頂點(diǎn)財(cái)經(jīng)

　　異動(dòng)原因：

　　今日公告：特變電工(600089)兩個(gè)控股子公司，衡陽變壓器有限公司和新疆新能源股份有限公司將進(jìn)行增資擴(kuò)股，招商銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品籌集資金，并委托信托公司參與對(duì)這兩個(gè)公司的投資。投資持股1.5年期滿后，特變電工(或特變電工指定的第三方)以約定的股權(quán)轉(zhuǎn)讓總價(jià)款，受讓信托公司持有的全部衡變公司及新能源公司股權(quán)。

　　投資亮點(diǎn)：

　　1、公司2006年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入591420萬元，同比增長31.8%，實(shí)現(xiàn)凈利潤21639萬元，同比增長72.4%。從細(xì)分的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)看，有以下現(xiàn)象值得關(guān)注：首先，毛利率下降幅度有限；其次，財(cái)務(wù)費(fèi)用增長幅度較大；第三，投資收益大幅增長；第四，所得稅出現(xiàn)大幅下降。

　　2、公司主導(dǎo)產(chǎn)品變壓器的成本看，硅鋼片大約占30%，銅大約占25%，其波動(dòng)對(duì)產(chǎn)品的毛利率和凈利潤影響巨大。我們同時(shí)認(rèn)為，原材料價(jià)格上漲確實(shí)是毛利率下降的主要原因，但不應(yīng)過分夸大原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)毛利率的影響。

　　3、公司擬增發(fā)5000萬股，計(jì)劃募集資金10億元左右。募集資金投入使用后，公司的生產(chǎn)能力將大幅提高，能有效解決目前產(chǎn)能不足的現(xiàn)狀。公司目前在手定單相當(dāng)充足，總計(jì)超過90億，產(chǎn)能提高將直接形成利潤增長。

　　4、公司股權(quán)激勵(lì)方案正在與有關(guān)主管部門溝通中，預(yù)計(jì)公司可能采取類似定向增發(fā)的期權(quán)方式。我們認(rèn)為，股權(quán)激勵(lì)將進(jìn)一步挖掘公司的潛力，公司有望維持快速增長態(tài)勢，實(shí)現(xiàn)股東權(quán)益與管理者利益最大化的雙贏格局。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　公司生產(chǎn)

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