輸保持高速增長。預計未來3年，航空需求增速超預期，年復合增長率達到17-18%。

　　投資亮點：

　　(1)政策扶持概念：公司被上海市人民政府列為重點扶持的54家大型企業集團之一和首批現代企業制度試點企業之一。

　　(2)

人民幣升值受益：公司是我國第一家非民航總局直屬航空公司，由于航空燃油需要大量進口，人民幣一旦升值其成本支出將大幅降低。公司報表顯示,公司無論是短期借款、長期借款,還是融資租賃、經營性租賃應付帳款,均以美元負債為主,人民幣很小的升值幅度都會對業績變化帶來較大的影響；人民幣每升值1%，EPS增加0.027元。

　　(3)區位優勢：公司在非直屬航空公司中處于領先地位,世博會為公司未來經營提升提供了有利保障；到2010年舉辦世博會時,浦東機場的吞吐量可能達到超過6000萬人次的需求,上航作為基地航將大有作為。公司以上海空港為基地，在國內市場機構中，是規模僅次于三大航空集團以及海航的中型航空運營公司，治理結構較好，具有良好的運營效率以及成本控制能力。

　　風險提示：

　　航空燃料占航空公司成本的30%以上，上調航空燃油對航空板塊上市公司構成直接利空。

　　相關板塊：

　　航空板塊