頂點財經(jīng)

　　異動原因：

　　公司是全國唯一一家大規(guī)模生產(chǎn)熱敏記錄紙的專業(yè)公司,打破了外國企業(yè)壟斷的局面,填補了國內(nèi)的空白。公司還是國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模大,設備以及工藝最先進的無碳復合紙生產(chǎn)基地和龍頭企業(yè),市場占有率較高.地產(chǎn)和航空板塊由于人民幣升值出現(xiàn)了大幅度上漲,但同樣受益人民幣升值的造紙板塊卻還沒有得到很好的表現(xiàn),冠豪高新作為造紙板塊的龍頭企業(yè)之一,必然會在人民幣升值大潮中得到機構投資者的高度關注。

　　投資亮點：

　　1、特種紙行業(yè)龍頭：全國唯一一家大規(guī)模生產(chǎn)熱敏記錄紙的專業(yè)公司，打破了外國企業(yè)的壟斷局面，填補了國內(nèi)空白。目前國內(nèi)熱敏紙的市場消費量為5萬噸左右，并以每年20-30%的速度增長。另外公司依托自產(chǎn)熱敏紙的優(yōu)勢，大規(guī)模進入標簽紙等不干膠產(chǎn)品市場，預計4號不干膠生產(chǎn)線(年產(chǎn)3.8億平方米、約6萬噸)將于07年投產(chǎn)，08年產(chǎn)能充分釋放，投產(chǎn)后公司年產(chǎn)能將翻番達12萬噸，對公司未來兩年業(yè)績提升有較大影響。

　　2、主營優(yōu)勢：公司是目前國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模較大、設備及工藝最先進的無碳復寫紙生產(chǎn)基地和龍頭企業(yè)，市場占有率18%，毛利率可穩(wěn)定在20%的水平。無碳復寫紙被廣東省經(jīng)濟委員會評為"廣東省名牌產(chǎn)品"。公司從瑞士BMB公司引進的第三條涂布生產(chǎn)線已于05年7月投產(chǎn)，年生產(chǎn)能力為3.5萬噸，綜合3條生產(chǎn)線，公司年生產(chǎn)能力為6.5萬噸。

　　3、壟斷獨特市場：涉及國家重要部門控制使用的防偽型或保密專用紙，已選定公司獨家供應，公司產(chǎn)品被中國人民銀行印鈔造幣總公司、中國郵電部和國家檢驗檢疫局選為國家增值稅發(fā)票、特快專遞EMS專用紙和特種單據(jù)專用紙。此外，我國加入WTO后，公司產(chǎn)品能抵御進口產(chǎn)品的沖擊。

　　4、并購概念：無碳紙與熱敏紙70%的成本來自感應原紙，公司所用原紙基本購自湛江冠龍公司。由于冠龍和公司實際控制人均為廣東粵財投資控股有限公司，而且冠龍80%的產(chǎn)量均售予公司，因此公司有可能在未來通過向粵財投資定向增發(fā)的形式并購冠龍，從而完成產(chǎn)業(yè)鏈的上下游整合。06年年報顯示，未來公司將在適當時機，借力資本市場整合公司的上下游企業(yè)。

　　風險提示：

　　1、高GDP以及高CPI并存的宏觀大背景下，2007年木材價格上漲幅度可能達到20%，高于此前10%的市場預期。隨著纖維資源成本的提高，各紙種都呈現(xiàn)價格提高的趨勢。但純粹的造紙子行業(yè)仍未能擺脫長期利潤平均化的趨勢，毛利率較高的紙種背后都伴隨著廠商的擴產(chǎn)計劃。國內(nèi)和出口市場需求超預期的可能性正隨著需求基數(shù)的提高而逐漸降低。

　　2、經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展為造紙工業(yè)提供著有力的支撐，使行業(yè)正向良性可持續(xù)的方向發(fā)展；同時原料對外依存度大，外貿(mào)不確定的各種制約因素不斷增加，節(jié)能減排任務重而緊迫等問題也給我國造紙工業(yè)發(fā)展帶來很大壓力。

　　相關板塊：

　　造紙板塊